ABD ve dünya genelinde yavaşlayan GSYİH büyümesinin arka planına karşı, Goldman Sachs yüksek, istikrarlı kar marjlarına ve düşük işletme kaldıraçına sahip hisse senetleri önermektedir. Hızlı satış büyümesi ile hisse senetlerinin, yakın zamana kadar tercih edilen yatırım temalarından birine kadar, şimdi piyasaya göre aşırı fiyatlandığını da ekliyorlar. Buna karşılık, düşük işletme kaldıraçlı hisse senetleri değerleme indirimi ile işlem görmektedir.
Goldman, en son ABD Haftalık Kickstart raporunda, "Mevcut makro ortamda, yatırımcılara düşük işletme kaldıraçlı hisse senetleri ve yüksek işletme kaldıraçlı şirketler satmalarını öneriyoruz" diyor. "Düşük işletme kaldıraçlı hisse senetleri de yüksek işletme kaldıraçlı hisse senetlerine göre cazip temellere sahip."
Goldman'ın düşük işletme kaldıraç sepetindeki 50 hisse senedi arasında şunlar yer alıyor: Yirmi Birinci Yüzyıl Fox Inc. (FOXA), CBS Corp. (CBS), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT), Starbucks Corp. (SBUX), Diamondback Energy Inc. (FANG) ve TransDigm Group Inc. (TDG). Bu, Investopedia'nın bu rapora ayıracağı iki makaleden ilki, ikincisi Perşembe öğleden sonra gelecek.
6 Durgunluğa Dayanıklı Stoklar
(Düşük Çalışma Kaldıraç Derecesine Göre)
- Yirmi Birinci Yüzyıl Tilkisi, 1.7CBS, 1.8Hilton, 1.6 Starbucks, 1.8 Elmas Geri Enerji, 1.5TransDigm, 1.3 Sepet içinde Medikal stok, S&P 500 Endeksinde 1.7 SPed stok (SPX), 2.6 *
Yatırımcıların Önemi
Goldman, her şirketin faaliyet kaldıracı derecesini (1) gelir eksi değişken maliyete, (2) gelir eksi hem değişken hem de sabit maliyetlere böler. Normal koşullarda, işletme kaldıraç derecesi için mümkün olan en düşük değer 1, 0'dır ve bu da şirketin tüm maliyetlerinin değişken olduğunu gösterir.
Farklı bir şekilde ifade edersek, yüksek faaliyet kaldıracı olan şirketlerin maliyetleri büyük oranda sabittir. Sonuç olarak, gelirler arttığında, artışın büyük bir kısmı doğrudan kar hanesine düşer. Buna karşılık, düşük işletme kaldıracı olan şirketler, satış miktarı veya iş faaliyeti düzeyi ile oldukça değişken, yükselen veya düşen maliyet yapılarına sahiptir.
Ancak, satışların düşebileceği bir ekonomik yavaşlama döneminde durum tersine çevrilir. Düşük işletme kaldıraçlı şirketler, maliyetleri de düşeceğinden kârlılıkta daha az ciddi yüzde düşüşlere dayanmalıdır. Öte yandan, yüksek faaliyet kaldıraçlı şirketler, gelirdeki düşüşe rağmen kalan önemli maliyetlere sahip olacaktır.
50 düşük işletme kaldıraçlı hisse senedi sepetini 50 yüksek işletme kaldıraçlı sepetiyle karşılaştıran Goldman, ilkini çeşitli metriklerde çekici buluyor. Bunlar:% 24 daha düşük (15x'e karşı 19x) ileri P / E oranlarına dayanan bir değerleme; neredeyse iki kat daha büyük bir ortalama net kar marjı (% 17 ve% 9); ve% 50'den daha yüksek bir ortalama özkaynak karlılığı (ROE) (% 29'a karşı% 18).
Goldman, 2011 yılından bu yana, yüksek gelirli büyüme stokları sepetinin, keskin bir şekilde yavaşlayan ekonomik büyüme dönemlerinde S&P 500'den daha iyi performans gösterdiğini belirtiyor. Ancak, şu anda bu stratejiyi tercih etmiyorlar, çünkü bu hisse senetleri ileri P / E'ye göre S&P 500'e% 23 prim işlem yapıyor (22x ve 17x). Goldman'ın P / E karşılaştırmalarının yuvarlamadan etkilendiğini unutmayın.
Diamondback Energy, 2019'da% 95 ve EPS için% 30 öngörülen büyüme ile sepet içinde göze çarpıyor. Hisse senedini kapsayan 34 analistin medyan hedef fiyatı CNN başına 146 $ 'dır ve 27 Şubat 2019 kapanışından% 38 oranında kazanılır. Diamondback, 4Ç 2018'de kazançlar ve gelir hayal kırıklıkları sağladı, ancak Zacks Equity Research'e göre 2019'da üretimde% 27'lik bir artış çağrısında bulunma yönünde rehberlik yayınladı. Diamondback, 4Q 2018'de rakip petrol arama ve üretim şirketi Energen Corp.'u satın aldı.
İleriye bakmak
Goldman'ın düşük işletme kaldıraç sepeti yavaşlayan bir ekonominin arka planından daha iyi performans gösterebilirken, ekonomik büyüme istikrar kazanırsa ve boğa piyasası devam ederse muhtemelen pek iyi olmayacaktır. Dahası, yavaşlayan bir ekonomide bile performansı, yükselmek yerine daha geniş pazardan daha az düşmekten ibaret olabilir. Gerçekten de, sepetteki 19 hisse senedinin 2019'da azalan satışlar yaşayacağı öngörülüyor.
