Yüksek Su İşareti Nedir?
Yüksek su işareti, bir yatırım fonunun veya hesabın ulaştığı en yüksek değerdir. Bu terim genellikle performansa dayalı fon yöneticisi tazminatı bağlamında kullanılır. Yüksek su işareti, yöneticiye düşük performans için büyük miktarlar ödenmemesini sağlar. Yönetici bir süre boyunca para kaybederse, yönetim altındaki varlıklardan (AUM) performans bonusu almadan önce fonu yüksek su işaretinin üzerine çıkarmalıdır.
Yüksek Su İşareti
Yüksek Su İşareti
Yüksek su işareti, yatırımcıların düşük performans için performans ücretleri ödemek zorunda kalmamasını sağlar, ancak daha da önemlisi, yatırımcıların aynı miktarda performans için iki kez performansa dayalı ücret ödememelerini garanti eder.
Uygulamada Yüksek Su İzi
Örneğin, bir yatırımcının endüstride oldukça tipik olan% 20'lik bir performans ücreti alan bir riskten korunma fonuna yatırım yaptığını varsayalım. Yatırımcının fona 500.000 $ yatırdığını ve ilk ayında fonun% 15 getiri elde ettiğini varsayalım. Böylece, yatırımcının orijinal yatırımı 575.000 $ değerindedir. Yatırımcı, bu 75.000 $ kazanç üzerinden% 20 ücrete sahiptir ve bu da 15.000 $ 'a eşittir.
Bu noktada, söz konusu yatırımcının yüksek su notu 575.000 $ ve yatırımcı portföy yöneticisine 15.000 $ ödemekle yükümlüdür.
Ardından, fonun gelecek ay% 20 kaybedeceğini varsayın. Yatırımcının hesabı 460.000 $ değerine düşüyor. Yüksek su işaretinin önemi burada belirtilir. Sadece yüksek su işareti tutarından sonra 460.000 $ ila 575.000 $ arasında herhangi bir kazanç için bir performans ücreti ödenmesine gerek yoktur. Üçüncü ayda fonun beklenmedik bir şekilde% 50 kar elde ettiğini varsayın. Bu beklenmedik durumda, yatırımcının hesabının değeri 460.000 dolardan 690.000 dolara yükseliyor. Yüksek bir su işareti olmadan, yatırımcı orijinal 15.000 $ ücretin yanı sıra% 20, 460.000 $ 'dan 690.000 $' a kadar olan kazançtan kaynaklanır, bu da 230.000 $ kazanç veya% 46.000 performans ücreti ilave eder.
Yüksek Su İşaretinin Değeri
Yüksek su işareti bu "çifte ücret" in oluşmasını önler. Yüksek su işareti olduğunda, 460.000 $ ile 575.000 $ arasındaki tüm kazançlar göz ardı edilir, ancak yüksek su işaretinin üzerindeki kazançlar performansa dayalı ücrete tabidir. Bu örnekte, orijinal 15.000 $ performansa dayalı ücretin ötesinde, bu yatırımcı, 575.000 $ 'dan 690.000 $' a, yani 23.000 $ 'lık kazançlarda% 20 borçludur.
Toplamda, yüksek su işareti bulunan yatırımcı 38.000 $ performans ücretine sahiptir, bu da 690.000 $ daha az olan orijinal yatırımın% 20 ile çarpılmasıyla 500.000 $ 'lık orijinal yatırımdır. Endüstri standartlarının altında olan yüksek bir su işareti olmadan, yatırımcı tüm kazançlarda% 20 performans ücretine sahiptir ve bu da 61.000 $ 'a eşittir. Yüksek su işaretinin değeri tartışılmaz.
Yüksek Su İşareti ve "Serbest Sürüş"
Bir yatırımcı düşük performans dönemi boyunca bir fona girdiğinde birkaç şey olabilir. Örneğin, Goldman Sachs Portföy'de, yüksek su işaretinin altındaki bir net varlık değerinde (NAV) fona yatırım yapan bir yatırımcı, herhangi bir ücret ödemeden NAV aboneliğinden yüksek su işaretine geçişin tadını çıkaracaktır. Bu duruma "serbest sürüş" denir. Yeni yatırımcıların mevcut yatırımcıları cezalandırmadan düşük performans gösteren bir fondan satın almalarından yararlanmalarını sağlar. Diğer fonlar, herhangi bir olumlu performans için bir performans ücreti talep ederek "serbest sürüş" ten kaçınabilir.