Federal Rezerv Çarşamba günü federal fon oranını 25 baz puan artıracak. Kurulun 10 yıl içinde ikinci kez faiz artırdığı Aralık 2016 tarihli açıklamasında FOMC, 2017 yılında üç zam gördüklerini söyledi. henüz yoksa, eğrinin arkasına düşme riskleri.
Bir merkez bankası, enflasyonu yakalayacak kadar hızlı bir şekilde faiz oranlarını yükseltmediğinde eğrinin arkasına geçer. Tersine, Federal Rezerv enflasyonun öngördüğünden daha hızlı bir şekilde faiz oranlarını artırarak eğrinin önüne geçebilir.
Düşen Reel Oranlar
Fed'in faizleri sıfırdan ilk çıkardığı Aralık 2015'ten bu yana reel faizler düştü. PCE enflasyonuna göre ayarlanan - Fed'in tercih ettiği enflasyon ölçüsü - reel faizler 100 baz puan düşerek yüzde 1, 2'ye düştü; bu, maksimum istihdam ve ikili istihdam yetkisine ulaşmaya yaklaşan bir ekonominin göstergesi değil. Yüzde 2 enflasyon.
ABD'deki bastırılmış faiz oranları diğer varlık sınıflarını, özellikle hisse senetleri ve konutları daha cazip hale getirdi. Aralık 2015'teki artıştan bu yana, ABD hisse senedi piyasaları yüzde 15'in üzerinde yükseldi ve tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Rekor düşük seviyelerde borçlanma ile konut piyasası, durgunluk öncesi seviyelere yakın fiyatlar ile finansal krizden kurtulmuştur. Fed gerçekten eğrinin arkasındaysa ve zamların hızını arttırmak zorunda kalırsa, hem özsermaye hem de konut fiyatlarında keskin bir geri dönüş görebilir.
Taylor Kuralı
Eğrinin gerisinde kalan Fed'in mevcut Fed politikası ile Taylor Kuralı arasındaki ilişkiye bakarak daha fazla kanıt bulunabilir. Stanford ekonomisti John Taylor tarafından geliştirilen Taylor Kuralı, mevcut enflasyon oranını ve reel GSYİH'yi kullanarak federal fon oranını hedeflemeye çalışan matematiksel bir formüldür. Formül, tarihsel ortalaması olan yüzde 2'lik bir bazdan beslenen fon oranı kullanır. Formül, r = p +.5y +.5 (p - 2) + 2'dir, burada p, mevcut enflasyondur ve y, gerçek GSYİH'nın bir hedeften sapmasıdır.
Bu modeli kullanarak Fed, Taylor Kuralı hedefinin 300 baz puan gerisindedir.
Taylor, 2003-2005 arasındaki uzlaşmacı politikanın konut balonunun kaynağı olduğunu savundu.
Alt çizgi
Mali krizden bu yana, ABD ekonomisi kısmen Federal Rezerv tarafından alınan politika önlemleri nedeniyle istikrarlı bir dönüş yaptı. Bununla birlikte, Fed faiz artırımlarını düşünmeye başladığı 2015 yılından bu yana, politika faiz oranlarını rekor düşük seviyelerde bırakma konusunda birçok risk gösterdi. 2015 yılında gelişmekte olan piyasalardaki oynaklık Fed'in hareket etmesini engelledi, 2016'nın başında petrol krizi oldu ve 2016'nın ikinci yarısında seçim endişe kaynağıydı.
Ancak, enflasyon yükselişe ve iş piyasası canlı kalmaya devam ederken, Fed'in gerçek riski oranları yeterince hızlı yükseltmiyor olabilir mi?