Kilitleme Seçeneği nedir?
Kilitleme opsiyonu, hedef şirket tarafından ek bir özsermaye veya şirketin bir kısmının satın alınması için bir beyaz şövalyeye sunulan bir hisse senedi opsiyonudur. Amacı düşmanca bir devralma girişiminden kurtulmaktır ve opsiyon sahibi hisse senedini hedef şirket tarafından belirlenenler dışında herhangi bir tarafa satmakta serbest değildir. Hedef şirketin hisselerinin veya diğer cazip varlıkların payları, sözleşme seçeneği ile etkin bir şekilde kilitlenir. Kilitleme seçeneğine kilitleme koruması da denir. Risk arbitrajında buna "köpekbalığı kovucu" denebilir.
Önemli Çıkarımlar
- Kilitleme seçeneği, dost bir şirketi devralma savaşında hedef şirketin bazı hisselerini veya en iyi varlıklarını vaat ederek destekleyen bir sözleşmedir. Kilitleme seçenekleri ticaret anlamında seçenekler değildir, bu yüzden kurallara veya temel sözleşme hukukunun ötesinde düzenlemeler. Kilitleme seçenekleri, özellikle 1980'lerde ve 90'ların başında, düşmanca devralmaların daha yaygın olduğu ve şirket akıncılarının genişleyen, verimsiz şirketleri hedef aldığı durumlarda kullanıldı.
Kilitleme Seçeneğini Anlama
Dostça bir talip veya kurtarıcıya düşmanca bir edinen tarafından yapılan girişimleri engellemeye yardımcı olan bir kilitleme seçeneği. Bu seçenek, hedef şirketi düşmanca devralma için daha az cazip hale getirmek amacıyla tasarlanmıştır. Kilitleme seçenekleri, karlı bir iş kolu veya değerli mülk gibi hedef şirketin en önemli ve en çok arzu edilen varlıklarını oyun dışına çıkarmak için de kullanılabilir.
Kilitleme seçeneği sayesinde, bu şirketler birleşmeyi kazanmazsa, dost talip - beyaz şövalye - kullanılabilir. Başka bir deyişle, stok veya varlık satışının elverişli koşulları sadece beyaz şövalye teklifi kazanmazsa gerçekleşir. Bununla birlikte, aynı zamanda bu teklifleri yapmak için beyaz şövalyeleri, seçenek bir dağılma veya fesih ücreti olarak telafi eder. Kilitleme seçenekleri sözleşmeye dayalıdır, ancak türev finansal seçeneklerle aynı kategoride değildir ve bu nedenle alım satım araçlarıyla aynı kurallara ve düzenlemelere tabi değildir.
Bir kilitleme seçeneği veya savunması, bir firma hissedarlarının, hisselerini edindikten sonra belirli bir süre içinde hisselerini satmasını veya devretmesini engelleyen bir kilitleme hükmü ile karıştırılmamalıdır. Bu genellikle bir halka arz veya diğer teşvik ödüllerinden sonra çalışanlara verilen hibelerle uygulanır.
Bugün Kilitleme Seçenekleri ve Düşmanca Paket Alımları
Kilitleme seçenekleri genellikle hedef şirketi tacirlere daha az çekici hale getirmeye çalıştıkları için bir tür zehir hapı olarak kabul edilir. Zehirli bir hap, şirketlerin düşmanca devralmaları önlemek veya caydırmak için kullandıkları taktikler için battaniye bir terimdir. Devralmayı hedefleyen bir şirket, şirketin hisselerinin hisselerini satın alan firma için elverişsiz hale getirmek için bir zehir hapı stratejisi kullanır.
1980'lerde düşmanca devralmalar gerçek bir tehdit olduğunda, özellikle holdingler akıncılardan kaçınmak için savunma inşa etmeye başladılar. Ne yazık ki, savunmaya odaklanmak bazen şirketlerin kötü iş kararları almasına, bilançoya zarar vermesine, ancak devralınmasından kaçınmasına neden oldu. Her iki uçta da örnekler olmasına rağmen, holdinglerin daha küçük, daha odaklanmış şirketlere ayrılması genellikle yatırımcıları için olumlu bir gelişmeydi. Günümüzde şirketlerin kilitleme seçeneklerini kullanması ya da akıncıların onları parçalamaya çalışmasından endişe etme olasılığı daha düşüktür. Çünkü 1980'lerin hayatta kalanlarıdırlar ve kalbe odaklanma ve hissedar değeri hakkında dersler almışlardır.