Pazar Hareketleri
Boğa piyasalarının aşağı yönlü veya yatay piyasalardan daha az oynak olduğu doğruysa, geçtiğimiz hafta piyasa endekslerindeki alışılmadık derecede düşük oynaklığın ABD hisse senedi piyasalarında devam eden yükseliş eğiliminin tahmini olup olmadığı göz önünde bulundurulmalıdır. Eğer öyleyse, bu düşük oynaklığın S&P 500 endeksi (SPX) yeni tarihi zirvelere ulaşmasıyla meydana gelmesi tesadüf değildir.
Aşağıdaki tablo State Street'in SPDR S&P 500 Endeks takibi ETF'sine (SPY) haftalık bir bakış atmaktadır. Fiyat grafiğinin altında gösterilen, 10 haftalık ortalama gerçek aralığı izleyen bir çalışmadır. Çalışmanın bu versiyonu güncel SPY fiyatının yüzdesi olarak ölçülmektedir. Çalışma, geçtiğimiz hafta yüksek ve düşük fiyatlar arasındaki farkın alışılmadık derecede dar olduğunu, o kadar çok geçti ki, son iki yılda sadece birkaç hafta bu kadar dar bir aralıkta işlem gördü.
2017 yılında, bu aralık aslında ticaret aralıklarının alt yarısında olmasına rağmen oldukça yaygındı. Endeks için son önemli yükseliş yılı oldu. Piyasanın yeni yüksek bölgeye girmesinden bir hafta sonra, bu düşük volatilite artış eğiliminin bir göstergesi olabilir. Bu tür bir eğilim, bu on yılın önceki yıllarına benzer ve eğer böyle bir eğilim şu anda şekillenmeye başlamış olsaydı, yatırımcılar 2020'ye kadar devam edip edemeyeceğini düşünmek akıllıca olacaktır.
10 Yıllık Hazine Bonosu İşlem Aralığı Rahatsız Ediyor
Borsa endekslerini daha yüksek seviyelere çıkarmaya yardımcı olabilecek ilginç bir gösterge, artan faiz oranlarının körüklediği tahvil fonlarından kaçması olabilir. Faiz oranları (veya getiriler) tahvil fiyatları ile ters orantılıdır. Faiz oranları yükselecekse tahvil fiyatları düşecek. Bu, iShares 20+ Yıllık Hazine Bonosu ETF (TLT) gibi tahvil fiyatlarını izleyen sabit getirili fonlarda parası olanlar için kötü bir haber.
Öte yandan, tahvil fonlarından çıkan para gidilecek bir yer arayacağından genel olarak borsa için iyi bir haber. Tipik olarak, paralarını tahvillerin dışına taşıyan yatırımcıların alternatif olarak paralarını hisse senetlerine taşımaları muhtemeldir. Yıl sonuna kadar gerçekleşen böyle bir dinamik, başka bir borsa mitingine yol açabilir.
Aşağıdaki grafik bu dinamiğin neden oynayabileceğini göstermektedir. 10 yıllık Hazine Bonosu'ndaki (TNX) ortalama gerçek aralığın izlediği gibi, faiz oranlarındaki oynaklık düzeyi son birkaç yıldaki faiz oranlarının bir sonraki yıl için yükseldiği zamanlarla tutarlıdır..