Finansal riskten korunma fonları, havuzlanmış yatırım araçları (yani, birkaç yatırımcı paralarını bir yöneticiye emanet etmek) ve halka açık menkul kıymetlere yatırım yapmak gibi yatırım fonları gibidir. Ancak bir finansal riskten korunma fonu ile yatırım fonu arasında önemli farklar vardır. Bunlar, riskten korunma fonunun tüzüğünden kaynaklanır ve en iyi anlaşılır: Yatırımcılar, riskten korunma fonlarına mutlak getiri stratejileri uygulama özgürlüğü verir.
Yatırım Fonları Göreceli Getiriler İstiyor
Yatırım fonlarının çoğu, "küçük harf değeri" gibi önceden tanımlanmış bir stile veya teknoloji gibi belirli bir sektöre yatırım yapar. Performansı ölçmek için, yatırım fonunun getirileri stile özgü bir endeks veya kıyaslama ile karşılaştırılır.
Örneğin, küçük sermayeli bir değer fonu satın alırsanız, söz konusu fonun yöneticileri S&P Small Cap 600 Endeksinden daha iyi performans gösterebilir. Daha az aktif yöneticiler, endeksi takip ederek ve daha sonra tercih edilen hisse senetlerini arttırmak (fazla ağırlaştırmak) ve daha az cazip hisse senetlerini azaltmak (daha az ağırlamak) için stok toplama becerileri uygulayarak portföyü oluşturabilir.
Yatırım fonunun amacı, sadece mütevazı olsa bile endeksi yenmektir. Yatırım fonu sadece% 7 düşerken endeks% 10 düşerse, fonun başarısı başarılı olur. Saf endeks yatırımının pasif aşırı olduğu pasif-aktif spektrumda, yatırım fonları, bir kıyaslama ile karşılaştırıldığında elverişli getiriler yaratmayı amaçladıkları için ortada bir yerde yatarlar.
Hedge Fonları Aktif Olarak Mutlak Getirileri Arıyor
Finansal riskten korunma fonları, bir endeksin veya sektör karşılaştırmasının performansından bağımsız olarak pozitif mutlak getiri elde ettikleri için yatırım yelpazesinin aktif ucunda yer alır. "Yalnızca uzun" olan yatırım fonlarının aksine (sadece alım-satım kararları alın), bir riskten korunma fonu, kısa satış, opsiyon gibi türev enstrümanlarda alım satım ve kaldıraç (borçlanma) gibi daha agresif stratejiler ve pozisyonlar yürütür. bahislerinin risk / ödül profilini artırmak.
Hedge fonlarının bu faaliyeti ayı piyasalarındaki popülerliklerini açıklamaktadır. Bir boğa piyasasında, hedge fonları yatırım fonları kadar iyi performans göstermeyebilir, ancak bir grup veya varlık sınıfı olarak alınan bir ayı piyasasında, kısa pozisyonları ve hedgesleri olduğu için yatırım fonlarından daha iyisini yapmalıdırlar. Riskten korunma fonlarının mutlak getiri hedefleri değişmektedir, ancak bir hedef "piyasa koşullarından bağımsız olarak yıllık% 6-9 getiri" gibi bir şey olarak ifade edilebilir.
Ancak yatırımcıların, riskten korunma fonunun mutlak getiri sağlama vaadinin, riskten korunma fonlarının kayıt, yatırım pozisyonları, likidite ve ücret yapısı bakımından "serbest bırakıldığı" anlamına gelmesi gerektiğini anlamalıdır. Birincisi, genel olarak riskten korunma fonları SEC'e kayıtlı değildir. Yatırımcı sayısını sınırlandırarak ve yatırımcılarının akredite edilmesini gerektirerek kayıttan kaçınabildiler, yani gelir veya net değer standardını karşıladıkları anlamına geliyor. Ayrıca, finansal riskten korunma fonlarının, genel bir izleyici kitlesine talep veya reklam vermesi yasaktır; bu onların gizemini arttırır.
Riskten korunma fonlarında likidite yatırımcılar için önemli bir husustur. Likidite hükümleri değişiklik gösterir, ancak yatırılan fonların “irade” ile çekilmesi zor olabilir. Örneğin, birçok fonun, yatırımcıların paralarını kaldıramadığı ilk dönem olan bir kilitlenme süresi vardır.
Son olarak, ücretlerin bir kısmı performansa dayalı olmasına rağmen riskten korunma fonları daha pahalıdır. Tipik olarak, yönetilen varlıkların% 1'ine (bazen% 2'ye kadar) yıllık bir ücret alırlar ve ayrıca yatırım kazançlarından (genellikle% 20) bir pay alırlar. Bununla birlikte, birçok fonun yöneticileri, fonun diğer yatırımcıları ile birlikte kendi paralarını yatırırlar ve bu nedenle "kendi yemeklerini yedikleri" söylenebilir.
Üç Geniş Kategori ve Birçok Strateji
Riskten korunma fonlarının çoğu, tescilli veya iyi korunan stratejiler kullanan girişimci kuruluşlardır. Üç geniş riskten korunma fonu kategorisi kullandıkları strateji türlerine dayanmaktadır:
1. Arbitraj Stratejileri (diğer bir deyişle Göreceli Değer) Arbitraj, gözlemlenebilir bir fiyat verimsizliğinin kullanılmasıdır ve bu nedenle saf arbitrajın risksiz olduğu düşünülür. Çok basit bir örnek düşünün: Acme hisse senedi şu anda 10 $ 'dan işlem görüyor ve altı ay içinde gerçekleşen tek bir hisse senedi vadeli işlem sözleşmesi 14 $ olarak fiyatlandırılıyor. Vadeli işlem sözleşmesi, hisse senedini önceden belirlenmiş bir fiyattan alıp satmak vaadidir. Böylece, hisse senedi satın alarak ve aynı zamanda vadeli işlem sözleşmesini satarak, herhangi bir risk almadan, işlem ve borçlanma maliyetlerinden önce 4 $ kazanç elde edebilirsiniz. Uygulamada, arbitraj daha karmaşıktır, ancak yatırım uygulamalarındaki üç eğilim, her türlü arbitraj stratejisi olasılığını ortaya çıkarmıştır: türev enstrümanların, ticaret yazılımının ve çeşitli ticaret borsalarının (örneğin, elektronik iletişim ağları ve döviz borsaları) "borsa arbitrajı", fiyatların farklı borsalar arasında tahkiminden faydalanmak mümkündür). Sadece birkaç riskten korunma fonu saf hakemdir, ancak tarihsel çalışmalar genellikle olduklarında düşük riskli güvenilir ılımlı getirilerin iyi bir kaynağı olduklarını kanıtlamaktadır. Ancak, gözlemlenebilir fiyat verimsizlikleri oldukça küçük olma eğiliminde olduğundan, saf arbitraj büyük, genellikle kaldıraçlı yatırımlar ve yüksek ciro gerektirir. Ayrıca, arbitraj bozulabilir ve kendini yenilgiye uğratır: Bir strateji çok başarılı olursa, kopyalanır ve yavaş yavaş kaybolur. Çoğu arbitraj stratejisi daha iyi "göreceli değer" olarak etiketlenir. Bu stratejiler fiyat farklılıklarından yararlanmaya çalışır, ancak risksiz değildir. Örneğin, dönüştürülebilir arbitraj, ortak hisse senedine dönüştürülebilen ve aynı zamanda bono ihraç eden aynı şirketin adi hisse senedini kısa satarak kurumsal bir dönüştürülebilir tahvil satın almayı gerektirir. Bu strateji, konvertibl tahvilin ve hisse senedinin göreli fiyatlarından yararlanmaya çalışır: Bu stratejinin hakemi, tahvilin biraz ucuz ve hisse senedinin biraz pahalı olduğunu düşünür. Fikir, hisse senedinin yükselmesi durumunda tahvilin getirisinden para kazanmak, fakat hisse senedinin düşmesi durumunda açığa satıştan para kazanmaktır. Ancak, dönüştürülebilir tahvil ve hisse senedi bağımsız hareket edebildiğinden, hakem her ikisinde de kaybedebilir, bu da pozisyonun risk taşıdığı anlamına gelir. 2. Olay Odaklı Stratejiler Olay odaklı stratejiler, işlem duyurularından ve diğer bir defalık olaylardan yararlanır. Bir örnek, bir satın alma duyurusu durumunda kullanılan ve hedef şirketin hisselerini satın almayı ve edinen şirketin stokunu kısa satarak satın alımdan korunmayı içeren birleşme arbitrajıdır. Genellikle, duyuruda, satın alan şirketin hedefini satın almak için ödeyeceği satın alma fiyatı, hedef şirketin geçerli ticaret fiyatını aşıyor. Birleşme hakemleri, devralımın gerçekleşeceğini ve hedef şirketin fiyatının, devralan şirketin ödediği satın alma fiyatına yakınsamaya (yükselmesine) neden olur. Bu aynı zamanda saf bir arbitraj değildir. Pazar anlaşmada kaşlarını çatarsa, devralım, devralanın stokunu çözebilir ve pozisyonu kaybına neden olacak hedef şirketin hisse senedini (geçici yumruları silerek) gönderebilir. Olaya dayalı çeşitli stratejiler vardır. Diğer bir örnek, yeniden yapılanan veya haksız yere dövülen şirketlere yatırım yapılmasını içeren "sıkıntılı menkul kıymetler" dir. Olay odaklı fonların bir başka ilginç türü de doğada yırtıcı olan aktivist fon. Bu tür, küçük ve kusurlu şirketlerde önemli pozisyonlar alır ve ardından yönetim değişikliklerini veya bilançonun yeniden yapılandırılmasını zorlamak için sahipliğini kullanır. 3. Yönlü veya Taktiksel Stratejiler En büyük riskten korunma fonları grubu yönlü veya taktik stratejileri kullanır. Bir örnek George Soros ve 1990'larda riskten korunma fonu evrenine ve gazete manşetlerine hakim olan Kuantum Fonu tarafından ünlü hale getirilen makro fon. Makro fonlar küreseldir ve para birimleri, faiz oranları, emtialar veya dış ekonomiler üzerinde "yukarıdan aşağıya" bahisler yapar. "Büyük resim" yatırımcıları için olduğundan, makro fonlar genellikle bireysel şirketleri analiz etmez. Yönlü veya taktik stratejilere başka örnekler: • Uzun / kısa stratejiler, alımları (uzun pozisyonlar) kısa satışlarla birleştirir. Örneğin, uzun / kısa bir yönetici, S&P 500 Endeksini işgal eden bir çekirdek hisse senedi portföyü satın alabilir ve S&P 500 endeks vadeli işlemlerine (kısa devre) karşı bahis yaparak korunabilir. S&P 500 azalırsa, kısa pozisyon çekirdek portföydeki kayıpları telafi ederek toplam kayıpları sınırlar. • Piyasa tarafsız stratejileri, genel piyasa hareketlerinin etkisini ve riskini ortadan kaldırmak ve bireysel hisse senetlerinin saf getirilerini izole etmek amacıyla belirli bir uzun / kısa tiptir. Bu tür bir strateji, riskten korunma fonlarının bir ayı piyasasında bile pozitif, mutlak getirileri nasıl hedefleyebileceğinin iyi bir örneğidir. Örneğin, bir piyasa nötr yöneticisi Lowe'yi satın alıp aynı anda kısa süreli Home Depot'u satın alarak, ilkinin ikincisinden daha iyi performans göstereceğine bahse girebilir. Piyasa düşebilir ve her iki hisse senedi de piyasa ile birlikte düşebilir, ancak Lowe'un Home Depot'tan daha iyi performans gösterdiği sürece, Home Depot'taki kısa satış pozisyon için net bir kar sağlayacaktır. • Özel kısa stratejiler, aşırı değerli menkul kıymetlerin açığa satışında uzmanlaşmıştır. Sadece kısa pozisyonlardaki kayıplar teorik olarak sınırsız olduğu için (hisse senedi süresiz olarak yükselebileceğinden), bu stratejiler özellikle risklidir. Bu adanmış kısa fonlardan bazıları, kurumsal çöküşleri ilk öngörenlerden biridir - bu fonların yöneticileri, özellikle kırmızı bayraklar arayışında şirket temellerini ve finansal tabloları incelemede yetenekli olabilir.
Alt çizgi
Şimdi, yatırım fonları ve riskten korunma fonları arasındaki farkları sağlam bir şekilde kavramanız ve mutlak getiri elde etmek için fonların korunmasına yönelik çeşitli stratejileri anlamanız gerekir.
![Finansal riskten korunma fonları, piyasaya bakılmaksızın yukarı doğru avlanır Finansal riskten korunma fonları, piyasaya bakılmaksızın yukarı doğru avlanır](https://img.icotokenfund.com/img/index-trading-strategy-education/250/hedge-funds-hunt-upside.jpg)