Geleneksel kablo ve medya endüstrisi oyuncuları, kablo kesme ve yeni abonelik tabanlı doğrudan tüketiciye eğlence paketleri çağında hayatta kalmak için stratejik birleşme ve satın almalara (M&A) baktıkça, büyük oyuncular gişe rekorları kıran fırsatlar için büyük zaman ayırıyor. AT&T Inc. (T) ile Time Warner ve Comcast Corp. (CMCSA) ile Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA) arasındaki medya birleşmeleri, The Wall Street Journal tarafından bildirildiği üzere dünyanın en borçlu şirketlerinden ikisini üretecekti.
Daha büyük ölçekte, anlaşmalar, son on yılda kurumsal kazançlarla ilgili olarak da büyüyen ve artan faiz oranları yükseldikçe ve ekonomi yavaşladıkça şirketlere tehdit oluşturan kurumsal borç yığınını temsil ediyor.
Yatırımcılar Yükselen Kaldıraç Üzerinden Endişeli
WSJ'nin bildirdiği gibi Moody's Investors Services ve Dealogic verilerine göre, AT&T ve Comcast'in anlaşmaları geçtikçe şirketler 350 milyar dolarlık tahvil ve kredi taşıyacak. Bu benzeri görülmemiş borç yükü, firmaların tahvillerindeki yatırımcılar için büyük miktarda risk taşıyacak ve şirketlerin birleşme planlarını başarılı bir şekilde yerine getirmeleri için çok az veya hiç boşluk bırakmayacak.
Finansal kurumlar hariç, dünya çapında toplam şirket borcu şu anda yaklaşık 11 trilyon dolar olarak, yatırımcılar, bir sonraki piyasa çöküşü gerçekleştiğinde firmaların borcu nasıl yeniden finanse edecekleri konusunda daha endişeli hale geliyor.
WSJ'nin belirttiği gibi S&P Global Ratings'te bir telekom ve kablo analisti olan Allyn Arden, "Çok fazla çağrı alıyoruz" dedi. Geçtiğimiz hafta, hem S&P hem de Moody's AT&T tahvilleri üzerindeki notlarını önemsiz borcun sadece iki çentik seviyesine düşürdü. Ayrıca, hisse başına 35 $ olan Fox için teklifi, hisse başına 29.54 $ 'dan Walt Disney Co.'nun (DIS) değerini aşan Comcast'i düşürmeleri bekleniyor.
Medya şirketlerinin iktisaplar için kullanılan borçları hızlı bir şekilde geri ödeme ve anlaşma öncesi kredi notlarına dönme becerisine büyük bir güven duyuluyor. Ancak, Netflix Inc. (NFLX) ve Amazon.com Inc. (AMZN) gibi aksaklıklar gelirlerin daralmasına katkıda bulunmaya devam ederse, derecelendirme şirketleri daha fazla düşüşle karşılık verebilir. Ek derecelendirme kesintileri AT&T veya Comcast'i önemsiz tahvil kategorisine yaklaştırırsa, yatırım derecesinin altında borç tutamayan bazı fon yöneticileri tahvilleri öngörerek satmaya başlayabilir.
WSJ'nin aktardığı gibi PGIM Sabit Getirili tahvil fonu yöneticisi Mike Collins “Risk, herkesin aynı anda borçtan çıkmak istemesi” dedi. “O zaman çirkinleşiyor.”
![& T, comcast en yüksek yapmak için birleşmeler & T, comcast en yüksek yapmak için birleşmeler](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/292/mergers-make-t.jpg)