İçindekiler
- Varlık yükümlülük yönetimi
- Bankacılık Sektörü
- Sigorta şirketleri
- Fayda Planı
- Vakıflar ve Kâr Amacı Gütmeyen Kuruluşlar
- Varlık Yönetimi
- Finansal Olmayan Şirketler
- Alt çizgi
Varlık yükümlülük yönetimi
Ekonomideki ve piyasalardaki değişen koşulları yansıtmak için gelişmesine rağmen, en basit şekliyle varlık / borç yönetimi, yükümlülükleri karşılamak için varlıkların ve nakit girişlerinin yönetilmesini içerir. Yatırımcının bu yükümlülükleri yerine getirmeme riskini azaltmaya veya koruma altına almaya çalıştığı bir risk yönetimi şeklidir. Başarı, risk yönetimine ek olarak kuruluşun karlılığını da arttırmalıdır.
Bazı uygulayıcılar, giderek karmaşıklaşan yükümlülükleri karşılamak için varlıkların en üst düzeye çıkarılması ihtiyacını açıklamak için "artı optimizasyonu" ifadesini tercih etmektedir. Alternatif olarak, fazlalık net değer olarak veya varlıkların piyasa değeri ile borçların bugünkü değeri ve ilişkileri arasındaki fark olarak da bilinir. Varlık ve borç yönetimi, varlık ve yükümlülüklerin etkileşiminden kaynaklanan riskleri yöneten uzun vadeli bir perspektiften yürütülür; bu nedenle, taktikten daha stratejiktir.
Aylık ipotek, tüketicinin cari nakit girişlerinden ödediği borca ortak bir örnektir. Her ay, mortgagor mortgage ödemek için yeterli varlıklara sahip olmalıdır. Finansal kurumlar benzer zorluklara sahiptir ancak çok daha karmaşık bir ölçekte. Örneğin, bir emeklilik planı, devam eden bu ödemelerin üretileceği ihtiyatlı varlık tahsisi ve risk izleme yoluyla varlık tabanını sürdürürken emeklilere yerleşik fayda ödemelerini sözleşmeye bağlı olarak yerine getirmelidir.
Finansal kurumların yükümlülükleri karmaşık ve çeşitlidir. Sorun, özelliklerini anlamak ve varlıkları stratejik ve tamamlayıcı bir şekilde yapılandırmaktır. Bu, optimal olmayan görünecek bir varlık tahsisi ile sonuçlanabilir (yalnızca varlıklar düşünülüyorsa). Varlık ve borçlar ayrı kavramlardan ziyade karmaşık bir şekilde iç içe olarak düşünülmelidir. Finansal kurumların ve bireylerin varlık / yükümlülük zorluklarına bazı örnekler.
Bankacılık Sektörü
Müşteri ile finanse edilen çaba arasındaki finansal aracı olarak bankalar, faiz (yükümlülük) ödemek zorunda oldukları mevduatları kabul ederler ve faiz (varlık) aldıkları kredileri sunarlar. Kredilere ek olarak, menkul kıymet portföyleri banka varlıklarını oluşturur. Bankalar, varlık ve borçların uyumsuzluğuna yol açabilecek faiz oranı riskini yönetmelidir. Değişken faiz oranları ve bankaların mevduat sahiplerine ödeme yapma oranını sınırlayan Q Yönetmeliğinin kaldırılması bu soruna katkıda bulunmuştur.
Bir bankanın net faiz marjı - mevduatlara ödediği oran ile aktifleri (krediler ve menkul kıymetler) üzerinden aldığı oran arasındaki fark, faiz oranı duyarlılığının bir fonksiyonu ve aktif ve pasiflerin hacmi ve karmasıdır. Bir bankanın kısa vadede borç alması ve uzun vadede borç vermesi durumunda, bankanın varlıklarını ve yükümlülüklerini yeniden yapılandırarak veya karşılamak için türevleri (örn. Swaplar, swaptions, opsiyonlar ve vadeli işlemler) kullanarak gidermesi gereken bir uyumsuzluk vardır. borçları.
Sigorta şirketleri
İki tür sigorta şirketi vardır: hayat ve hayat dışı (ör. Mal ve zayiat). Hayat sigortacıları ayrıca, hayat veya hayat dışı koşullu, garantili oran hesapları (GIC) veya istikrarlı değer fonları olabilir.
Yıllık gelirlerde, yükümlülük gereklilikleri yıllık gelir boyunca finansman gelirini gerektirir. GIC'ler ve istikrarlı değerdeki ürünler için, fazlalıkları aşındırabilecek ve varlık ve yükümlülüklerin uyumsuzluğuna neden olabilecek faiz oranı riskine tabidirler. Hayat sigortacılarının yükümlülükleri süreleri uzamaktadır. Buna göre, daha uzun süre ve enflasyona karşı korunan varlıklar, yükümlülüklere (daha uzun vadeli tahviller ve gayrimenkul, özsermaye ve risk sermayesi) uyacak şekilde seçilir, ancak ürün grupları ve gereksinimleri değişiklik gösterir.
Hayat sigortası dışındaki sigorta şirketleri, tipik üç ila beş yıllık yüklenim döngüsü nedeniyle çok daha kısa süreli yükümlülükleri (kaza taleplerini) karşılamalıdır. İş döngüsü, şirketin likidite ihtiyacını arttırma eğilimindedir. Faiz oranı riski, hayat dışı bir sigorta şirketi için hayat sigortasından daha az dikkate alınır. Yükümlülükler hem değer hem de zamanlama konusunda belirsiz olma eğilimindedir. Bir şirketin sorumluluk yapısı, genellikle “uzun kuyruk” olarak adlandırılan veya ortaya çıkma ve talep raporlaması ile poliçe sahibine fiili ödeme arasındaki sürenin bir fonksiyonu olan, talepleri ve uzlaştırma sürecinin ürün yelpazesinin bir fonksiyonudur. Bunun nedeni, ticari müşterilerin toplam mülk ve zayiat pazarının, esas olarak bireylere hitap eden bir iş olan hayat sigortası işinden çok daha büyük bir bölümünü temsil etmesinden kaynaklanmaktadır.
Fayda Planı
Geleneksel olarak tanımlanmış fayda planı, plan sponsorunun plan belgesinde belirtilen fayda formülünü ödeme vaadini yerine getirmelidir. Buna göre, varlık tabanını korumak veya büyütmek ve emeklilik ödemeleri sağlamak amacıyla yatırım uzun vadelidir. Yükümlülük kaynaklı yatırım (LDI) olarak bilinen uygulamada, borcun hesaplanması, fayda ödemelerinin süresini ve bugünkü değerlerini tahmin etmeyi gerektirir.
Bir fayda planının finanse edilmesi, değişken oranlı varlıkların değişken oranlı borçlarla (aktif çalışanların maaş büyüme projeksiyonlarına dayalı gelecekteki emeklilik ödemeleri) ve sabit oranlı varlıklara (emeklilere gelir ödemeleri) eşleştirilmesini içerir. Portföyler ve yükümlülükler faiz oranlarına duyarlı olduğundan, portföyleri faiz dalgalanmalarından korumak için portföy bağışıklama ve süre eşleştirme gibi stratejiler kullanılabilir.
Vakıflar ve Kâr Amacı Gütmeyen Kuruluşlar
Hibe yapan ve hediye ve yatırımlarla finanse edilen kurumlar vakıftır. Vakıflar, kar amacı gütmeyen kuruluşların (örneğin, üniversiteler ve hastaneler) sahip olduğu uzun vadeli fonlardır; tasarımda sürekli olma eğilimindedirler. Sorumlulukları, varlıkların piyasa değerinin yüzdesi olarak yıllık harcama taahhüdüdür. Bu düzenlemelerin uzun vadeli doğası, genellikle enflasyonun üstesinden gelmek, portföyü büyütmek ve belirli bir harcama politikasını desteklemek ve sürdürmek amacıyla daha agresif bir yatırım tahsisine yol açmaktadır.
Varlık Yönetimi
Özel servetle, bireylerin yükümlülüklerinin niteliği bireyler kadar farklı olabilir. Bunlar emeklilik planlaması ve eğitim finansmanı ile ev alımları ve benzersiz koşullara kadar uzanmaktadır. Vergiler ve risk tercihleri, bu yükümlülükleri karşılamak için uygun varlık tahsisini belirleyen varlık tahsisi ve risk yönetimi sürecini çerçeveleyecektir. Varlık / borç yönetimi teknikleri, kurumsal düzeyde kullanılan ve çok dönemli ufukları göz önünde bulunduran tekniklere yaklaşabilir.
Finansal Olmayan Şirketler
Son olarak, finansal olmayan şirketler likidite, döviz, faiz oranları ve emtia riskinden korunmak için varlık / borç yönetimi tekniklerini kullanırlar. İkincisinin bir örneği, yakıt fiyatlarındaki dalgalanmalara maruz kalmasını engelleyen bir havayolu olabilir.
Alt çizgi
Varlık / borç yönetimi karmaşık bir çabadır. Risk yönetimini etkileyen iç ve dış faktörlerin anlaşılması uygun bir çözüm bulmak için çok önemlidir. İhtiyatlı varlık tahsisi sadece varlıkların büyümesini değil, aynı zamanda kuruluşun yükümlülüklerinin niteliğini de ele almaktadır.