Faiz swapları, değişken ödemeler (genellikle LIBOR ile bağlantılı) için sabit ödemelerin değiş tokuşuna izin veren tezgah üstü (OTC) finansal araçlardır. Dünyanın dört bir yanındaki işletmeler, değişen faiz oranlarındaki dalgalanma risklerini azaltmak veya daha düşük faiz oranlarından yararlanmak için faiz swaplarına girerler. (Bkz. İlgili: Faiz Oranı Takası ve Faiz Oranı Takaslarının Nasıl Değerleneceğini Açıklayan Video.) Faiz oranı takas tekliflerinin nasıl okunacağını açıklıyoruz.
Bilgilerinizi Sağlama
Birden çok web sitesi, faiz swapları için teklifler sunar. İki siteden 10 yıllık bir faiz oranı takası için örnek alıntılar:
barchart.com
ycharts.com
Bilgileri Okuma
Fiyat teklifinde sunulan detaylar günlük alım satıma dayalı standart açık, yüksek, düşük ve yakın değerleri içerir. Faiz oranı takas kotasyonları biriminin, yıllıklandırılmış faiz oranını gösteren "yüzde (%)" olduğunu unutmayın. Dolayısıyla, 1, 96 değeri aslında yıllık% 1, 96 faiz oranı anlamına gelir. Bunu üç ayda bir veya altı ayda bir uygularken, bu oranın süreye uyacak şekilde küçültülmesi gerekir.
Yüzde değişim rakamlarını gösteren değerlere (Önceki Kapanıştaki% Değişim veya 52 haftalık en yüksek / düşük% Değişim gibi) dikkatle bakılması gerekir. Örneğin, y-grafik alıntısında, “Öncekinden Değiştir” in son alanı% -1.51 gösterir. Bu bir yüzde değişimidir = (son değer / önceki değer -1) *% 100 = (1.96 / 1.99-1) *% 100 =% -1.51. Bu basit bir çıkarma değildir. Yüzde değerlerini karşılaştırdığımız için, bildirilen yüzde değişikliği aslında yüzde yüzdesidir.
Bireysel veri sağlayıcıları tarafından kapsanan ayrıntılara bağlı olarak, standart sapma ve 100 günlük ortalama değerler gibi ek alanlar olabilir.
İlgili bir piyasa katılımcısının bir fiyat teklifinde aradığı en önemli alanlar, alış ve satış değerleridir. Bunlar, alım satım veya işlemin gerçekleştiği değerlerdir.
Faiz Oranı Swapları için Fiyat Kotasyonlarını Anlama
Faiz swapları için fiyat kotasyonlarını anlamak için, bir şirket CFO'sunun 10 yıllık bir dönem için 500 milyon $ sermayeye ihtiyacı olduğunu varsayalım. Gerekli sermayeyi elde etmek için kredi alabilir veya senet gibi menkul kıymet ihraç edebilir. Değişken faiz oranlarındaki kesintili artışlara karşı korunmak için sabit faizli bir krediyi tercih etmektedir, ancak şu anda sadece değişken faizli tahvil ihraç etme seçeneği bulunmaktadır.
Değişken faiz oranı notu LIBOR artı 100 baz puan yayınlamaya karar verir) ve değişen faiz oranlarından korunmayı sağlamak için ücretli sabit / alıcı değişken faiz oranı takas sözleşmesine girer.
Faiz swapları için aşağıdakileri veren bir swap satıcısına başvurur:
Yukarıdaki oranların, gerçek / 365 bazında altı aylık LIBOR oranlarına (satıcı tarafından belirtildiği şekilde) göre altı aylık oranlar olduğunu varsayın.
- Sabit ödeme yapmak isteyen (ve dolayısıyla değişken faiz oranı almak isteyen) herhangi bir son kullanıcı (CFO gibi), gerçek / 365 günlük sözleşmede yıllık% 2.20 oranına (soru oranı) dayalı olarak bayiye altı aylık ödemeler yapacaktır. Değişken ödeme yapmak isteyen (ve dolayısıyla sabit ücret alan) herhangi bir son kullanıcı, yıllık% 2, 05 oranına (teklif oranı) göre satıcıdan ödeme alacaktır. (2.20-2.05 = 0.15% = 15 baz puan) onun komisyonu. (Bkz: Market Maker Tanımı.)
CFO, gereklilikleri için ilk “sabit getirili ödemeli ödemeli” takas kategorisine girecektir. Bayiden LIBOR oranını alacak ve bayiye 500 milyon dolarlık kavramsal tutar üzerinden% 2, 2 öder. İhraç edilen dalgalı kur senedi, not sahiplerine LIBOR +% 1 ödeyecektir. Etkili net borç = + LIBOR -% 2.2 - (LIBOR +% 1) = - 3.2% (negatif ödenecek tutar).
Alternatif olarak, faiz swap kotasyonları bir swap spread açısından da kullanılabilir. Ancak, bir faiz oranı takas teklifindeki takas spreadinin, takas edilen kote edilmiş değerlerin teklif-talep yayılımı DEĞİLDİR. Benzer bir süreye sahip risksiz bir Hazine aracının getirisine eklenmesi gereken diferansiyel tutardır. Örneğin, 10 yıllık T-Bill'in% 4, 6 getiri sunduğunu varsayalım. % 0.2 swap spread oranına sahip 10 yıllık faiz oranı swapının son kotasyonu aslında% 4.6 +% 0.2 =% 4.8 anlamına gelecektir. (Bkz. İlgili: Hazine Menkul Kıymetlerine Giriş.)
Alt çizgi
Faiz swap kotasyonları, yaygın olarak işlem gören enstrümanların standart fiyat kotasyonlarından farklıdır. Kotasyonlar etkili bir şekilde faiz oranları olduğundan, takas spreadleri olarak kotasyonlar verilebildiği ve kotasyonlar yerel OTC piyasa sözleşmelerini takip edebileceği için şaşırtıcı görünebilir. Piyasa katılımcıları, takas sözleşmelerine girmeden önce kotaları anlama konusunda özen göstermelidir.