Volatilite Değişimi Nedir?
Oynaklık değişimi, dayanak varlığın gerçekleşen oynaklığına dayalı bir getirisi olan bir vadeli sözleşmedir. Gerçekleştirilen oynaklık ile oynaklık grevi veya önceden belirlenmiş sabit oynaklık seviyesi arasındaki farka dayalı olarak nakit olarak yerleşirler. Oynaklık swapları, katılımcıların dayanak varlığın doğrudan ticaretini yapmadan bir varlığın oynaklığını değiştirmelerine olanak tanır.
Oynaklık swapları, geleneksel anlamda takas değildir ve karşı taraflar arasında nakit akışının değiş tokuşudur.
Ayrıca, getirinin gerçekleşen varyansa dayandığı varyans takaslarına benzerler.
Önemli Çıkarımlar
- Bir volatilite swapı, gerçekleşen volatilite ve volatilite grevi arasındaki farka dayalı bir getirili vadeli bir sözleşmedir. Genellikle takaslar sabit ve / veya değişen oranlara dayalı bir nakit akışı değişimini içerdiğinden, tipik olarak takas değildir. Oynaklık swapları bir nakit akışı değişimi değil, oynaklığa dayalı bir getiriye dayalı araçtır.
Volatilite Değişimini Anlama
Oynaklık swapları, yatırımcıların sadece dayanak varlığın oynaklığının fiyat etkisi olmadan hareket etmesi üzerine spekülasyon yapmalarını sağlayan saf oynaklık enstrümanlarıdır. Dolayısıyla, yatırımcıların varlıkların fiyatları üzerinde spekülasyon yapması gibi, bu aracı kullanarak yatırımcılar da varlığın ne kadar değişken olacağını tahmin edebilirler.
Takas adı, bu durumda yanlış bir isimdir, çünkü takaslar, nakit akışı borsalarından oluşan, tipik olarak sabit bir oranı değişken bir oranla eşleştiren yapılandırılmış sözleşmelerdir. Oynaklık swapları ve varyans swapları, aslında dayanak varlığın gözlemlenen veya gerçekleşen varyansına dayalı olarak getirileri olan vadeli işlem sözleşmeleridir.
Ödeme sırasında ödeme:
Kazanç = Duygusal Tutar * (Oynaklık - Oynaklık Grevi)
Başlangıçta, kavramsal tutar değiştirilmez.
Oynaklık grevi, takasın başladığı sırada piyasanın oynaklık beklentisini yansıtan sabit bir rakamdır. Bir anlamda, volatilite grevi zımni volatiliteyi temsil etse de, opsiyonlardaki geleneksel zımni volatilite ile aynı değildir. İhtarın kendisi tipik olarak getirinin sıfırının net bugünkü değerini (NPV) yapmak için takasın başlangıcında ayarlanır. Sözleşmenin sonunda fiilen oynaklığın ortaya çıkması, ima edilen oynaklık / oynaklık grevinden farklı olduğu varsayılarak getiriyi belirler.
Volatilite Takaslarını Kullanma
Oynaklık değişimi, dayanak varlığın oynaklığının saf bir oyunudur. Seçenekler ayrıca bir yatırımcıya bir varlığın oynaklığı üzerinde spekülasyon yapma imkanı verir. Bununla birlikte, seçenekler yönlü risk taşır ve fiyatları zaman, süre sonu ve zımni oynaklık gibi birçok faktöre bağlıdır. Bu nedenle, eşdeğer seçenekler stratejisinin tamamlanması için ek risk riskinden korunma gereklidir. Volatilite swapları bunu gerektirmez, sadece volatiliteye dayanır.
Oynaklık swapları için üç ana kullanıcı sınıfı vardır.
- Yönlü yatırımcılar bu swapları bir varlığın gelecekteki oynaklık seviyesi üzerinde spekülasyon yapmak için kullanırlar.
Oynaklık Değişimi Nasıl Kullanılır Örneği
Bir kurumsal tüccarın S&P 500 endeksinde volatilite takası istediğini varsayın. Sözleşme on iki ay içinde sona erecek ve 1 milyon dolar değerinde bir değere sahip olacak. Şu anda, zımni volatilite% 12'dir. Bu sözleşme için grev olarak belirlenmiştir.
On iki ay içinde, oynaklık% 16'dır. Bu gerçekleşen oynaklıktır. % 4 fark veya 40.000 $ (1 milyon x% 4) var. Oynaklık takası satıcısı, takas alıcısına sabit bacağını ve alıcıyı yüzen bacağını tuttuğunu varsayarak takas alıcısına 40.000 dolar öder.
Oynaklık% 10'a düşerse, alıcı satıcıya 20.000 dolar (1 milyon dolar x% 2) ödeyecektir.
Bu basitleştirilmiş bir örnektir. Oynaklık swapları tezgah üstü araçlar (OTC) olduğundan, farklı şekillerde inşa edilebilirler. Bazı alternatifler oranları yıllıklaştırmak veya günlük değişimler açısından oynaklık farkını hesaplamak olabilir.
Varyans swapları hisse senedi piyasalarında oynaklık swaplarından daha yaygındır.