Kurumsal Birden Çok Nedir?
EV çoklu olarak da bilinen kurumsal çoklu, bir şirketin değerini belirlemek için kullanılan bir orandır. İşletme çoklu bir firmaya, potansiyel bir edinicinin şirketin borcunu göz önünde bulunduracak şekilde bakar. Son 12 ay (LTM) bazında teşebbüsün 7.5 katından daha az olan hisse senetleri genellikle iyi bir değer olarak kabul edilir. Bununla birlikte, kesin bir kesim kullanmak genellikle uygun değildir, çünkü bu kesin bir bilim değildir.
Kurumsal Çoklu
Diğer birçok yaygın önlemden farklı olarak, işletme katkısı, hisse senedi fiyatına ek olarak bir şirketin borç ve nakit seviyelerini dikkate alır ve bu değeri firmanın nakit karlılığına (örneğin fiyat / kazanç oranı) ilişkilendirir.
Önemli Çıkarımlar
- EV / FAVÖK katı olarak da bilinen işletme katsayısı, bir şirketin değerini belirlemek için kullanılan bir orandır. Kurumsal değeri FAVÖK ile bölerek hesaplanır. Giriş katları sektöre göre değişebilir. Yüksek büyüme gösteren sektörlerde daha yüksek işletme katları ve yavaş büyüme gösteren sektörlerde daha düşük katlar beklemek mantıklıdır.
Önemli
İşletme katları, FAVÖK / EV oranının tersidir.
Kurumsal Çoklu Formül
Kurumsal Çoklu Formül. investopedia
Nerede:
- EV = (piyasa değeri) + (borç değeri) + (azınlık faizi) + (imtiyazlı hisse senedi) - (nakit ve nakit benzerleri); EBİTDA faiz, vergi, amortisman ve itfa paylarından önceki kazançlardır.
Kurumsal Çoklu: Favori Finansal Terim
Kurumsal Çoklu Temeller
Yatırımcılar, bir şirketin değerinin düşük veya aşırı değerlenip değerlenmediğini belirlemek için çoğunlukla bir şirketin işletme katını kullanır. Düşük bir oran, bir şirketin değerinin düşük olduğunu ve yüksek bir oran, şirketin aşırı değerli olabileceğini gösterir.
Bir işletme katsayısı, uluslar arası karşılaştırmalar için yararlıdır, çünkü her bir ülkenin vergi politikalarının çarpıtılmış etkilerini görmezden gelir. Ayrıca, işletme değeri borç içerdiğinden ve birleşme ve devralmalar (M&A) için piyasa değerinden daha iyi bir metrik olduğu için cazip devralma adayları bulmak için de kullanılır. Düşük işletme katsayısına sahip bir şirket iyi bir devralma adayı olarak düşünülebilir.
Kurumsal katlar sektöre göre değişebilir. Yüksek büyüme gösteren endüstrilerde (örn. Biyoteknoloji) daha yüksek işletme katları ve yavaş büyüme gösteren endüstrilerde (örn. Demiryolları) daha düşük katlar beklemek mantıklıdır.
İşletme katları, FAVÖK ile bölünen kurumsal değerlerle hesaplanır. FAVÖK faiz, vergi, amortisman ve itfa paylarından önceki kazançların kısaltmasıdır. Ancak, tedbir ABD genel kabul görmüş muhasebe ilkelerine (GAAP) dayanmamaktadır. Nisan 2016'da, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), FAVÖK gibi GAAP dışı tedbirlerin, şirketlerin yanıltıcı bir şekilde sonuç vermemesini sağlamak için ajans için bir odak noktası olacağını belirtti. FAVÖK gösterilirse, SEC şirketin metriği net gelirle mutabık kılması gerektiğini tavsiye eder. Bu, rakamın nasıl hesaplandığı hakkında bilgi sağlayarak yatırımcılara yardımcı olmalıdır.
İşletme değeri (EV), bir şirketin ekonomik değerinin bir ölçüsüdür. İşletmenin satın alınması durumunda değerini belirlemek için sıklıkla kullanılır. Piyasa değerinden daha iyi bir değerleme ölçütü olarak kabul edilir, çünkü ikinci husus, borca bakılmaksızın sadece bir işletmenin özkaynaklarını etkiler. EV, piyasa değeri artı borç, imtiyazlı hisse senedi ve azınlık faizi eksi nakit olarak hesaplanır. Bir şirketi satın alan bir işletmenin özkaynak değerini ödemesi ve borcu üstlenmesi gerekir, ancak nakit ödenen fiyatı düşürür.
Kurumsal Çoklu Örnek
İşletme katları analizinde varlıklar, borçlar ve özkaynak içerdiğinden, bir şirketin işletme katları toplam iş performansının doğru bir tasvirini sağlar. Hisse senedi analistleri yatırım kararları verirken işletmeyi çoklu kullanırlar.
Örneğin, Teksas merkezli bir petrol ve doğal gaz şirketi olan Denbury Resources Inc., 24 Haziran 2016 tarihinde ilk çeyrek finansal performansını açıkladı. Denbury Resources, 5x'lik bir kurumsal değer-düzeltilmiş-FAVÖK oranına ve bir ileri girişime sahipti. 13x katları. Her iki işletme katları, geçmiş şirket katları olan diğer endüstri şirketleriyle karşılaştırılmıştır. Şirketin 13x'in ileri giriş katları, 2015 yılında aynı döneme göre işletme değerinin iki katından fazlaydı. Analistler, artışın şirketin FAVÖK'ünde beklenen% 62'lik düşüşten kaynaklandığını tespit ettiler.
Kurumsal Çoklu Sınırlamalar
Kurumsal katlar, iyi değer verilen şirketleri belirlemek için kolay bir stenografi sağlar. Ancak, değer tuzaklarına dikkat edin, düşük katları olan hisse senetleri hak ediyorlar çünkü hak ediyorlar (örneğin şirket mücadele ediyor ve iyileşmeyecek). Bu, değer yatırımı yanılsaması yaratır, ancak endüstrinin veya şirketin temelleri olumsuz getirilere işaret eder.
Yatırımcılar bir hisse senedinin geçmiş performansının gelecekteki getirilerin bir göstergesi olduğunu varsayarlar ve katsayı düştüğünde çoğu zaman böyle bir “ucuz” değerde satın alma fırsatına atlarlar. Endüstrinin ve şirketin temellerinin bilinmesi, stokun gerçek değerinin değerlendirilmesine yardımcı olabilir.
Bunu yapmanın kolay bir yolu, beklenen (ileri) karlılığa (FAVÖK) bakmak ve projeksiyonların testi geçip geçmediğini belirlemektir. İleri katlar, mevcut LTM katlarından daha düşük olmalıdır; eğer daha yüksekse, genellikle kârın düşeceği ve hisse senedi fiyatı henüz bu düşüşü yansıtmıyor demektir. Bazen ileri katlar son derece ucuz görünebilir. Değer tuzakları, bu ileri katlar aşırı derecede ucuz göründüğünde ortaya çıkar, ancak gerçek şu ki, öngörülen FAVÖK çok yüksektir ve hisse senedi fiyatı zaten düşmüştür ve muhtemelen piyasanın ihtiyatlılığını yansıtmaktadır. Bu nedenle, şirketin ve endüstrinin katalizörlerini bilmek önemlidir.