Yatırımların değeri, küresel döviz kurlarındaki değişikliklerden önemli ölçüde etkilenmiştir. Yatırımcılar, döviz piyasasının sahip oldukları varlıklar ve kur riskine maruz kalmaları üzerindeki etkisini takdir etmelidir.
Para Birimi ve İşlem Maruziyeti
Döviz kurları dünya çapındaki yatırımcıları etkilemektedir. Örneğin, otomobil üreticisi Toyota Motor Corp. (TM) yatırımcılarının para birimi maruz kalıyor çünkü şirket Japonya dışındaki ülkelerde otomobil satıyor. Toyota, ABD'de ABD doları, Euro için Fransa ve rupi için Hindistan'da otomobil satıyor. Bu yabancı para birimlerini aldıktan sonra Toyota, para birimlerini yerel para birimine (yen) dönüştürür. Değişen döviz kurları, Toyota'nın yen'e dönüştürüldüğünde aldığı para biriminin değerini etkiler. Buna karşılık, Toyota'daki yatırımcılar bu faaliyetten etkileniyor.
Yatırımcılar, uluslararası ticarete katılan şirketlerin maruz kaldıkları işlem riski nedeniyle kur riskine de sahiptir. Bu, finansal yükümlülükler zaten yerine getirildikten sonra döviz kurlarının değişmesi riskidir. Hisse senetleri gibi bir varlığın kur riskine maruz kalması, söz konusu varlığın yatırımcının iç para biriminde ölçülen getirisinin döviz kurundaki dalgalanmalara duyarlılığıdır.
önemli çıkarımlar
- Yatırımların değeri küresel döviz kurlarındaki değişimlerden etkilenmektedir.Şirketlerin ve varlıkların sahibi olan yatırımcılar döviz kurundaki dalgalanmalar nedeniyle döviz kuruna maruz kalmaktadır. Bir şirketin işletme performansı üzerindeki döviz etkileri hisse senedi fiyatlarını etkileyecektir. Hisse senedi fiyatı performansı ile döviz kuru dalgalanmaları arasında üç korelasyon bulunmaktadır: sıfır korelasyon, negatif korelasyon ve pozitif korelasyon.
Forex'in Küresel Etkisi
Reel döviz kuru hareketlerinin ekonomiler ve uluslararası şirketler üzerinde önemli bir etkisi olabilir. Reel döviz kurları yükseldikçe şirketlerin kazançları, maliyetleri, marjları ve işletme teşvikleri de değişmektedir.
Örnek olarak, Fransız lastik üreticisi Michelin'i (MGDDF) ele alalım. Euro, çeşitli para birimlerine karşı büyük bir değer kazanırsa, Michelin çeşitli şekillerde etkilenir.
İlk olarak, Euro'nun değer kazanması tüm Fransız ekonomisini etkileyecektir. Fransız malları daha pahalı olacaktı çünkü Frangı satın almak daha fazla döviz gerektiriyor. Böylece, Avrupa dışındaki net ihracat büyük olasılıkla azalacaktır. Fransa'dan bir ihracatçı olan Michelin, yurtdışında daha pahalı ürünler satıyor ve muhtemelen toplam satışlarda bir düşüş yaşayacaktı. Satışlar gerçekten düşerse, Michelin'in kârlılığı zarar görür ve hisse senedi fiyatı düşebilir.
Alternatif olarak, eğer franc bir para birimine karşı önemli ölçüde değer kaybedecek olsaydı, Michelin lastikleri fiyat rekabeti haline gelecektir. Satışlar muhtemelen artacak ve Michelin'in karlılığı artacaktır. Ayrıca, Michelin marjlara zarar vermeden dış pazarlardaki satış fiyatını düşürebilir ve Fransa'da üretim maliyetlerinin daha düşük olduğu ürünlerin üretimine yönelik teşvikler olacaktır.
Yatırımcılar, ABD doları döviz kurunun tüm varlıklar üzerindeki etkisini not etmelidir. Petrol de dahil olmak üzere birçok hammadde dolar olarak fiyatlandırılır. ABD doları amortismanı tipik olarak hammadde fiyatını arttırırken, dolar değerlemesi emtia fiyatlarını düşürme eğilimindedir. Bu benzersiz ilişki, herhangi bir para birimi risk analizine dahil edilmelidir.
Hisse Senedi Fiyat Performansı ve Döviz Kuru Dalgalanmaları
Bir şirketin işletme performansı üzerindeki tüm bu forex etkilerinin elbette hisse senedi fiyatları üzerinde bir etkisi olacaktır. Çoğu yatırımcı bu döviz değişikliklerinden hisse senetleriyle etkilenmektedir (sabit gelir, emtia ve alternatif varlıklar dahil diğer varlıklar küresel döviz kurlarındaki değişikliklerden etkilenmesine rağmen).
Hisse senedi fiyatı performansı ile döviz kuru dalgalanmaları arasında üç genel korelasyon vardır: sıfır korelasyon, negatif korelasyon ve pozitif korelasyon.
- Sıfır korelasyon - Hisse fiyatı üzerinden döviz kurlarındaki değişime tepki olmadığında sıfır korelasyon vardır. Sıfır korelasyonun bir örneği, ABD elektronik cihaz üreticisi Apple Inc. (AAPL) değişmezken ABD doları% 1 değer kaybetmektedir. Negatif korelasyon - Yerel para birimi değer kaybettikçe hisse senedi fiyatı arttığında negatif korelasyon vardır. Negatif korelasyonun bir örneği, Alman ilaç üreticisi Bayer AG'nin hisse senedinin fiyatının avro değerinin düşmesi ile artmasıdır. Pozitif korelasyon - Yerel para birimi değer kaybetirken hisse senedi fiyatı düştüğünde pozitif korelasyon vardır. Olumlu bir korelasyon örneği, Toyota'nın hisse senedinin yeninin değer kaybıyla azalmasıdır.
Korelasyonlar yatırımcıların bir yatırımın daha kapsamlı bir değerlendirmesini yapmalarına yardımcı olabilir. Bir yatırımcı, avronun bir para sepetine kıyasla değerinin düşeceğini tahmin ettiğini varsayalım. Bayer AG'nin negatif korelasyonu varsa eurodaki zayıflık faydalı olacaktır. Euro değer kaybettikçe Bayer'in hisse senedi fiyatı artacaktır.
Bu korelasyonların hisse senedi fiyatları ve döviz kurları arasındaki ilişkinin tamamen ampirik gözlemleri olduğunu anlamak önemlidir. Döviz kuru dalgalanmalarının net etkisi daha karmaşık olabilir. Örneğin, ABD doları değer kaybederse ve Amerikan restoran zinciri McDonald's Corp. (MCD) arasında negatif bir korelasyon varsa, hisse senedi fiyatı yükselebilir. Bununla birlikte, üretim sürecinde kullanılan petrol ve diğer doğal kaynaklar her durumda daha pahalı hale gelecektir. Bunun gelecekte şirketin işletme performansı üzerinde olumsuz bir etkisi olur ve kur etkisinin net sonucunu değiştirir.
Alt çizgi
Varlık getirileri ile döviz kuru hareketleri arasındaki ilişki, uluslararası varlık fiyatlandırmasında kritik öneme sahiptir. Genel para birimi etkisi, ihracatın, ithalatın ve finansmanın para birimi yapısına bağlıdır. Çeşitli uluslararası operasyonlara sahip şirketlerin daha kapsamlı bir analizini yapmak gerekebilir. Bu, faaliyet gösterdiği her ülkede bir şirketin operasyonel faaliyetlerini ve finansmanını değerlendirmeyi içerir.
Belirli bir süre boyunca hisse senetleri ve döviz kurlarındaki değişimler gibi varlıkların getirilerini kullanarak, belirli bir süre boyunca para birimine maruz kalmayı ölçmek mümkündür.
Bireysel şirketler ve varlıklar üzerindeki etkilerini ve kur dalgalanmalarının varlık getirileri ile olan ilişkilerini anlayarak, yatırımcılar portföylerinin kur riskini daha iyi değerlendirebilirler.