Halka Arz ve Doğrudan Listeleme: Genel Bakış
İlk halka arzlar ve doğrudan ilanlar, bir şirketin halka açık borsadaki hisselerini listeleyerek sermaye artırması için iki yöntemdir. Birçok şirket, yeni hisselerin yaratıldığı, üzerine yazıldığı ve halka satıldığı ilk halka arz (IPO) yapmayı seçerken, bazı şirketler, yeni hisselerin yaratılmadığı ve sadece mevcut, ödenmemiş hisselerin satıldığı doğrudan bir liste seçiyor herhangi bir sigortacı olmadan.
Halka Arz
Bir halka arzda şirketin yeni hisseleri yaratılır ve bir aracı tarafından yüklenilir. Yüklenici, halka arz süreci boyunca hisselerin ilk teklif fiyatına karar vermek, düzenleyici gerekliliklere yardımcı olmak, şirketten mevcut hisseleri satın almak ve daha sonra dağıtım ağları aracılığıyla yatırımcılara satmak da dahil olmak üzere şirketle yakın bir şekilde çalışmaktadır.
Halka Arz (Halka Arz) Açıklaması
Ağları yatırım bankaları, aracı kurumlar, yatırım fonları ve sigorta şirketlerinden oluşmaktadır. Halka arzdan önce şirket ve yüklenicisi, üst düzey yöneticilerin kısa süre sonra halka arz edilecek hisse alımlarını artırmak için kurumsal yatırımcılara sundukları "tanıtım gezisi" olarak bilinen şeylere katılıyor. Ağ katılımcılarından alınan ilgiyi ölçmek, sigorta şirketlerinin stok için gerçekçi bir halka arz fiyatı belirlemelerine yardımcı olur. Sigortacılar ayrıca, başlangıç fiyatı üzerinden belirli sayıda hisse için satış garantisi verebilir ve fazlalık herhangi bir şey satın alabilir.
Yüklenici, ilk yatırımcılara hisse dağıtmak için iki seçeneğe sahiptir - tekliflerin seçtiği yatırımcılara hisse verilebileceği kitap yapımı veya teklif fiyatının üstünde teklif vermek isteyen yatırımcıların hisse aldıkları açık artırmalar. Açık artırmalar nadir olmakla birlikte, en dikkat çeken örnek Google'ın 2004'teki halka arzı.
Tüm bu hizmetlerin bir bedeli vardır. Underwriters, hisse başına bir ücret alır ve bu ücret% 2 ila% 8 arasında değişebilir. Bu, sermayenin halka arz yoluyla yükseltilen önemli bir kısmının, bazen halka arz başına yüz milyonlarca olmak üzere aracıları telafi edeceği anlamına gelir.
Bazı şirketler için üzerine yazılmış bir genel girişin güvenliği bazı şirketler için en iyi seçim olabilirken, diğerleri doğrudan bir girişle daha fazla fayda görür.
Doğrudan Listeleme Süreci
Halka açık bir liste yapmak isteyen şirketler, sigortalılara ödeme yapacak kaynaklara sahip olmayabilir, mevcut hisseleri yenilerini oluşturarak inceltmek istemeyebilir veya kilitleme anlaşmalarından kaçınmak isteyebilir. Bu endişeleri olan şirketler genellikle halka arz yerine doğrudan listeleme sürecini kullanarak ilerlemeyi tercih ederler.
Doğrudan Liste İşlemi (DLP), Doğrudan Yerleştirme veya Doğrudan Halka Arz (DPO) olarak da bilinir.
DLP'de işletme, aracılar olmadan doğrudan halka hisse satıyor. Herhangi bir aracı veya başka aracı içermez, yeni hisse senedi çıkarılmaz ve kilitlenme süresi yoktur.
Mevcut yatırımcılar, yatırımcılar ve hatta şirketin hisselerini elinde bulunduran çalışanlar hisselerini doğrudan halka satabilirler.
Ancak, sıfırdan düşük maliyetli avantaja, yatırımcılara da damlayan şirket için belirli riskler de geliyor. Hisse satışı için destek veya garanti, promosyon, güvenli uzun vadeli yatırımcı, yeşillik gibi seçeneklerin bulunmaması ve hissedarlar sırasında ve sonrasında hisse fiyatındaki herhangi bir dalgalanmaya karşı büyük hissedarlar tarafından savunma imkanı yoktur. Yeşil ayakkabı seçeneği, yükleniciye, talebin özellikle güçlü olduğu kanıtlanırsa, yatırımcıya ihraç eden tarafından başlangıçta planlanandan daha fazla hisse satma hakkı veren bir sözleşme sözleşmesindeki bir hükümdür.
NYSE ve Nasdaq Doğrudan Kayıtları Keşfet
26 Kasım 2019'da NYSE, borsada işlem gören şirketlerin sermaye artırmasına ve doğrudan listeleme yoluyla halka açılmasına izin vermek için bir SEC dosyalamasıyla zemin hazırladı. NYSE, geçmişte Spotify ve Slack gibi şirketlerle onlara izin vermişti, ancak teklifle ilgili kamuoyu yorum döneminin sonuçlarını bekleyen uygulamayı genişletmeyi umuyordu. NYSE'nin önerisine göre, doğrudan bir liste, şirketin en az 250 milyon dolarlık hisse satması şartıyla, hem şirketin hem de şirket içindeki kişilerin listeden stok satmasına izin verecektir. Yeni kilitlenme gereklilikleri yoktur, çünkü içeriden gelenler listelendikleri anda şirketin hisselerini 180 güne kadar beklemek yerine satabilirler. 6 Aralık 2019'da SEC, NYSE'nin teklifini reddetti, ancak NYSE, karara itiraz etmeye devam edeceğini söyledi. Nasdaq'ın ayrıca doğrudan listeler sunmak için SEC ile birlikte çalıştığı bildiriliyor.
Halka Arz ve Doğrudan Liste Örneği
Spotify Technology SA (SPOT), 3 Nisan 2018'de doğrudan bir liste kullanarak halka açıldı ve bunu daha önde gelen şirketlerden biri haline getirdi.
Spotify'ın Harvard Hukuk Fakültesi Kurumsal Yönetim ve Finansal Düzenleme Forumu tarafından yapılan doğrudan listesine ilişkin bir vaka çalışmasına göre Spotify, daha fazla likidite sunduğundan, mevcut hissedarların doğrudan halka satmasına ve şeffaflığa izin vermesinden dolayı bir halka arz üzerinden doğrudan bir liste seçti diğer nedenlerin yanı sıra piyasa odaklı fiyat keşfi.
Önemli Çıkarımlar
- Hisse senetlerini listeleyerek faizsiz sermaye artırmak isteyen bir şirketin iki seçeneği vardır: bir halka arz veya doğrudan bir giriş. Halka arzlarla, halka arz sürecini kolaylaştıran ve için bir komisyon talep eden aracılar adı verilen aracıların hizmetlerini kullanır. Yüklenmeyi karşılayamayan, hisse dilüsyonu istemeyen veya kilitlenme sürelerinden kaçınan şirketler genellikle bir IPO'dan daha ucuz bir seçenek olan doğrudan listeleme işlemini seçerler. Ancak aracı olmadan hisselerin satışını sağlayan bir güvenlik ağı yoktur.Doğrudan ilanlar Doğrudan Yerleştirme veya Doğrudan Halka Arz olarak da bilinir. Bu süreçte, şirket aracılardan yardım almadan doğrudan halka hisse satmaktadır.