Hisse senedi opsiyonunda işlem yapmaya karar vermek bir son kullanma tarihi seçmeyi gerektirir. Opsiyon stratejileri, bir işlemin ömrü boyunca değişiklik yapılmasını gerektirdiğinden, seçeneklerin hangi aylarda sona ereceğini bilmeniz gerekir. Seçtiğiniz son kullanma ayının herhangi bir opsiyon alım satımının potansiyel başarısı üzerinde önemli bir etkisi olacaktır.
Değiştirilmiş Sona Erme Döngüleri
Seçenekler popülerlik kazandıkça, hem kat yatırımcılarının hem de bireysel yatırımcıların daha kısa vadede alım satım yapmayı veya finansal riskten korunmayı tercih ettikleri anlaşıldı. Böylece orijinal kurallar değiştirildi ve 1990'da CBOE, her bir hisse senedinin her zaman mevcut ayın artı bir sonraki ayın ticarete açık olmasına karar verdi. Bu nedenle yukarıdaki örnekteki stokların üçünde de Eylül ve Ekim seçenekleri bulunmaktadır.
Her hisse senedinin en az dört son kullanma tarihi vardır. Yeni kurallara göre, ilk iki ay her zaman yakın iki aydır, ancak sonraki iki ay boyunca kurallar orijinal döngüleri kullanır.
Herhangi bir zamanda, opsiyonların ticaret yaptığı her hisse senedi için en az dört farklı son kullanma ayı vardır. Bunun nedeni, hisse senedi opsiyonları 1973'te ilk kez işlem görmeye başladığında, Chicago Kurul Opsiyon Borsası'nın (CBOE), opsiyonların herhangi bir zamanda alınıp satılabileceği sadece dört ay olacağına karar vermesidir. Daha sonra, uzun vadeli özkaynak tahmin menkul kıymetleri (LEAPS) piyasaya sürüldüğünde, opsiyonların dört aydan fazla işlem görmesi mümkün olmuştur.
LEAP Ekleme
Bir hisse senedinde LEAPS varsa, dört adetten fazla sona erme ayı mevcut olacaktır. Sadece en popüler hisse senetleri LEAPS'a sahiptir. Bu nedenle yukarıdaki örneğimizde, Microsoft ve Citigroup bunlara sahipken Progressive uygulamamıştır.
Temel seçenek döngüsünü anladıktan sonra, LEAPS eklemek zor değildir. LEAPS, bazı istisnalar dışında üç yıldan fazla olmayan ve genellikle Ocak ayının son kullanma tarihiyle ticaret yapan uzun vadeli seçeneklerdir. Bir hisse senedinde LEAPS varsa, hisse senedinin atandığı döneme bağlı olarak Mayıs, Haziran veya Temmuz aylarında yeni LEAPS verilir.
Normal rotasyona Ocak'ı ekleme (veya geçme) zamanı geldiğinde (mevcut veya kısa vadeli sözleşme dahil değil), "vurulmuş" Ocak LEAPS'ı normal bir seçenek haline gelir, bu da kök sembolünün değiştiği ve yeni bir LEAPS yılı eklenir. Geri dönüp orijinal örneklerimize bakalım ve Microsoft ve Citigroup'a olanları inceleyelim.
Tüm Hisse Senetleri Aynı Seçeneklerle İşlem Yapmaz
Tüm hisse senetlerinin aynı son kullanma tarihine sahip olmadığını fark etmiş olabilirsiniz. Üç farklı hisse senedi için Eylül 2008'den itibaren mevcut olan son kullanma aylarına bakalım. Tarihli gibi görünebilir, ancak örnek olarak kullanmak harika bir gruptur ve kurallar değişmemiştir.
Microsoft: Eylül 2008, Ekim 2008, Ocak 2009, Nisan 2009, Ocak 2010 ve Ocak 2011.
Aşamalı: Eylül 2008, Ekim 2008, Kasım 2008 ve Şubat 2009.
CitiGroup: Eylül 2008, Ekim 2008, Aralık 2008, Ocak 2009, Mart 2009, Ocak 2010 ve Ocak 2011.
Fark edebileceğiniz ilk şey, üçünün de Eylül ve Ekim seçeneklerinin mevcut olmasıdır. Daha sonra, hem Microsoft hem de Citigroup'un Ocak 2009, Ocak 2010 ve Ocak 2011'de seçenekleri vardır, ancak Aşamalı'da yoktur. Oradan daha kafa karıştırıcı oluyor. Üçüncü ay boyunca, aylardan biri diğer ikisinin ayları ile eşleşmez. Citigroup'un fazladan bir aylık ticareti var: Mart 2009. Borsalar her hisse senedi için hangi son kullanma aylarının mevcut olması gerektiğine nasıl karar veriyor?
Bu soruyu cevaplamak için borsaların opsiyon sona erme döngülerini nasıl yönettiğinin geçmişini anlamanız gerekir. Hisse senedi opsiyonları ilk kez işlem görmeye başladığında, her hisse senedi üç döngüden birine atandı: Ocak, Şubat veya Mart. Bir hisse senedinin hangi döngüye atandığının bir anlamı yoktu. Tamamen rastgele idi.
Ocak döngüsüne atanan hisse senetlerinin sadece her üç aylık dönemin ilk ayında seçenekleri vardı: Ocak, Nisan, Temmuz ve Ekim. Şubat döngüsüne atanan hisse senetlerinin her çeyreğin sadece orta ayları mevcuttu: Şubat, Mayıs, Ağustos ve Kasım. Mart dönemindeki hisse senetlerinin her üç aylık dönemin bitiş ayları mevcuttu: Mart, Haziran, Eylül ve Aralık.
Alt çizgi
Hisse senetleri için opsiyon sona erme döngüleri biraz kafa karıştırıcı görünebilir, ancak bunları anlamak için biraz zaman ayırırsanız, ikinci doğa olurlar. Bir ticaretin ömrü boyunca ayarlamalar yapmanız gerekebileceğinden, gelecekte hangi son kullanma aylarının kullanılabilir olacağını bilmek çok önemli olabilir. Süre sonu döngülerini anlamak, işlem seçenekleri sırasında başarı oranınızı artırmanıza yardımcı olmanın bir yoludur.