Mortgage krizi. Kredi krizi. Banka çökmesi. Hükümet kurtarma. Bu gibi ifadeler, büyük finansal piyasaların değerlerinin% 30'undan fazlasını kaybettiği bir dönem olan 2008 sonbaharında sıklıkla manşetlerde yer aldı. Bu dönem ABD finansal piyasa tarihindeki en korkunç ülkeler arasında yer alıyor. Bu olayları yaşayanlar kargaşayı asla unutmayacaklar. Peki tam olarak ne oldu ve neden? 1999'da başlayan subprime mortgage piyasasının patlayıcı büyümesinin, sadece dokuz yıl sonra ortaya çıkacak kargaşa için zemin hazırlarken nasıl önemli bir rol oynadığını öğrenmek için okumaya devam edin.
Benzeri görülmemiş Büyüme ve Tüketici Borçları
Yüksek faizli ipotekler, mükemmelden az kredi ve yeterli tutardan az tasarruf ile borçluları hedefleyen ipoteklerdir. Subprime borçlanma artışı 1999'da Federal Ulusal Mortgage Birliği (yaygın olarak Fannie Mae olarak adlandırılır), konut kredilerini kredi verenler ve normalde borç verenler için normalde gerekenden daha erişilebilir hale getirmek için ortak bir çaba başlattığından 1999'da başladı. Fikir, herkesin Amerikan ev sahipliği hayalini elde etmesine yardımcı olmaktı. Bu borçluların yüksek riskli olduğu düşünüldüğünden, ipotekleri, yüksek faiz oranları ve değişken ödemeler gibi riski yansıtan alışılmadık terimlere sahipti. ( Subprime Borç Verme: Elde Yardım mı Yoksa Elde mi? )
Subprime pazarı patlamaya başlarken birçoğu büyük refah görürken, diğerleri kırmızı bayraklar ve ekonomi için potansiyel tehlike görmeye başladı. Elliott Wave International'ın kurucusu Bob Prechter, kontrolden çıkmış ipotek pazarının ABD ekonomisi için sürekli bir tehdit oluşturduğundan, tüm endüstri sürekli artan mülk değerlerine bağlı olduğundan, sürekli olarak savundu.
2002 yılı itibariyle, devlet destekli ipotek kredi verenler Fannie Mae ve Freddie Mac 3 trilyon dolar değerinde ipotek kredisi vermişti. 2002 tarihli "Çöküşü Fethet" adlı kitabında Prechter, "bu devasa kart evini tutan tek güven" dedi. Fannie ve Freddie'nin rolü, onları oluşturan borç verenlerden ipotek satın almak ve ipotek senetleri ödendiğinde para kazanmaktır. Böylece, sürekli artan ipotek temerrüt oranları, bu iki şirket için gelirde sakat bir düşüşe neden oldu. ( Fannie Mae, Freddie Mac ve 2008 Kredi Krizi hakkında daha fazla bilgi edinin.)
Subprime borçlulara sunulan ipoteklerin en potansiyel olarak ölümcül olanları arasında, her ikisi de ayarlanabilir faizli ipotek (ARM) olan sadece faizli ARM ve ödeme opsiyonu ARM vardı. Bu ipotek türlerinin her ikisinde de borçlu, sabit faizli bir ipotek altında olduğundan daha düşük başlangıç ödemeleri yapar. Bir süre sonra, genellikle sadece iki veya üç yıl sonra, bu ARM'ler sıfırlanır. Ödemeler daha sonra aylık olarak sık sık dalgalanır ve genellikle ilk ödemelerden çok daha büyük olur.
1999'dan 2005'e kadar olan yükselen piyasada, bu ipotekler neredeyse risksizdi. Evinden satın alma tarihinden itibaren değeri arttığından beri düşük mortgage ödemelerine rağmen pozitif özkaynağa sahip olan bir borçlu, gelecekteki daha yüksek ödemeleri karşılayamaması durumunda evi bir kâr için satabilir. Bununla birlikte, birçoğu, bu yaratıcı ipoteklerin konut piyasasının gerilemesi durumunda gerçekleşmeyi bekleyen bir felaket olduğunu ve bu durumun sahiplerini olumsuz bir eşitlik durumuna sokacağını ve satmayı imkansız hale getireceğini savundu.
Potansiyel ipotek riskini birleştirmek için, toplam tüketici borcu genel olarak şaşırtıcı bir oranda büyümeye devam etti ve 2004 yılında ilk kez 2 trilyon dolara ulaştı. Kâr amacı gütmeyen bir borç yönetimi kuruluşu olan Consolidated Credit Counseling Services Inc.'in kurucusu ve kurucusu Howard S. Dvorkin, Washington Post'a şu anda "Bu büyük bir sorun. Dünyanın en zengin ülkesi olamazsınız ve tüm vatandaşlarınız olamaz borçlanıp boynuna kalmayın."
Yaratıcı Mortgage İle İlgili Yatırım Ürünlerinin Sonraki Yükselişi
Konut fiyatlarındaki artış sırasında, ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) piyasası ticari yatırımcılar arasında popüler hale geldi. MBS, tek bir menkul kıymet olarak gruplandırılmış bir ipotek havuzudur. Yatırımcılar, içerdiği bireysel ipoteklere ilişkin primlerden ve faiz ödemelerinden yararlanmaktadır. Konut fiyatları yükselmeye devam ettiği ve ev sahipleri ipotek ödemelerini yapmaya devam ettikleri sürece bu pazar oldukça kârlıdır. Bununla birlikte, konut fiyatları düşmeye başladığında ve ev sahipleri süreklilikteki ipotekleri üzerinde temerrüde düşmeye başladıkça, riskler çok gerçek oldu. (Dört büyük oyuncunun ipotekinizi İpotek Sahnelerin Arkasında ikincil piyasada nasıl dilimlediğini ve zarladığını öğrenin.)
Bu süre zarfında bir diğer popüler yatırım aracı, kredi temerrüt takası (CDS) olarak bilinen kredi türevidir. CDS'ler, şirketin sigortaya benzer bir kredibilitesine karşı korunma yöntemi olarak tasarlanmıştır. Ancak, sigorta piyasasının aksine, CDS piyasası düzenlemeye tabi değildir, yani CDS sözleşmelerini düzenleyenlerin en kötü senaryo (ekonomik bir gerileme gibi) altında ödeme yapmak için yeterli parayı muhafaza etmelerine gerek yoktur. Amerikan Uluslararası Grubu (AIG) ile 2008'in başlarında olan şey buydu, çünkü ödemeyi karşılayamayacağı CDS sözleşmeleri portföyünde büyük kayıplar ilan etti. (Bu yatırım aracı hakkında Kredi Temerrüt Swapları: Giriş ve Düşen Dev: AIG Örneği .)
Pazar Düşüşü
Mart 2007'ye kadar, ayı, subprime mortgage piyasasına doğrudan bağlı yatırım araçlarının çoğunun altında yer almasından kaynaklanan büyük kayıplar nedeniyle Bear Stearns'ın başarısız olmasıyla, subprime kredi piyasasının tamamının belada olduğu ortaya çıktı. Subprime ipoteklerin tüm yaratıcı varyasyonları, konut fiyatları düşerken yüksek ödemelere sıfırlandığı için ev sahipleri yüksek oranlarda temerrüde düşüyordu. Ev sahipleri tersine döndü - ipoteklerine evlerinin değerinden daha fazla borçluydular - ve yeni, daha yüksek ödemeleri yapamazlarsa artık evlerinden çıkamazlardı. Bunun yerine evlerini haciz için kaybetti ve çoğu zaman bu süreçte iflas başvurusunda bulundular. (Bu piyasanın parlamasını ve Subprime Erimesini Besleyen Yakıtta yanmasına neden olan faktörlere bir göz atın.)
Bu belirgin kargaşaya rağmen, finansal piyasalar 2007 yılının Ekim ayına kadar yükselmeye devam etti ve Dow Jones Sanayi Ortalaması (DJIA) 9 Ekim 2007'de 14.164'lük bir kapanış seviyesine ulaştı. durgunluğa düştü. Temmuz 2008 başlarında, Dow Jones Sanayi Ortalaması iki yıl içinde ilk kez 11.000'in altında işlem görecekti. Bu düşüşün sonu olmayacaktı.
7 Eylül 2008 Pazar günü, finansal piyasalar Ekim 2007 zirvelerinden yaklaşık% 20 düşerek, çökmekte olan subprime mortgage piyasasına ağır maruz kalmanın getirdiği kayıplar nedeniyle Fannie Mae ve Freddie Mac'i ele geçirdiğini açıkladı. Bir hafta sonra, 14 Eylül'de, büyük yatırım şirketi Lehman Brothers, subprime ipotek piyasasına aşırı maruz kalmayı başardı ve o tarihte ABD tarihindeki en büyük iflas başvurusunu açıkladı. Ertesi gün piyasalar düştü ve Dow 499 puanla 10.917'de kapandı.
Lehman'ın çöküşü arttı ve Rezerv Birincil Fonu'nun net varlık değerinin 16 Eylül 2008'de hisse başına 1 $ 'ın altına düşmesine neden oldu. Yatırımcılara daha sonra yatırılan her 1 $ için sadece 97 sent hakkı verildiği bildirildi. Bu kayıp Lehman tarafından yayınlanan ticari kâğıtların tutulmasından kaynaklanmaktaydı ve tarihte sadece ikinci kez bir para piyasası fonunun hisse değerinin "paranın bozulmasına" neden oldu. Para piyasası fonu endüstrisinde panik meydana geldi ve büyük itfa talepleriyle sonuçlandı. (İlgili okumalar için, bkz. Para Piyasası Fonunuz Kovalamıyor mu? Ve Vaka Çalışması: Lehman Brothers'ın Çöküşü .)
Aynı gün Bank of America (NYSE: BAC), ülkenin en büyük aracılık şirketi Merrill Lynch'i satın aldığını açıkladı. Buna ek olarak, ülkenin önde gelen finans şirketlerinden AIG (NYSE: AIG), ödeyebileceğinden daha fazla kredi türevi sözleşmesi yapılması nedeniyle kredisini düşürmüştür. 18 Eylül 2008'de Dow'dan 410 puan alan bir hükümet kurtarma konuşması başladı. Ertesi gün, Hazine Bakanı Henry Paulson, tam bir finansal erimeyi önlemek için toksik borç almak için 1 trilyon dolarlık bir Sorunlu Varlık Yardım Programının (TARP) sunulmasını önerdi. Yine bu gün, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), finansal şirketlerin hisse senetlerinin kısa satılması için geçici bir yasak başlattı ve bunun piyasaları stabilize edeceğine inanıyordu. Piyasalar haberi artırdı ve yatırımcılar Dow'ı 456 puanla 11.483'lük bir güne kadar gönderdi ve son olarak 361'i 11.388'de kapattı. Bu yüksekler, finansal piyasaların üç haftalık tam bir kargaşaya uğramak üzereyken tarihsel öneme sahip olacağını kanıtladı.
Tam Finansal Kargaşa
Dow, 19 Eylül 2008'den gün içi en yüksek 11.483 ile 10 Ekim 2008 arasında, gün içi en düşük 7.882 puanı düşerek 3.600 puan düşecek. Aşağıda, bu tarihi üç haftalık dönemde ortaya çıkan büyük ABD olaylarının bir özeti yer almaktadır.
- 21 Eylül 2008: Halen ayakta duran büyük yatırım bankalarının son ikisi olan Goldman Sachs (NYSE: GS) ve Morgan Stanley (NYSE: MS), kurtarma fonu elde etme konusunda daha fazla esneklik kazanmak için yatırım bankalarından banka holding şirketlerine dönüşüyor. 25 Eylül 2008: 10 günlük bir banka işleminden sonra, Federal Mevduat Sigortası Şirketi (FDIC), ülkenin en büyük tasarruf ve kredi olan Washington Mutual'ı ele geçirdi. Varlıkları JPMorgan Chase'e (NYSE: JPM) aktarılır. 28 Eylül 2008: TARP kurtarma planı Kongrede duruyor. 29 Eylül 2008: Dow, tarihteki en büyük düşüş olan 774 puanı (% 6.98) düşürüyor. Ayrıca Citigroup (NYSE: C), o zamanlar dördüncü büyük ABD bankası olan Wachovia'yı satın aldı. 3 Ekim 2008: 2008 tarihli Acil Ekonomik İstikrar Yasası olarak yeniden adlandırılan 700 milyar dolarlık bir TARP planı, Kongrede iki taraflı bir oydan geçiyor. (ABD kurtarma operasyonları 1792 yılına kadar uzanıyor . En büyük 6 ABD Hükümet Mali Kurtarma sisteminde ekonomiyi nasıl etkilediğini öğrenin .) 6 Ekim 2008: Dow 2004'ten bu yana ilk kez 10.000'in altında kapanıyor. 22 Ekim 2008: Başkan Bush 15 Kasım 2008'de uluslararası bir finansal liderler konferansına ev sahipliği yapacağını duyurdu.
Alt çizgi
2008 sonbaharının olayları, rasyonel düşünme mantıksızlığa yol açtığında eninde sonunda ne olacağına dair bir derstir. İyi niyetler büyük olasılıkla 1999'da subprime ipotek piyasasını genişletme kararına yol açan katalizör olsa da, Amerika Birleşik Devletleri'nin duyularını kaybetme yolu boyunca. Konut fiyatları ne kadar yüksek olursa, borç verenlerin daha da yüksek olmalarını sağlamak için çabalar arttı ve potansiyel sonuçlara göz ardı edildi. Subprime mortgage piyasasının irrasyonel büyümesi ve yaratıcı borçtan kaynaklanan yatırım araçları ile birlikte tüketici borcunun patlamasıyla birlikte değerlendirildiğinde, belki de 2008 mali kargaşası pek çok kişinin inanmak istediği kadar öngörülemez değildi.
![2008 sonbaharında piyasanın çöküşü 2008 sonbaharında piyasanın çöküşü](https://img.icotokenfund.com/img/stock-markets/254/fall-market-fall-2008.jpg)