İçindekiler
- Kurumsal Değer - EV Nedir?
- EV için Formül ve Hesaplama
- EV'den Öğrenme
- Kurumsal Çoklu Olarak EV
- P / E Oranı ve EV
- EV Kullanım Sınırlamaları
- Kurumsal Değer Örneği
Kurumsal Değer - EV Nedir?
Kurumsal değer (EV), genellikle hisse senedi piyasası aktifleştirmesine daha kapsamlı bir alternatif olarak kullanılan bir şirketin toplam değerinin bir ölçüsüdür. EV, hesaplamalarında bir şirketin piyasa değerinin yanı sıra kısa vadeli ve uzun vadeli borçların yanı sıra şirketin bilançosundaki nakitleri de içerir. Kurumsal değer, bir şirketi potansiyel devralma için değerlemek için kullanılan popüler bir metriktir.
Kurumsal Değere Giriş
EV için Formül ve Hesaplama
EV = MC + Toplam Borç − Yer: MC = Piyasa değeri; mevcut hisse fiyatına, mevcut hisse senetlerinin sayısıyla çarpılması Toplam borç = Kısa vadeli ve uzun vadeli borçların toplamına eşittir C = Nakit ve nakit benzerleri; bir şirketin likit varlıkları, ancak menkul kıymetleri içeremez
Eğer piyasada mevcut değilse piyasa değerinin hesaplanması için ödenmemiş hisselerin sayısını mevcut hisse senedi fiyatıyla çarpacaksınız. Daha sonra, kısa ve uzun vadeli borçlar dahil olmak üzere şirketin bilançosundaki tüm borçların toplamı. Son olarak, piyasa sermayesini toplam borca ekleyin ve nakit ve nakde eşdeğer varlıkları sonuçtan çıkarın.
Önemli Çıkarımlar
- Kurumsal değer, genellikle hisse senedi piyasası aktifleştirmesine daha kapsamlı bir alternatif olarak kullanılan bir şirketin toplam değerinin bir ölçüsüdür. şirketin bilançosunda. Kurumsal değer, bir şirketin performansını ölçen birçok finansal oran için temel olarak kullanılır.
EV'den Öğrenme
Bir şirketin satın alınması gerekiyorsa, işletme değeri (EV) teorik devralma fiyatı gibi düşünülebilir. EV, basit piyasa kapitalizasyonundan çeşitli şekillerde önemli ölçüde farklıdır ve birçoğu bunun bir firmanın değerinin daha doğru bir temsili olduğunu düşünmektedir. Örneğin, bir firmanın borcunun değerinin, bir şirketi devralırken alıcı tarafından ödenmesi gerekir. Sonuç olarak, işletme değeri, borcunu değer hesaplamasına dahil ettiği için çok daha doğru bir devralma değerlemesi sağlar.
Piyasa değeri, bir firmanın değerini neden düzgün bir şekilde temsil etmiyor? Bir yandan şirketin borcu, diğer yandan nakit rezervleri gibi birçok önemli faktörü dışarıda bırakır. Kurumsal değer temelde, bir şirketin değerlemesini belirlemek için borç ve nakit içerdiğinden, piyasa değerinin bir modifikasyonudur.
Kurumsal Çoklu Olarak EV
Kurumsal değer, bir şirketin performansını ölçen birçok finansal oran için temel olarak kullanılır. İşletme değeri içeren bir işletme katsayısı, bir şirketin sermayesinin piyasa değerine yansıdığı şekliyle toplam kaynaklardan elde edilen toplam değeri, faiz, vergi, amortisman ve itfa payları (FAVÖK) öncesi elde edilen işletme kazancı ölçümleriyle ilişkilendirir.
FAVÖK bir şirketin genel finansal performansının bir ölçüsüdür ve bazı durumlarda basit kazançlara veya net gelire alternatif olarak kullanılır. Ancak FAVÖK yanıltıcı olabilir çünkü maddi duran varlık gibi sermaye yatırımlarının maliyetini ortadan kaldırır:
- FAVÖK = devam eden faaliyetlerden tekrarlanan kazançlar + faiz + vergiler + amortisman + itfa payları
İşletme değeri / FAVÖK metriği, bir şirketin, borcun dahil olduğu değeri, şirketin nakit kazançlarından daha az nakit dışı giderlerle karşılaştırmak için bir değerleme aracı olarak kullanılır. Aynı sektördeki şirketleri karşılaştırmak isteyen analistler ve yatırımcılar için idealdir.
EV / FAVÖK birçok durumda yararlıdır:
- Bu oran, farklı finansal kaldıraç derecelerine (DFL) sahip firmalar karşılaştırıldığında P / E oranından daha yararlı olabilir. payı (EPS) değildir.
EV / FAVÖK'ün de bir takım sakıncaları vardır:
- İşletme sermayesi büyüyorsa, FAVÖK operasyonlardan (CFO veya OCF) gelen nakit akışlarını abartıyor. Ayrıca, bu önlem, farklı gelir tanıma politikalarının bir şirketin OCF'sini nasıl etkileyebileceğini göz ardı etmektedir. Firmaya serbest nakit akışı sermaye harcamalarının sayısını (CapEx) yakaladığı için, değerleme teorisi ile FAVÖK'den daha güçlü bir şekilde bağlantılıdır. FAVÖK, sermaye giderleri amortisman giderlerine eşitse, genellikle yeterli bir tedbir olacaktır.
Firmaların göreceli değerini belirlemek için yaygın olarak kullanılan bir diğer kat, işletme değeri / satış oranı veya EV / satıştır. EV / satışlar, bir şirketin bir noktada geri ödemesi gereken borcun değerini ve miktarını dikkate aldığı için fiyat / satış oranından daha doğru bir önlem olarak kabul edilir.
Genel olarak, EV / satış katsayısı ne kadar düşük olursa, şirketin o kadar cazip veya değersiz olduğuna inanılır. Bir şirket tarafından elde tutulan nakit piyasa değerinden ve borç değerinden daha fazla olduğunda, EV / satış oranı aslında negatif olabilir, bu da şirketin esas olarak kendi nakit ile olabileceğini ima eder.
P / E Oranı ve EV
Fiyat / kazanç oranı (K / Z oranı), bir şirketin cari hisse fiyatını hisse başına kazançlarına (EPS) göre ölçen bir şirkete değer verme oranıdır. Fiyat / kazanç oranı, bazen fiyatın çoklu veya kazançların çoklu olarak da bilinir. K / Z oranı, bir şirketin bilançosundaki borç miktarını dikkate almaz.
Ancak EV, bir şirkete değer verirken borcu da içerir ve kapsamlı bir değerleme elde etmek için genellikle K / Z oranıyla birlikte kullanılır.
EV Kullanımının Sınırlamaları
Daha önce belirtildiği gibi, EV toplam borcu içerir, ancak borcun şirket yönetimi tarafından nasıl kullanıldığını düşünmek önemlidir. Örneğin, petrol ve gaz endüstrisi gibi sermaye yoğun endüstriler tipik olarak büyümeyi teşvik etmek için kullanılan önemli miktarda borç taşırlar. Borç, tesis ve ekipman satın almak için kullanılabilir. Sonuç olarak, EV, çok az borcu olan veya çok az borcu olan sektörlere kıyasla çok fazla borcu olan şirketler için çarpıtılmış olacaktır.
Herhangi bir finansal metrikte olduğu gibi, aynı sektördeki şirketleri, şirketin emsallerine göre nasıl değerlendiğini daha iyi anlamak için karşılaştırmak en iyisidir.
Kurumsal Değer Örneği
Daha önce belirtildiği gibi, EV için formül esasen özkaynağın piyasa değerinin (piyasa değeri) ve bir şirketin borcunun piyasa değerinin toplamıdır, daha az nakittir. Bir şirketin piyasa değeri, hisse fiyatının ödenmemiş hisse sayısı ile çarpılmasıyla hesaplanır. Net borç, borcun eksi nakit piyasası değeridir. Başka bir şirket satın alan bir şirket, hedef firmanın nakit parasını tutar, bu yüzden nakit, piyasa değeri ile temsil edilen şirketin fiyatından düşülmelidir.
Macy's (M) için kurumsal değeri hesaplayalım. 28 Ocak 2017'de sona eren mali yıl için Macy's aşağıdakileri kaydetti:
Macy'nin Verileri 2017 10-K Bildirisinden Alındı | |||
---|---|---|---|
1 | # Ödenmemiş Paylar | 308, 5 milyon | |
2 | 17.11.2017 itibarıyla Hisse Fiyatı | $ 20.22 | |
3 | Piyasa kapitalizasyonu | 6.238 milyar dolar | Ürün 1 x 2 |
4 | Kısa vadeli borç | 309 milyon dolar | |
5 | Uzun vadeli borç | 6.56 milyar dolar | |
6 | Toplam borç | 6.87 milyar dolar | Ürün 4+ 5 |
7 | Nakit ve nakite eşdeğer | 1, 3 milyar dolar | |
Kuruluş değeri | 11.808 milyar dolar | Madde 3 + 6-7 |
Macy'nin piyasa değerini yukarıdaki bilgilerden hesaplayabiliriz. Macy's, hisse başına 20.22 $ değerinde 308.5 milyon muallak paya sahiptir:
- Macy'nin piyasa değeri 6.238 milyar $ (308.5 milyon x 20.22 $).Macy'nin 309 milyon $ 'lık kısa vadeli borcu ve 6.87 milyar $' lık toplam borcu için 6.56 milyar $ 'lık uzun vadeli borcu var.
Macy'nin işletme değeri 6.238 milyar $ (piyasa değeri) + 6.87 milyar $ (borç) - 1.3 milyar $ (nakit) olarak hesaplandı.
- Macy'nin EV'si = 11.808 milyar dolar
Bir şirkete değer verirken kurumsal değer kapsamlı olarak kabul edilir, çünkü bir şirket Macy'nin olağanüstü hisselerini 6.24 milyar dolara satın alacak olsaydı, Macy'nin ödenmemiş borçlarını da çözmesi gerekirdi.
Toplamda, satın alan şirket Macy'yi satın almak için 13.11 milyar dolar harcayacak. Ancak, Macy's'in 1.3 milyar dolar nakit olduğu için bu tutar borcu geri ödemek için eklenebilir.
Yatırım Hesaplarını Karşılaştır × Bu tabloda yer alan teklifler, Investopedia'nın tazminat aldığı ortaklıklardan alınmıştır. Sağlayıcı Adı Açıklamaİlgili terimler
Upside / Downside Oranı Yukarı / aşağı oranı, bir borsada ilerleyen ve azalan konuların hacimleri arasındaki ilişkiyi gösteren bir pazar genişliği göstergesidir. daha fazla FAVÖK / EV Çoklu FVKK / EV çoklu, bir şirketin "kazanç getirisini" ölçmek için kullanılan finansal bir orandır. daha fazla Net Borç / FVAÖK Oranı Net borç / FVAÖK oranı, şirketin faiz getiren yükümlülükler eksi nakit olarak hesaplanan kaldıraçın FVAÖK'ya bölünmesiyle elde edilen bir ölçümdür. daha fazla Kurumsal Satış Değeri Nasıl Kullanılır Birden fazla Kurumsal satış değeri (EV / satış), bir şirketin kurumsal değerini (EV) yıllık satışlarıyla karşılaştıran bir değerleme ölçüsüdür. EV-to-sales, yatırımcılara şirketin satışlarını satın alma maliyetinin ölçülebilir bir ölçüsünü verir. daha fazla EV / 2P Oranı Nasıl Kullanılır EV / 2P oranı petrol ve gaz şirketlerine değer vermek için kullanılan bir orandır. İşletme değerinin (EV) kanıtlanmış ve muhtemel (2P) rezervlere bölünmesinden oluşur. Kanıtlanmış ve muhtemel rezervlerle karşılaştırıldığında EV, analistlerin bir şirketin kaynaklarının büyümesini ne kadar iyi destekleyeceğini anlamalarına yardımcı olan bir metriktir. PV10 Nedir? PV10, bir enerji şirketinin kanıtlanmış petrol ve gaz rezervlerinin değerinin bir tahminidir. Analistler bunu şirketin stokunun potansiyelini tahmin etmek için kullanıyorlar. daha fazla İş Ortağı Bağlantısıİlgili Makaleler
Finansal Vadeli İşlemler Ticareti
Vadeli İşlem Piyasalarında Gerçeğe Uygun Değerin Hesaplanması
Temel Analiz Araçları
Bir Şirketin Hisse Fiyatını Ne Belirliyor?
Finansal Analiz
FAVÖK'e Net Bir Bakış
Temel Analiz Araçları
Şirketleri Karşılaştırmak için Kurumsal Değeri Kullanma
Gayrimenkul Yatırım
Gayrimenkul Yatırım Amaçlı Gayrimenkullere Değer Vermeyi Öğrenin
Özel Sermaye ve Girişim Kabı