Yatırım danışmanları için bir portföy için gerekli çeşitlendirme miktarını belirlemede etkili bir araç, modern portföy teorisidir (MPT). MPT, portföy optimizasyonu için etkili bir sınır belirlemek için kullanılır ve bu hedefe ulaşmak için çeşitlendirmeyi kullanır. Etkili sınır, belirli bir risk için elde edilebilecek bir maksimum getiri sağlar.
MPT, belirli bir varlık portföyü için, belirli bir risk seviyesine en yüksek getiriyi sağlayacak şekilde optimize edilmiş bir stok ve varlık kombinasyonu olduğunu belirtir. MPT portföyleri optimize etmek için çeşitlendirme, varlık tahsisi ve periyodik yeniden dengeleme kullanır. MPT ilk olarak 1950'lerde Harry Markowitz tarafından yaratıldı ve sonunda bunun için Nobel Ödülü kazandı. MPT'nin daha da yeniliği, etkin sınırı değiştiren risksiz bir varlık olarak Hazine bonolarının (T-bonoları) ve Hazine bonolarının (T-bonoları) hesaplanmasını ekledi.
bağıntı
MPT, bir portföydeki varlıklar arasındaki ilişkiyi belirlemek için istatistiksel korelasyon ölçümlerini kullanır. Korelasyon katsayısı, iki varlığın nasıl birlikte hareket ettiği arasındaki ilişkinin bir ölçüsüdür ve -1 ile +1 arasında bir ölçekte ölçülür. 1 korelasyon katsayısı, varlıkların aynı yönde aynı dereceye kadar birlikte hareket ettiği mükemmel bir pozitif ilişkiyi temsil eder. -1 korelasyon katsayısı, iki varlık arasındaki mükemmel negatif korelasyonu temsil eder, yani birbirlerinden zıt yönlerde hareket ederler.
Korelasyon katsayısı, iki varlığın kovaryansının her iki varlığın standart sapmasının çarpımına bölünmesiyle hesaplanır. Korelasyon temelde çeşitlendirmenin istatistiksel bir ölçüsüdür. Varlıkları negatif korelasyona sahip bir portföye dahil etmek, bu varlık karışımı için genel oynaklığı ve riski azaltmaya yardımcı olabilir. (İlgili okumalar için bkz. "Excel Kullanarak Korelasyonu Nasıl Hesaplayabilirsiniz?")
Sistematik Olmayan Riski Azaltmak için Optimal Çeşitlendirme Sağlamak
MPT, bir portföydeki daha fazla varlığı birleştirerek portföyün standart sapması veya oynaklığı azalırken çeşitliliğin arttığını göstermektedir. Ancak, maksimum çeşitlendirme portföydeki yaklaşık 30 hisse senediyle sağlanır. Bu noktadan sonra, daha fazla varlık dahil edilmesi ihmal edilebilir bir çeşitlendirme ekler. Çeşitlendirme, sistematik olmayan riski azaltmak için faydalıdır. Sistematik olmayan risk, belirli bir hisse senedi veya sektörle ilişkili risktir.
Örneğin, bir portföydeki her hisse senedinin o hisse senedini etkileyen olumsuz haberlerle ilişkili riski vardır. Diğer hisse senetleri ve sektörlere doğru çeşitlenerek, bir varlıktaki düşüşün daha büyük portföy üzerinde daha az etkisi vardır. Ancak, çeşitlendirme sistematik riski azaltamaz, bu da genel piyasa ile ilişkili risktir. Yüksek oynaklık dönemlerinde, varlıklar daha korelasyonlu hale gelir ve aynı yönde hareket etme eğilimi artar. Sadece daha karmaşık riskten korunma stratejileri sistematik riski azaltabilir.
Yıllar içinde MPT ile ilgili bazı eleştiriler olmuştur. Önemli bir eleştiri MPT'nin varlık getirilerinin Gauss dağılımını üstlenmesidir. Finansal getiriler genellikle Gauss dağılımı gibi simetrik dağılımları takip etmez. MPT ayrıca, varlıklar arasındaki korelasyonun durağan olduğunu varsayarken, gerçekte varlıklar arasındaki korelasyon derecesi dalgalanabilir. Etkili sınır, MPT'nin doğru bir şekilde temsil etmeyebileceği vardiyalara tabidir.
(İlgili okumalar için bkz. "Portföyünüzü Hisse Senedi Dışında Nasıl Çeşitlendirirsiniz".)