Sabit Faizli Menkul Kıymetler (FRCS) Nedir?
Sabit oranlı bir sermaye güvenliği (FRCS), 25 $ par değeri olan bir şirket tarafından ihraç edilen (bazıları 1.000 $ par değere sahip olsa da) ve yatırımcılara kurumsal tahvil ve imtiyazlı hisse senedi özelliklerinin bir kombinasyonunu sunan bir menkul kıymettir. Bu menkul kıymetler cazip getirilerin faydalarını sağlar:
- Aylık, üç aylık veya altı aylık gelirler düzeltildi Genel olarak öngörülebilir yatırım dönemleri (20-49 yıl, bazıları daimi olsa da) Yatırım sınıfı kredi kalitesi (çoğu durumda)
Önemli Çıkarımlar
- Sabit faizli menkul kıymetler (FRCS), bazı şirketler tarafından kurumsal bonoların ve imtiyazlı hisse senetlerinin özelliklerini birleştiren hibrit menkul kıymetlerdir. çoğu zaman FRCS'ler kurumsal tahvillerden ve daha likit olmayan pazarlarda ticaretten daha risklidir.
Sabit Faizli Menkul Kıymetlerin Temelleri
Sabit faizli menkul kıymetler, izahnamede nasıl sunulduğuna bağlı olarak, borç ya da özkaynak olarak yapılandırılabilen finansal hibrit araçlardır. Derecelendirme kuruluşları, uzun vadeli sermaye sağladığı ve ihraççının finansal zorluklarla karşılaşması durumunda yatırımcılara faiz ödemelerinin ertelenmesine izin verdiği için ihraççı için bu finansman aracını olumlu bir şekilde ele almıştır.
Ancak, tercih edilen hisse senetlerinde olduğu gibi, bu tür ertelemeler yalnızca ana şirket diğer tüm hisse senedi temettü ödemelerini durdurursa ortaya çıkabilir. Ertelenmiş faizli menkul kıymetlerle yatırımcılara, özellikle ihraççı finansal sıkıntıda olduğunda, FRCS tutularak gelir garanti edilmez. FRCS'deki faiz erteleme opsiyonu, menkul kıymeti tercih edilen hisse senedi veya şirket tahvillerinden daha yüksek bir riske sokmakta ve böylece yatırımcılara daha yüksek bir getiri sunmaktadır.
FRCS'nin yeni ve ikincil sorunları New York Menkul Kıymetler Borsası'nda (NYSE) listelenmiştir ve tezgahta da (OTC) işlem görmektedir. İkincil piyasalarda, menkul kıymetlerin hakim faiz oranlarına göre belirtilen kupon oranına ve pazarın ihraççının kredi kalitesine ilişkin algılarına bağlı olarak, geleneksel tahvillerle benzer şekilde işlem görmeye, primlerle satış ve indirimlere eşit davranırlar.
FRCS'nin Benzersiz Riskleri
Adi ve tercih edilen hisse senedi temettülerinden farklı olarak, sabit faizli sermaye senetlerine yapılan dağıtımlar ihraççı için tamamen vergiden düşülebilir, bu da geleneksel borçlanma araçlarına uygulanan faiz ödemelerinin nasıl ele alındığına benzer. Vergi yasasında bir değişiklik kurumun vergi avantajını azaltırsa veya ortadan kaldırırsa, şirket, ihraççının menkul kıymetleri vadeden önce tasfiye değeri üzerinden kullanmasına olanak tanıyan bir "özel olay" itfa veya olağanüstü itfa seçeneği uygulayabilir.
Sabit faizli sermaye senetleri, Standard & Poor's ve Moody's de dahil olmak üzere çeşitli derecelendirme kuruluşları tarafından kredi kalitesine göre derecelendirilmektedir. Kredi notu düşük olan sorunlar, algılanan riski telafi etmek için yatırımcılara daha yüksek getiri sağlar. Ancak, çoğu FRCS yatırım derecesine sahiptir.
Bununla birlikte, şirketin sermaye yapısında üst borçtan daha düşük olduğu göz önüne alındığında, FRCS daha büyük bir risk taşır. Temerrüt veya tasfiye halinde, FRCS yatırımcıları yatırımlarını geri almadan önce kıdemli borçlular geri ödenecektir. FRCS sahiplerinin ihraççının varlıkları üzerinde tercih edilen ve tahvil güvenlik sahiplerinden daha yüksek bir talebi vardır.
Piyasadaki hareketler bu hibrid menkul kıymetlerin günlük işlem fiyatlarını etkileyebilir. Örneğin, FRCS fiyatları tipik olarak temettü günlerinde düşer ve FRCS alıcılarının temettü alma hakkının bulunmadığı tarihler. Menkul kıymetler açık piyasada işlem görse de, FRCS, özellikle piyasadaki hakim faiz oranları arttığında oldukça likit olmayan kabul edilir.