Ocak Etkisi Nedir?
Ocak Etkisi, Ocak ayı boyunca hisse senedi fiyatlarında algılanan mevsimsel bir artıştır. Analistler genellikle bu ralliyi, satın almadaki artışa bağlarlar. Bir diğer olası açıklama, yatırımcıların gelecek ay yatırım satın almak için yıl sonu nakit bonusları kullanmasıdır.
Önemli Çıkarımlar
- Ocak Etkisi, hisse senetlerinin o aydaki mevsimsel yükseliş eğilimidir. 1928'den 2018'e kadar S&P 500, Ocak ayında zamanın% 62'sini (91'in 56 katında) yükseldi. Ocak Etkisi, yatırımcılar kazananları sattığında gerçekleşecek teorileşti Aralık ayında yılsonu sermaye vergileri almak ve bu fonları daha zayıf performans gösterenlere spekülasyon yapmak için kullanmak. Diğer piyasa anormallikleri ve takvim etkileri gibi, Ocak Etkisi de bazılarının etkili piyasa hipotezine karşı kanıt olarak kabul edilir.
Ocak Etkisini Anlama
Ocak Etkisi bir hipotezdir ve takvimle ilgili tüm etkiler gibi, etkili pazarlar doğal olarak bu etkiyi yok edeceğinden pazarların bir bütün olarak verimsiz olduğunu ileri sürmektedir. Ocak Etkisi, küçük kapakları orta veya büyük kapaklardan daha fazla etkiliyor gibi görünüyor çünkü bunlar daha az sıvı.
20. yüzyılın başından bu yana veriler, bu varlık sınıflarının Ocak ayında, özellikle de ayın ortalarına doğru, genel pazardan daha iyi performans gösterdiğini göstermektedir. Yatırım bankacısı Sidney Wachtel ilk olarak 1942'de bu etkiyi fark etti. Bununla birlikte, bu tarihsel eğilim son yıllarda daha az belirgin hale geldi, çünkü piyasalar buna göre ayarlanmış görünüyor.
Analistlerin Ocak Etkisi'ni 2018 itibariyle daha az önemli görmelerinin bir başka nedeni de, daha fazla insanın vergi korumalı emeklilik planları kullanması ve bu nedenle yıl sonunda vergi kaybı için satış yapmak için bir neden olmamasıdır.
Ocak Ayı Etkisi Açıklamaları
Vergi kaybı hasadı ve geri alımlarının yanı sıra piyasaya nakit ikramiye koyan yatırımcıların ötesinde, Ocak Etkisi için başka bir açıklama yatırımcı psikolojisi ile ilgilidir. Bazı yatırımcılar, Ocak ayının bir yatırım programına başlamak için en iyi ay olduğuna ya da geleceğe yatırım yapmaya başlamak için bir Yeni Yıl kararını takip ettiğine inanıyor.
Diğerleri, yatırım fonu yöneticilerinin yıl sonunda en iyi performans gösteren hisse senetlerini satın aldıklarını ve yıl sonu raporlarında "pencere giydirme" olarak bilinen bir etkinlik için şüpheli kaybedenleri ortadan kaldırdıklarını iddia ettiler. Ancak, alış ve satış öncelikle büyük harfleri etkileyeceğinden bu olası değildir.
Bireylerin vergi amaçlı sattıkları fikrini destekleyen diğer kanıtlar arasında, yıl sonundan önce ağır sermaye kaybı yaşayan hisse senetleri için artan satış ve daha fazla hisse satışı olan D'Mello, Ferris ve Hwang (2003) tarafından yapılan bir çalışma bulunmaktadır. yıl başından sonra sermaye kazancı. Ayrıca, büyük sermaye kayıpları olan hisse senetlerinin ticaret büyüklüğü yıl sonundan önce ve yıl başından sonraki sermaye kazançları için azalma eğilimindedir.
Yıl sonu satışları, düşüşlerin şirket temeline dayanmadığını bilerek, daha düşük fiyatlarla ilgilenen alıcıları da çekmektedir. Büyük çapta, bu fiyatlar Ocak ayında daha yüksek olabilir.
Çalışmalar ve Eleştiri
1904 ile 1974 yılları arasındaki verileri analiz eden bir çalışma, Ocak ayı boyunca ortalama hisse senedi getirisinin yıl boyunca herhangi bir aydan beş kat daha fazla olduğu sonucuna varmıştır, özellikle de bu eğilimin küçük harflerle kapanan hisse senetlerinde mevcut olduğuna dikkat çekmiştir. Yatırım şirketi Salomon Smith Barney, 1972'den 2002'ye kadar verileri analiz eden bir çalışma gerçekleştirdi ve Russell 2000 endeksindeki hisse senetlerinin Ocak ayında Russell 1000 endeksindeki stoklardan (küçük bono stoklarına karşı büyük bono stokları) daha iyi performans gösterdiğini buldu.
Bu performans% 0, 82 oranında gerçekleşti, ancak bu stoklar yılın geri kalanında düşük performans gösterdi. Veriler, Ocak Etkisinin giderek daha az belirgin hale geldiğini gösteriyor.
Vanguard Group'tan eski bir yönetmen olan Burton Malkiel, "A Random Walk Down Wall Street" in yazarı Ocak Etkisini eleştirerek yatırımcılara güvenilir fırsatlar sağlamadığı gibi mevsimsel anormalliklerin olduğunu belirtti. Ayrıca Ocak Etkisinin o kadar küçük olduğunu ve bundan yararlanmak için gereken işlem maliyetlerinin esas olarak kârsız hale geldiğini öne sürüyor. Ayrıca çok fazla insanın Ocak Etkisi için zaman ayırdığı, böylece piyasaya fiyatlandırılması ve hepsini birlikte geçersiz kılması önerildi.