Pazar Bazlı Kurumsal Yönetim Sistemi Nedir?
Pazar tabanlı bir kurumsal yönetim sistemi, yatırımcılara şirketin yönetimini etkilemesine güvenmektedir. Ortaklar, yönetim kurulu, yönetim, çalışanlar, tedarikçiler ve müşteriler dahil olmak üzere şirketteki farklı katılımcıların sorumluluklarını tanımlar.
TEMEL TAKOZ YOLLARI
- Pazar tabanlı bir kurumsal yönetim sistemi, yatırımcılara şirketin yönetimini etkilemesine güvenmektedir. Bu sistem kurumsal yönetimi etkilemek için sermaye piyasalarına dayanmaktadır. Pazar tabanlı bir kurumsal yönetim sisteminin en önemli avantajı, değişikliklere dinamik olarak yanıt verebilmesidir. Piyasaya dayalı yönetişim sistemleri ile ilgili konular arasında kısa vadelilık ve endeks fonlarının hesap verebilirliği zayıflatma potansiyeli bulunmaktadır.
Pazar Bazlı Kurumsal Yönetim Sistemlerini Anlama
Pazar temelli bir kurumsal yönetim sistemi Anglo-Amerikan hukukundan türetilmiştir. Tüm dünyada geliştirilen çeşitli kurumsal yönetim sistemlerinden biridir. Piyasalar ana sermaye kaynağı olduğundan, yatırımcılar kurumsal politikaları belirleme konusunda en fazla güce sahiptir. Bu nedenle sistem, kurumsal yönetimi etkilemek için sermaye piyasalarına dayanmaktadır.
Kurumsal yönetim, kamu şirketlerinin hissedarlarla nasıl yönetildiğini ve etkileşimde bulunduğunu kapsar. Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü'ne (OECD) göre kurumsal yönetişimin öncelikli hedefi, bireysel şirketlerde bir pazar ve iş güveni ortamı yaratmaktır. Bu, sermayeyi uzun vadeli üretken yatırımlar için kullanma yeteneğini en üst düzeye çıkarır.
Kurumsal yönetim, yoğun sahiplik ve idari ücretten işyeri çeşitliliğine ve bir şirketin yönetim kurulunun bağımsızlığına kadar değişen konuları ele almaktadır. Etkili kurumsal yönetişimin temel ilkelerinden biri, hissedarlara ve yatırımcı kamuya ilişkin bilgilerin kamuya açıklanmasında şeffaflıktır.
Pazara dayalı kurumsal yönetişim, hissedarların uygun şekilde korunmasını ve şirketin mevcut düzenlemelere uyulmasını sağlamanın çeşitli yaklaşımlarından biridir. ABD ve Hindistan, şirketlerin izlemesi gereken ulusal yönetişim politikalarına sahip olmayan pazar tabanlı kurumsal yönetişim sistemlerine örnektir. Bunun yerine menkul kıymetler yasalarına ve düzenlemelerine güvenirler. Yönetişimdeki küresel eğilim, şirketlerin devlet veya piyasa değişimi tarafından geliştirilen yönetişim kodlarına uymaları gereken bir “uy veya açıkla” sistemine yöneliktir.
Piyasa Bazlı Kurumsal Yönetim Sistemlerinin Yararları
Pazar tabanlı bir kurumsal yönetim sisteminin en önemli avantajı, değişikliklere dinamik olarak yanıt verebilmesidir. Kısa vadede, kurumsal liderlik şirketin hisse senedinin piyasa fiyatındaki değişikliklere yanıt vermektedir. Bir şirketin ürününde bir sorun ortaya çıkarsa, hisse senedi fiyatı düşecek, yatırımcılar üzülecek ve yönetim genellikle sorunu gidermeye çalışacaktır. Rekabetçi bir pazarda, şirket sorunu başarılı bir şekilde çözmezse rakip firmalar pazar payı kazanacaktır. Bu, çoğu zaman çözülmesi yıllar hatta on yıllar süren siyasi meselelerle keskin bir tezat oluşturuyor.
Uzun vadede, pazara dayalı bir yönetişim sisteminin dinamizmi, yeni iş uygulamalarının oluşturulmasını çok daha kolay hale getiriyor. Örneğin, bazı yatırımcılar şirketlerin yatırımcılar için artan temettülere odaklanması gerektiğine inanmaktadır. Berkshire Hathaway CEO'su Warren Buffett, bu tür temettü büyüme yaklaşımını takip ederek, tüm zamanların en başarılı yatırımcılarından biri oldu. Ancak, diğerleri büyüyen yatırımcı sermayesinin hedef olması gerektiğine inanmaktadır. Amazon CEO'su Jeff Bezos, kâr ve temettüler gibi geleneksel hedefleri göz ardı ederken, sermayeyi artırmaya odaklanarak dünyanın en zengin insanı oldu. Piyasaya dayalı bir yönetişim sisteminde birden çok yöntem ve metriğin rekabet etmesine izin verilir.
Pazara dayalı yönetişim yeni teorilerin daha hızlı uygulanmasını sağlar.
Ne zaman tek bir standart dışarıdan getirilirse, her zaman rekabet ve yeniliğe sınırlar getirir. Yasalar tüm firmalar için sürekli artan temettüleri zorunlu kılacak olsaydı, Amazon gibi şirketler mümkün olmazdı. Yeni teknolojiler yıllarca ertelenebilir. Öte yandan, temettüleri ortadan kaldırmak muhafazakâr yatırımcıları istikrarlı gelir akışından mahrum bırakacaktır. Temettü olmadan, iyi kurulmuş şirketlerin performansını değerlendirmek ve doğru yatırımları yapmak daha zor olacaktır. Piyasaya dayalı yönetişim sistemlerinin dinamizmi, uzun vadede kazanmak için en iyi yaklaşımlara izin verir.
Piyasa Bazlı Kurumsal Yönetim Sistemlerinin Eleştirileri
Yönetişim uzmanlarına göre, piyasa temelli bir kurumsal yönetişim sistemindeki en önemli konulardan biri kısa vadelilığa yönelik bir eğilimdir. Halka açık şirketler Wall Street'teki satış tarafı analistleri tarafından belirlenen üç aylık kazanç hedeflerini karşılamayı başarıyor. Şirketler Wall Street tahminlerini karşılamak veya sürekli olarak yenmek için kullanabilecekleri muhasebe manevraları repertuarına sahipler, böylece hisse senedi fiyatlarını yükseltirler. Ancak, üç ayda bir yapılan kazançlar, hisse senedi fiyatlarında keskin bir düşüşe neden olabilir ve şirket yönetimini kısa vadeli bir çözüm için karıştırmaya gönderebilir. Yönetişim uzmanları, bir şirketin hedeflerine ilişkin uzun vadeli bir bakış açısını teşvik etmenin ve firmalara bu hedeflere ulaşmaları için daha fazla zaman vermenin bir yolu olarak kazanç rehberinin kaldırılmasını öneriyor.
Piyasaya dayalı yönetişimin bir diğer eleştirisi ise endeks fonları tarafından zayıflatılmış olmasıdır. Endeks fonları yatırımcılar için ücret tasarrufu sağlarken, yaklaşımları tasarım gereği pasiftir. Endeks fonları halka açık birçok şirketin en büyük hissedarlarıdır ve neredeyse her zaman yönetim ile oy kullanırlar. Yönetim planlarının pasif olarak kabul edilmesi, piyasaya dayalı bir yönetişim sistemindeki hesap verebilirliği baltalamaktadır.
