İçindekiler
- Dengeli Bir Portföy
- Toplam Getiri ile Gelir Karşılaştırması
- Toplam Getiri Yatırım Yaklaşımı
- Toplam Yatırım Getirisi
- Portföyü Yeniden Dengeleme
- Alt çizgi
Emeklilik gelir planlamasının ilk kuralı: Asla para bitmez. İkinci kural: İlkini asla unutma.
Kulağa oldukça basit geliyor. Karmaşık olduğu yerlerde, eşit derecede geçerli ancak çelişkili iki konu arasında müzakere edilir: güvenlik ve sermayenin korunması ihtiyacı ve emeklinin yaşamı boyunca enflasyondan korunmak için büyüme ihtiyacı. Çok az insan emeklilik fonlarıyla yüksek riskli riskler almak istiyor, ancak sıfır riskli yatırım portföyü - biri sadece Hazine bonoları gibi güvenli gelir araçlarına yatırım yaptı - çok mütevazı para çekme işlemleriyle bile yuva yumurtasının değerini sürekli olarak aşındıracak. Göründüğü kadar sezgilere aykırı olarak, sıfır riskli portföylerin makul ekonomik hedeflere ulaşmayacağı garanti edilir. Öte yandan, sadece özsermaye portföyünde beklenen getiriler yüksektir, ancak aşağı piyasalarda para çekme devam ederse karar vermeyi riske eden oynaklık vardır.
Uygun strateji bu iki çelişkili gereksinimi dengeler.
Önemli Çıkarımlar
- Emeklilik fonu portföyleri birbiriyle çelişen iki ihtiyaç arasında dengelenmelidir: güvenlik için sermayenin korunması ve enflasyona karşı korunmak için sermayenin büyümesi.Modern finansal teori, emeklilik odaklı portföyler için gelir yerine toplam getiriye odaklanmayı savunmaktadır. bir değer deposu olarak büyüme ve sabit getirili araçlar için iyi çeşitlendirilmiş özkaynak varlıklarına güvenir. Portföyün dağıtım yapması gerektiğinde ve yatırımcılar uygun olduğu takdirde hisse senetlerini almak için varlık sınıfları arasından seçim yapabilirler. strateji, temettü veya gelir odaklı yatırım stratejisinden daha düşük riskle daha yüksek verim elde edecektir.
Dengeli Bir Portföy
Amaç, liberal gelir gereksinimlerini piyasalara dayanacak yeterli likidite ile dengeleyen bir portföy tasarlamak olacaktır. Portföyü, her biri için belirli hedeflere sahip iki bölüme ayırarak başlayabiliriz:
- Mümkün olan en geniş çeşitlilik, enflasyon riskinden korunmak için gereken uzun vadeli büyümeyi sağlarken özkaynak kısmının oynaklığını en düşük pratik limitine indirir ve para çekme işlemlerini finanse etmek için gereken toplam getiriyi karşılar. Sabit gelirin rolü bir değer deposu sağlamaktır. dağıtımları finanse etmek ve toplam portföy oynaklığını azaltmak. Sabit getirili portföy, süreyi arttırarak ve / veya kredi kalitesini düşürerek verim artırmaya çalışmak yerine para piyasası oynaklığına yakın olacak şekilde tasarlanmıştır. Gelir üretimi birincil hedef değildir.
Portföyün her iki bölümü de uzun süreler boyunca liberal ve sürdürülebilir bir geri çekilme yaratma amacına katkıda bulunuyor. Özellikle gelir için yatırım yapmadığımızı göreceksiniz; daha ziyade toplam getiri için yatırım yapıyoruz.
Toplam Getiri ile Gelir Karşılaştırması
Büyükanne ve büyükbabanız gelir için yatırım yaptı ve portföylerini temettü hisseleri, imtiyazlı hisse senetleri, dönüştürülebilir tahviller ve daha genel tahvillerle doldurdu. Mantra, geliri yaşamak ve asla müdüre dokunmamaktı. Büyük yağlı sulu verimlerine göre menkul kıymetler seçtiler. Kulağa makul bir strateji gibi geliyor, ancak sahip oldukları tek şey, düşük getiri ve gerekenden daha yüksek risk taşıyan bir portföydü.
O zaman kimse daha iyi bilmiyordu, böylece onları affedebiliriz. Hakim bilgeliğin altında ellerinden gelenin en iyisini yaptılar. Ayrıca, büyükbabanızın zamanında temettüler ve faizler bugün olduğundan çok daha yüksekti - ve emeklilik sonrası yaşam beklentileri daha kısaydı. Bu yüzden, mükemmel olmaktan uzak olsa da, strateji bir modadan sonra çalıştı.
Bugün yatırım yapmayı düşünmenin çok daha iyi bir yolu var. Modern finansal teorinin tüm itici gücü, odağı bireysel menkul kıymetler seçiminden varlık tahsisi ve portföy inşasına dönüştürmek ve gelir yerine toplam getiriye odaklanmaktır. Portföyün emeklilik sırasında yaşam tarzınızı desteklemek gibi herhangi bir nedenle dağıtım yapması gerekiyorsa, payları uygun şekilde tıraş etmek için varlık sınıflarını seçmek ve seçmek mümkündür.
Toplam Getiri Yatırım Yaklaşımı
Toplam yatırım getirisi, çok sayıda muhasebe ve yatırım ikilemine yol açan gelir ve anapara yapay tanımlarını terk eder. Eski gelir üretme protokolünden çok daha uygun portföy çözümleri üretir. Dağıtımlar, muhasebe geliri, temettüler veya faiz, kazanç veya kayıplar dikkate alınmaksızın portföyün herhangi bir bölümünden fırsatçı olarak finanse edilir; dağıtımları sentetik temettü olarak nitelendirebiliriz.
Toplam getirili yatırım yaklaşımı, evrensel olarak akademik literatür ve kurumsal en iyi uygulamalar tarafından kabul edilmektedir. Tekdüzen İhtiyatlı Yatırım Yasası (UPIA), Çalışan Emeklilik Gelirleri Güvenlik Yasası (ERISA), ortak yasa ve yönetmelikler tarafından istenmektedir. Çeşitli yasalar ve yönetmelikler zaman içinde modern finansal teoriyi içerecek şekilde değişti, buna gelir yatırımının uygun olmayan bir yatırım stratejisi olduğu fikri de dahil.
Yine de, her zaman kelimeyi anlamayanlar vardır. Çok fazla bireysel yatırımcı, özellikle emekliler veya yaşam tarzlarını desteklemek için düzenli dağıtımlara ihtiyaç duyanlar, büyükbabanın yatırım stratejisinde kalıyor. % 4 temettü ve% 2 beklenen büyüme veya% 8 beklenen getiri olan ancak temettü bulunmayan bir yatırım arasında bir seçim göz önüne alındığında, çoğu temettü yatırımını tercih eder ve portföylerinin "daha güvenli olduğuna dair mevcut tüm kanıtlara karşı çıkabilirler.." Açıkça öyle değil.
Toplam Yatırım Getirisi
Peki, bir yatırımcı yaşam tarzı ihtiyaçlarını toplam getiri portföyünden desteklemek için nasıl bir para çekme akışı oluşturabilir?
- Sürdürülebilir bir para çekme oranı seçerek başlayın. Çoğu gözlemci, yıllık% 4 oranının sürdürülebilir olduğuna ve bir portföyün zaman içinde büyümesine izin verdiğine inanmaktadır. Kısa vadeli, yüksek kaliteli tahvillere% 40 (bakiye) ve belki de 10 ila 12 varlık sınıfı arasında çeşitlendirilmiş küresel sermaye portföyü. Durumun gerektirdiği şekilde dinamik olarak dağıtımlar için nakit üretin.
Aşağı yönlü bir piyasada, tahvillere yapılan% 40'lık tahsisat, herhangi bir uçucu (özsermaye) varlığın tasfiye edilmesi gerekmeden önce 10 yıl boyunca dağıtımları destekleyebilir. Hisse senedi varlıklarının değer kazandığı iyi bir dönemde, hisse senetleri kesilerek ve daha sonra 40/60 tahvil / hisse senedi modeline yeniden dengelenmek için herhangi bir fazlalık kullanılarak dağıtım yapılabilir.
Portföyü Yeniden Dengeleme
Özkaynak sınıflarında yeniden dengeleme, sınıflar arasında performans değiştikçe yüksek satış ve düşük satın alma disiplini uygulayarak uzun vadede performansı kademeli olarak artıracaktır.
Yeniden dengeleme, portföyünüzdeki varlıkların (hisse senetleri, tahviller vb.) Değerine bakmayı ve portföyünüzü ilk yapılandırdığınızda kendilerine tahsis edilen yüzdeyi aşanları satmayı içerir.
Bazı riskten kaçınan yatırımcılar, güvenli varlıklarını sağlam tutmayı tercih ederse, hisse senedi piyasaları sırasında hisse senetleri ve tahviller arasında yeniden dengelenmemeyi tercih edebilirler. Bu, uzun bir hisse senedi piyasası durumunda gelecekteki dağılımları korurken, fırsat maliyetlerinin fiyatına gelir. Ancak, iyi uyumanın meşru bir endişe olduğunun farkındayız. Yatırımcıların yatırım stratejilerinin bir parçası olarak güvenli ve riskli varlıklar arasında yeniden dengeleme tercihlerini belirlemeleri gerekecektir.
Alt çizgi
Düşük faiz oranlı bir dünyada, yatırımcıların verimle takıntılı hale gelmesi kolaydır. Ancak, emeklilik odaklı portföyler için bile, toplam getiri yatırım stratejisi, gelir için yatırım yaklaşımından daha düşük riskle daha yüksek getiri sağlayacaktır. Bu, portföyün fonların tükenme olasılığını azaltırken daha yüksek dağıtım potansiyeli ve artan terminal değerlerine dönüşür.