Borsaların hisseleri yoktur. Bunun yerine, hisse senedi alıcılarının hisse senedi satıcılarıyla bağlantı kurduğu bir pazar görevi görür. Hisse senetleri, New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) gibi birkaç olası borsadan birinde veya daha fazlasında işlem görebilir. Büyük olasılıkla bir komisyoncu aracılığıyla hisse senetleri ticareti yapacak olsanız da, borsalar ve şirketler arasındaki ilişkiyi ve farklı borsaların gereksinimlerinin yatırımcıları nasıl koruduğunu anlamak önemlidir.
Her Şey Nasıl Başlıyor?
Borsaların birincil işlevi likidite sağlamaya yardımcı olmaktır; diğer bir deyişle, satıcılara hissedarlarını "tasfiye edecekleri" bir yer vermek.
Hisse senetleri ilk olarak bir şirket halka arzını (halka arz) yaptıktan sonra bir borsada kullanılabilir hale gelir. Bir halka arzda, şirket hisselerini ilk halka açık hissedarlara (birincil piyasa) satar. Halka arz hisse senetlerini kamu hissedarlarının eline "yüzdükten" sonra, bu hisse senetleri borsada (ikincil piyasa) satılabilir ve satın alınabilir.
Borsa her hisse senedi için sipariş akışını takip eder ve bu arz ve talep akışı hisse senedi fiyatını belirler. Sahip olduğunuz aracılık hesabının türüne bağlı olarak, bu fiyat hareketi akışını görüntüleyebilirsiniz. Örneğin, bir hisse senedindeki "teklif fiyatı" nın 40 $ olduğunu görürseniz, bu, birinin borsaya 40 $ karşılığında satın almak istediğini söylüyor demektir. Aynı zamanda, "fiyat isteyin" $ 41 olduğunu görebilirsiniz, bu da başkasının hisse senedini 41 $ satmaya istekli olduğu anlamına gelir. İkisi arasındaki fark, teklif-talep yayılımıdır.
Borsaların Tarihçesi
Açık Artırma Değişimleri - NYSE
NYSE öncelikle müzayede tabanlıdır, bu da uzmanların borsadaki ticaret katlarında fiziksel olarak mevcut olduğu anlamına gelir. Her uzman, açık artırmada hisse senedi alıp satarak belirli bir stokta "uzmanlaşır". Bu uzmanlar, insan aracılarını ortadan kaldırarak daha verimli olduklarını iddia eden (yani daha hızlı işlemler gerçekleştiriyorlar ve daha küçük teklif verme spreadleri sergiliyorlar) yalnızca elektronik borsalar tarafından rekabet tehdidi altındalar.
NYSE en büyük ve en prestijli borsa. NYSE'de listeleme, şirketlere büyük bir güvenilirlik kazandırır, çünkü ilk listeleme gereksinimlerini karşılamaları ve her yıl bakım gereksinimlerine uymaları gerekir. Örneğin, ABD şirketlerinin borsada işlem görmesi için NYSE şirketlerinin fiyatları hisse başına 4 $ 'ın üzerinde ve piyasa değeri (hisse sayısı çarpı fiyat) 40 milyon $' ın üzerinde tutulmalıdır.
Ayrıca, NYSE'de yatırım yapan yatırımcılar bir dizi asgari korumadan yararlanmaktadır. NYSE'nin yürürlüğe koyduğu gereksinimlerin bazıları arasında, aşağıdaki ikisi özellikle önemlidir:
- Şirketler, hisse senedi teşvik planı (örneğin hisse senedi opsiyon planı veya kısıtlı hisse senedi planı) için hissedar onayı almalıdır. Geçmişte, bir özsermaye teşvik planı belirli kriterleri karşıladığında şirketlerin hissedar onayını kaldırmasına izin verildi; Ancak bu durum, hissedarların gelecekteki hibeler için kaç adet hisse senedi opsiyonunun mevcut olduğunu bilmelerini engellemiştir. Yönetim kurulu üyelerinin çoğunluğunun bağımsız olması gerekmektedir. Bununla birlikte, her şirketin "bağımsız" tanımına ilişkin tartışmaya neden olan bir takdir yetkisi vardır. Ayrıca, ücret komitesi tamamen bağımsız yöneticilerden oluşmalı ve denetim komitesi "muhasebe veya finansal uzmanlığa" sahip en az bir kişiyi içermelidir.
Nasdaq (Elektronik Değişim)
Elektronik santral olan Nasdaq'a bazen "ekran tabanlı" denir, çünkü alıcılar ve satıcılar yalnızca telekomünikasyon ağı üzerinden bilgisayarlar tarafından bağlanır. Bayi olarak da bilinen piyasa yapıcılar kendi stok envanterini taşırlar. Nasdaq hisselerini alıp satmaya hazırlar ve tekliflerini yayınlayıp fiyatları sormaları gerekiyor.
Nasdaq, NYSE'ye benzer listeleme ve yönetim gereksinimlerine sahiptir. Örneğin, bir hisse senedinin asgari tutarı 4 $ olmalıdır. Bir şirket bu gereksinimleri karşılamıyorsa, aşağıda tartışılan OTC pazarlarından birine sunulabilir.
Elektronik İletişim Ağları (ECN'ler)
ECN'ler, alternatif ticaret sistemleri (ATS) adı verilen bir değişim sınıfının parçasıdır. ECN'ler alıcıları ve satıcıları doğrudan bağlar. Doğrudan bağlantıya izin verdikleri için ECN'ler piyasa yapıcıları atlar. Bunları Nasdaq'ta listelenen hisse senetleri ve giderek daha fazla diğer borsalarda (NYSE veya yabancı borsalar) alternatif bir araç olarak düşünebilirsiniz.
Birkaç yenilikçi ve girişimci ECN vardır ve geleneksel değiş tokuşlar için rekabetçi bir tehdit oluşturdukları ve dolayısıyla işlem maliyetlerini düşürdükleri için müşteriler için genellikle iyidirler. Şu anda, ECN'ler gerçekte bireysel yatırımcılara hizmet etmemektedir; çoğunlukla kurumsal yatırımcıların ilgisini çekiyor.
INET (Instinet ECN ve Island ECN arasında 2004 başlarında bir konsolidasyonun sonucu) ve Takımadalar (1997'de başlatılan dört orijinal ECN'den biri) dahil olmak üzere birçok ECN vardır.
Tezgah Üstü (OTC)
Tezgah üstü (OTC), yukarıda açıklanan organize borsalar dışındaki pazarları ifade eder. OTC pazarları genellikle küçük şirketleri listeler ve Nasdaq'tan listelendikleri için genellikle bu şirketler OTC pazarına "düştü".
Bazı bireysel yatırımcılar, ilave riskler nedeniyle OTC hisse senetleri almayı düşünmeyeceklerdir. Öte yandan, bazı güçlü şirketler OTC'de işlem görüyor. Aslında, birçok güçlü şirket Sarbanes-Oxley Yasası gibi düzenleyici gözetim yasalarına eşlik eden idari yük ve masraflı ücretlerden kaçınmak için kasıtlı olarak OTC pazarlarına geçti. Dengeli olarak, tezgahta birkaç kuruş hisse senedi ticareti olduğundan deneyiminiz yoksa OTC'ye yatırım yaparken dikkatli olmalısınız. (Kuruş stokları hakkında daha fazla bilgi edinmek için kuruş stok serimizi okuyun).
İki OTC pazarı vardır:
- Tezgah Üstü Bülten Tahtası (OTCBB) piyasa yapıcılarının elektronik bir topluluğudur. Nasdaq'tan ayrılan şirketler genellikle buraya gelir. OTCBB'de, "niceliksel minimumlar" yoktur (listelemek için minimum yıllık satış veya varlık gerekmez). OTC Pembe'de listelenen şirketlerin SEC'e kaydolması gerekmez. Likidite genellikle minimaldir. Ayrıca, bu şirketlerin üç aylık 10Q'ları sunmaları gerekmediğini unutmayın.
Alt çizgi
Alım satım için, her hisse senedi alıcı ve satıcıların buluştuğu bir borsada listelenmelidir. İki büyük ABD borsası NYSE ve hızla büyüyen Nasdaq'tır. Bu borsalardan herhangi birinde listelenen şirketler, kurullarının "bağımsızlığı" ile ilgili çeşitli minimum gereksinimleri ve temel kuralları karşılamalıdır. Ancak bunlar hiçbir şekilde tek meşru değiş tokuş değildir. Elektronik iletişim ağları nispeten yenidir, ancak gelecekte işlem pastasından daha büyük bir dilim alacaklar. Son olarak, OTC pazarı, spekülasyon kaşıntısı ve biraz ekstra özen gösterme konusundaki bilgi birikimine sahip deneyimli yatırımcılar için iyi bir yerdir. S&P 500 hakkında bilgi için kredi notlarını göz önünde bulundurun. (İlgili okumalar için bkz. "Hisse Senetleri Birden Fazla Borsada İşlem Görebilir mi?")