2015 yılında Avrupa Birliği (AB) bir akış halindeydi. Deutsche Bank AG (NYSE: DB), Credit Suisse Group AG (NYSE: CS) ve hemen hemen her İtalyan finans kuruluşunda büyük bankacılık sorunları vardı. Yunanistan ekonomik olarak acı çekiyordu ve diğer bazı ülkeler de bunun peşine düşmüş gibiydi. 2016'da İngiltere Brexit oyuyla AB'den ayrılmaya oy verdi ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) büyümeyi teşvik etmek için umutsuz bir girişimde negatif faiz oranları getirdi. Ancak 2017'de gelgit dönüyordu.
Euro'nun Mevcut Durumu
Avro bölgesi, son on yılda, avroyu tehdit eden borç krizinden çıktığını gösteren 2017 yılında en iyi yılını yaşadı. Avrupa Birliği'nin istatistik ajansı Eurostat'a göre, avro bölgesi 2017'de% 2, 5 oranında büyümüş ve ABD'nin büyümesi% 2, 3'ü aşmıştır. Yunanistan, 2018'in ortalarına kadar kurtarma durumundan çıkacak ve 2008'deki büyük resesyondan sonra acı çeken diğer ülkeler daha güçlü ve daha az işsizlik görüyordu. Euro, dolara karşı değer kazandı, ancak bu, bölgeden yapılan ihracatı küresel olarak daha az rekabetçi kılıyor. Avro bölgesi nihayet ekonomik yükselişteyken, başka bir durgunluk meydana gelirse ve avro çökerse ne olurdu?
Schengen Alanının Sonu
Daraltılmış bir euro, 1995 Schengen Anlaşması'ndan sonra adı verilen “Schengen Bölgesi” ni tehlikeye atacaktır. Bu anlaşma uyarınca 26 ayrı Avrupa ülkesi, avro bölgesi sınırları içinde insanların, malların, hizmetlerin ve sermayenin serbest dolaşımına izin vermeyi kabul etti. AB'nin her üyesi de Schengen üyesi değildir ve Schengen'deki her katılımcı AB'nin bir parçası değildir, ancak Euro'nun çökmesi yine de bölge içindeki ve dışındaki ülkeleri etkileyecektir.
Ekonomik olarak, aynı ekonomik bölgede rakip para birimlerine sahip olmak mümkündür. Örneğin Almanların ya da İtalyanların Alman Deutsche markaları ve İtalyan lirası ticareti yapmalarını engelleyen hiçbir şey yok. Bu senaryo, pek olası görünmüyor çünkü avroya son verilmesi, tüm AB deneyini çözme baskısını artıracaktır.
Schengen düşecek olsaydı, avro bölgesi içindeki ülkelerin daha önce Schengen Anlaşmasında ortadan kaldırılan sınır kontrolleri, kontrol noktaları ve diğer iç düzenlemeleri uygulaması gerekecekti. Bunun maliyetleri, özellikle kıta taşımacılığına veya turizme dayanan özel işletmelere yayılacaktır.
İthalat kotaları veya tarifeleri çeşitli üye ülkeler tarafından uygulandığı ve bu tedbirlerin başka yerlerde ileri sürüldüğü ölçüde, uluslararası ticaret ve ekonomik büyümede buna uygun bir düşüş olacaktır. Euro'nun çöküşü, belirsiz yollara rağmen, Avrupa ülkelerinden daha fazla ülkeyi etkileyecektir. Diğer bölgeler, özellikle Kuzey Amerika ve Asya'daki büyük ticaret ortakları, mali ve muhtemelen politik sonuçlarla karşı karşıya kalacaktır.
AB Dışındaki Etki
AB içindeki varsayılan ekonomik faydaların çoğu dış ticaret ortaklarına aktarılmaz. Emek ve sermaye özgürlükleri, örneğin yabancı tüketiciler ve üreticiler bir üye ülkeye erişim sağlamadıkça, Amerika Birleşik Devletleri'ne veya Çin'e uzanmaz. Bu, potansiyel yanılmayı tahmin etmeyi zorlaştırmaktadır, çünkü daha güçlü pro-büyüme politikalarının bile Brüksel'de oturan bürokratik süper devletin yerini alabilmesi mümkündür. Öte yandan milliyetçi hareketlerden artan ekonomik izolasyon, uluslararası işletmeleri ve finansal piyasaları tehdit ediyor.
Kısa vadede, piyasalar ilave belirsizliklere olumsuz tepki verecektir. AB, kusurlu olsa bile bilinen bir metadır ve öngörülebilirlik gibi pazarlar. Ancak uzun vadede piyasalar bir kez daha büyüyen bir Avrupa'dan yararlanabilir. 2010-2015 yılları arasında Avrupa, gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH) büyümesinde Amerika, Afrika, Asya ve Pasifik bölgelerinin gerisinde kaldı. Euro sonrası bir dünya kıta Avrupa'sını rekabetçi ekonomik büyümeye geri döndürürse, küresel ekonominin bundan faydalanması muhtemeldir.
Ulusal Para Birimlerine Geçiş
Avrodan ayrılmak ve eski bir para birimi kurmak için resmi terime “yeniden yatırım” denir. Böyle bir dönüşüme 2002'de avronun benimsenmesini koordine etmekten neredeyse daha az karmaşık olacaktır, ancak yatırımcılar hala belirsizlik konusunda dikkatli olmalıdır.
Yeniden isimlendirme iki geniş değişiklik gerektirecektir. Birincisi, bir ülkenin sınırları içinde yeni bir para biriminin resmi olarak kabul edilmesidir. Bu, mevcut ücretlerin, fiyatların ve diğer değerlerin yaklaşık olarak orantılı olarak yeni paraya ayarlanması anlamına gelir. İkincisi, para biriminin uluslararası değerinin döviz (forex) piyasalarına fiyatlandırılması gerekir. Bu, her ulusal hükümetin üretim kapasitesi ve devalüasyonlu bir para biriminin göreli riski dahil olmak üzere birçok faktöre dayanmaktadır.
Yunanistan gibi çok sayıda yabancı alacaklıya sahip borçlu birçok ülkenin gerçek geri ödeme yüklerini azaltmak için yeniden harekete geçmeye çalışması muhtemeldir. Bunu yapmanın bir yolu, geri ödenen borcun satın alma gücünü azaltmak için yeniden harekete geçirmek ve hemen güçlü bir enflasyona başlamaktır. Ekonomistler bazen bunu “anlık iç devalüasyon” olarak adlandırırlar. Böyle bir politikanın dezavantajı, banka hesapları, emekli aylıkları, ücretler ve varlık değerleri düştüğü için değeri düşürülmüş ülke ekonomisinde tahribat yaratmasıdır.
1867 ile 1918 yılları arasında kurulan Avusturya-Macaristan İmparatorluğu'nun yıkılmasından sonra yakın tarihi paralellikler bulunabilir. İmparatorluk dağıldıktan sonra, birçok üye ülke Avusturya-Macaristan kronunu para olarak tutmayı umuyordu. Ne yazık ki, bazı sorumsuz hükümetler, II.Dünya Savaşı'ndan gelen yüksek borçları ödemek için 1920'lerin başında Avusturya'da hiperenflasyonu tetikleyen oldukça genişletici para politikaları kullandı. Slovenya, Macaristan ve diğerleri de bunların çoğunu yaşadılar. 1930'a gelindiğinde, her eski üye ülke genellikle altın veya gümüş ile desteklenen yeni bir para birimi kullanmak zorundaydı.
Bankacılık, Forex ve Uluslararası Ticarete Etkisi
Tek değişiklik, avronun rekabet eden ulusal para birimleri ile değiştirilmesi olsaydı, avronun kaldırılması para politikasında sadece uzun vadeli gerçek değişiklikler yaratacaktır. Avro bölgesi başlangıçta kısmen ABD Federal Rezervine bir Avrupa muadili yaratma konsepti ile satıldı. Avroyu ortadan kaldırmak para otoritesini üye ülkelere geri dağıtacak; Örneğin, bir Alman merkez bankası faiz oranlarını ve Almanya'daki para arzını kontrol ederken bir Portekiz merkez bankası bunları Portekiz'de kontrol edecektir.
Bölgesel ticaret ve mutabakat için daha aktif döviz dengeleri tutmak zorunda olmalarına rağmen, bankalar ulusal para birimlerinde yeniden sermayeleştirebilirler. Çeşitli döviz kurları, bazı uluslararası varlıkların göreceli değerlerini değiştirecek ve daha az enflasyonist Avrupa iş piyasalarındaki işçiler, gevşek para politikası olan Avrupa hükümetlerine kıyasla göreceli bir gelir artışı göreceklerdir. Örneğin, yüksek verimli Almanya'daki işçilerin, daha az üretken Slovenya'da üretilen mal ve hizmetleri sağlamak için daha kolay zamanları olacaktır.
Bununla birlikte, eğer euro başarısız olursa diğer ekonomik politikaların değişmeyeceği pek olası değildir. AB teknik olarak hayatta kalsa bile, göç veya ticaret konusunda başka kısıtlamalar uygulanabilir. Avro yanlısı partiler muhtemelen siyasi sonuçlara maruz kalacak ve milliyetçi partilerin nüfuz kazanmasına ve yeni maliye politikaları uygulamasına izin verecekti. Schengen de başarısız olursa, ekonomik sonuçlar sadece kısa vadede bile son derece yıkıcı olabilir.