Yatırımcılar arasında önemli bir tartışma borsa etkin olup olmadığı, yani herhangi bir zamanda piyasa katılımcılarına sunulan tüm bilgileri yansıtıp yansıtmadığıdır. Etkili piyasa hipotezi (EMH), tüm hisse senetlerinin eşit bir şekilde sahip olduğu bilgisine sahip olan tüm yatırımların doğal yatırım özelliklerine göre mükemmel fiyatlandırılmasını sağlar.
Finansal teoriler özneldir. Başka bir deyişle, finans alanında kanıtlanmış yasalar yoktur. Bunun yerine, fikirler piyasanın nasıl işlediğini açıklamaya çalışır. Burada, borsadaki davranışı açıklamak açısından etkin piyasa hipotezinin nerede yetersiz kaldığına bir göz atıyoruz. Teoride bir takım eksiklikleri görmek kolay olsa da, modern yatırım ortamındaki önemini keşfetmek önemlidir.
Önemli Çıkarımlar
- Verimli Piyasa Hipotezi, tüm hisse senetlerinin alım satımını gerçeğe uygun değerinden alır. Zayıf ilke, hisse senedi fiyatlarının mevcut tüm bilgileri yansıttığını, yarı güçlü hisse senedi fiyatlarının halka açık tüm bilgilere dahil edildiğini ve güçlü ilke, tüm bilgilerin zaten hesaba katıldığını ima eder Teori, piyasadan daha iyi performans göstermenin imkansız olduğunu ve tüm yatırımcıların bilgiyi aynı şekilde yorumladığını varsayar.
Verimli Pazar Hipotezi (EMH) İlkeleri ve Varyasyonları
Etkili piyasa hipotezinin üç ilkesi vardır: zayıf, yarı güçlü ve güçlü.
EMH, iktisatçı Eugene Fama'nın Ph.D. 1960'larda tez.
Zayıf olanlar mevcut hisse senedi fiyatlarının mevcut tüm bilgileri yansıttığını varsaymaktadır. Ayrıca, geçmiş performansın geleceğin hisse senedi için elinde tuttuğu şeylerle alakasız olduğunu söylemek daha da önemlidir. Bu nedenle, teknik analizin getiri elde etmek için kullanılamayacağını varsayar.
Teorinin yarı güçlü formu, hisse senedi fiyatlarının halka açık olan tüm bilgilere dahil edildiğini iddia ediyor. Bu nedenle, yatırımcılar piyasayı yenmek ve önemli kazanımlar elde etmek için temel analizleri kullanamazlar.
Teorinin güçlü biçiminde, hem kamu hem de özel tüm bilgiler zaten hisse senedi fiyatlarına dahil edilmiştir. Bu yüzden, içeride veya dışarıda biri olsun, mevcut bilgilere hiç kimsenin bir avantajı olmadığını varsayar. Bu nedenle, piyasanın mükemmel olduğunu ve piyasadan aşırı kar elde etmenin imkansız olduğunu ima eder.
EMH Sorunları
Kulağa harika gelse de, bu teori eleştirisiz gelmez.
İlk olarak, etkin piyasa hipotezi, tüm yatırımcıların mevcut tüm bilgileri tam olarak aynı şekilde algıladığını varsayar. Hisse senetlerini analiz etmek ve değer biçmek için kullanılan farklı yöntemler, EMH'nin geçerliliği için bazı problemler doğurmaktadır. Bir yatırımcı değeri düşük piyasa fırsatları arar, diğeri ise hisse senedini büyüme potansiyeli temelinde değerlendirirse, bu iki yatırımcı hisse senedinin gerçeğe uygun piyasa değerinin farklı bir değerlendirmesine ulaşmış olacaktır. Bu nedenle, EMH'ye karşı bir argüman, yatırımcıların hisse senetlerine farklı değer verdiği için, etkin bir piyasada bir hisse senedinin değerinin ne olduğunu belirlemek imkansızdır.
EMH taraftarları, yatırımcıların düşük maliyetli, pasif bir portföye yatırım yapmaktan fayda sağlayabilecekleri sonucuna varıyorlar.
İkinci olarak, tek bir yatırımcı, verimli piyasa hipotezi altında aynı miktarda yatırım fonu ile başka bir yatırımcıdan daha fazla karlılık elde edemez. İkisi de aynı bilgilere sahip olduklarından, yalnızca aynı getirileri elde edebilirler. Ancak tüm yatırımcı evreni, yatırım fonları vb. Tarafından elde edilen geniş yatırım getirisi yelpazesini göz önünde bulundurun. Hiçbir yatırımcının diğerine göre net bir avantajı olmasaydı, yatırım fonu endüstrisinde, önemli zararlardan% 50 veya daha fazla karlara kadar bir dizi yıllık getiri olur muydu? EMH'ye göre, eğer bir yatırımcı karlı ise, her yatırımcı karlı demektir. Ama bu gerçek olmaktan uzak.
Üçüncüsü (ve ikinci nokta ile yakından ilgili), verimli piyasa hipotezi altında, hiçbir yatırımcının piyasayı veya tüm yatırımcıların ve fonların en iyi çabalarını kullanarak elde edebileceği ortalama yıllık getirileri yenememesi gerekir. Bu, doğal olarak, çoğu piyasa uzmanının sıkça sürdürdüğü gibi, mutlak en iyi yatırım stratejisinin basitçe birisinin tüm yatırım fonlarını bir endeks fonuna yerleştirmektir. Bu, kurumsal karlılık veya kayıpların genel seviyesine göre artacak veya azalacaktır. Ancak piyasayı sürekli olarak yenen birçok yatırımcı var. Warren Buffett, yıllar geçtikçe ortalamaları geride bırakmayı başaranlardan biri.
EMH'nin Kalifikasyonu
Eugene Fama, etkin pazarının her zaman% 100 verimli olacağını hiç düşünmemişti. Hisse senedi fiyatlarının yeni bilgilere yanıt vermesi zaman aldığından bu mümkün değildir. Bununla birlikte, verimli hipotez, fiyatların gerçeğe uygun değere ne kadar süre dönmesi gerektiğine dair kesin bir tanım vermez. Dahası, verimli bir pazarda, rastgele olaylar tamamen kabul edilebilir, ancak fiyatlar normlara döndüğünde her zaman ütülenecektir.
Ancak, EMH'nin rasgele olaylara veya çevresel olasılıklara izin vererek kendisini zayıflatıp azaltmadığını sormak önemlidir. Hiç şüphe yok ki, bu tür olasılıklar piyasa verimliliği altında düşünülmelidir, ancak tanım gereği, gerçek verimlilik bu faktörleri hemen açıklamaktadır. Diğer bir deyişle, hisse senetlerinin yatırım özelliklerini etkilemesi beklenen yeni bilgilerin yayınlanmasıyla birlikte fiyatlar neredeyse anında yanıt vermelidir. Dolayısıyla, EMH verimsizliğe izin veriyorsa, mutlak piyasa verimliliğinin imkansız olduğunu kabul etmek zorunda kalabilir.
Artan Pazar Verimliliği mi?
Etkili piyasa hipotezine soğuk su dökmek nispeten kolay olsa da, önemi artıyor olabilir. Hisse senedi yatırımlarını, alım satımları ve şirketleri analiz etmek için bilgisayarlı sistemlerin yükselmesiyle, yatırımlar katı matematiksel veya temel analitik yöntemlere dayalı olarak giderek daha otomatik hale gelmektedir. Doğru güç ve hız göz önüne alındığında, bazı bilgisayarlar mevcut tüm bilgileri derhal işleyebilir ve hatta bu analizi anında ticaret uygulamasına dönüştürebilir.
Bilgisayar kullanımının artmasına rağmen, karar verme sürecinin çoğu hala insanlar tarafından yapılmaktadır ve bu nedenle insan hatasına maruz kalmaktadır. Kurumsal düzeyde bile, analitik makinelerin kullanımı evrenseldir. Borsa yatırımlarının başarısı daha çok bireysel veya kurumsal yatırımcıların becerilerine dayanmakla birlikte, insanlar sürekli olarak piyasa ortalamalarından daha fazla getiri elde etmenin kesin yollarını arayacaklardır.
Alt çizgi
Pazarın yakın zamanda mükemmel bir verimlilik elde edemeyeceğini söylemek güvenlidir. Daha fazla verimliliğin gerçekleşmesi için, tüm bunların olması gerekir:
- Yüksek hızlı ve gelişmiş fiyatlandırma analiz sistemlerine evrensel erişim. Fiyatlandırma hisse senetlerinin evrensel olarak kabul edilmiş bir analiz sistemi. diğer tüm piyasa katılımcılarına.
Bu piyasa verimliliği kriterlerinden birinin bile karşılandığını hayal etmek zor.
![Etkin piyasa hipotezi: borsa verimli mi? Etkin piyasa hipotezi: borsa verimli mi?](https://img.icotokenfund.com/img/growth-stocks/363/efficient-market-hypothesis.jpg)