Artan Faiz Oranlarının Önemsiz Tahvil Üzerindeki Etkisi
ABD ekonomisinde 2007-2009 dönemindeki gerileme o zamandan beri hissediliyor. Aslında, Aralık 2015'e kadar Federal Rezerv, durgunluktan bu yana ilk kez faiz oranlarını artırmamıştır. Bu, belki de ABD ekonomisinin gerçekten toparlandığı ilk canlandırmalardır. Reuters'in (2015) bildirdiği gibi, ekonominin daha yüksek borçlanma maliyetlerini karşılayıp karşılayamayacağı konusunda biraz uzun bir tartışmadan sonra, ABD merkez bankası nihayetinde kıyaslama oranı aralığını yeni.25 ile.50 arasında yansıtan çeyrek yüzde puan artırdı. %. Ayrıca, Fed Başkanı Janet Yellen, oranları artırmak için yürürlükte olan mevcut prosedürlerin “kademeli olarak ilerlemesi muhtemel” olduğunu belirtmektedir (Reuters 2015). Bu, gelecekteki oran artışlarının nihayet gerçekleşeceğini gösteriyor gibi görünmektedir.
Bu piyasa faiz oranları için ne anlama geliyor? Mevcut düşük faiz koşulları açık bir şekilde ortadan kalkmadı ve yakında yüksek faiz oranlı bir pazarın gelmesi muhtemel değil. Ancak, faiz artırılırsa orta vadeli bir faiz piyasasının ortaya çıkma potansiyeli olduğuna dair işaretler vardır. Sabit getirili menkul kıymetler arayan yatırımcıların bu koşullar altında karşılaştıkları birçok zorluk nedeniyle bu durum daha da önem kazanmaktadır. Yüksek getirili veya önemsiz tahviller, şu anda bu tür yatırımcılar için meşru bir fırsattır. Yüksek getirili tahviller, yüksek riskleri nedeniyle önceden önemli miktarda araştırma gerektirse de, yatırımcılar böyle bir durum tespiti yapabilirlerse, ilginç risk getirisi takas fırsatları mevcuttur.
Bunu göz önünde bulundurarak, artan faiz oranlarının yüksek getirili tahviller üzerindeki etkisini incelemek kesinlikle ilginçtir.
Artan Faiz Oranlarının Genel Etkisi
SEC'e göre, faiz oranları yükseldiğinde tipik olarak olan şey, tahvilin fiyatının düşmesidir. Bu, hem yüksek getirili hem de yatırım düzeyinde pazarlar için geçerlidir. Dolayısıyla, devlet tahvili tahvilleri de dahil olmak üzere tüm tahviller arasında ortak olan faiz oranı ile ilişkili doğal bir risk vardır. Belirli bir tahvilin faiz oranı değişikliklerine ne kadar savunmasız olabileceği söz konusu olduğunda, en önemli özellikler kupon oranı ve vadesidir.
Vade: Basitçe söylemek gerekirse, bir vade ne kadar uzun olursa, faiz oranında tahvilin fiyatını olumsuz yönde etkileyebilecek olası değişiklikler için daha fazla zaman olacaktır. Dolayısıyla, vadesi ne kadar uzun olursa, faiz oranı riski o kadar büyük olur. Yatırımcılar bu riski benzer kredi notlarına sahip kısa vadeli tahvillerden daha yüksek getirili uzun vadeli tahviller için telafi etmektedir.
Kupon Oranı: Bonoların diğer tüm yönleri eşittir, daha düşük kupon oranına sahip bir tahvilin genel olarak piyasa faiz oranlarındaki dalgalanmalara karşı duyarlılığı daha yüksektir. Bir bağın% 3'lük bir kupon oranına ve diğer bağın% 6'lık bir kupon oranına sahip olduğu varsayılarak. Piyasa faiz oranlarının gerçekten yükselmesi durumunda, % 3 daha düşük kupon oranına sahip olan bağ, fiyatının daha büyük bir toplam yüzdeyle düştüğünü görecektir.
Dolayısıyla, önemsiz tahvillerin artan faiz oranlarından yatırım yapılabilir tahvillerden daha az etkilendiğini fark etmek son derece önemlidir. Ayrıca, yukarıda belirtildiği gibi, vadeye kalan süre her zaman dikkate alınması gereken önemli bir faktördür. Yüksek getirili tahvillere, özellikle artan faiz oranlarına sahip düşük faiz oranlı bir ortama yatırım yapmayı seçerken her zaman temkinli davranma ve derin mesleki analiz tavsiye edilir. Buna ek olarak; ancak, bu özel piyasa durumu önemsiz tahviller için ilginç yatırım fırsatları yaratabilir.
Faiz Oranlarındaki Artış Fırsat Sağlayabilir
Her bir güvenlikle ilgili olarak uygun araştırma ve finansal araçlarla derinlemesine bir profesyonel analiz yapıldığı göz önüne alındığında, yatırımcılar artan faiz oranlarında daha yüksek getirili tahvillerden (önemsiz tahviller) yararlanabilirler. Invesco'ya (2015) göre, hurda tahvil yatırımcıları aşağıdaki fırsatlardan faydalanabilirler.
Yatırım getirisi olan tekliflerden farklı olarak yüksek getirili tahviller, genellikle hem yüksek kupon hem de kısa vadeye sahiptir; Bu nedenle, faiz oranı değişikliklerinden kaynaklanan belirli bir yüksek getirili tahvilin süre riski ve oynaklığı ile ilgili sorunların ve kırılganlıkların farkında olması potansiyel yatırımcılar için önemlidir.
Faiz oranları söz konusu olduğunda, yükselişin önemsiz tahviller için kötü bir şey olması gerekmez. Bunun nedeni, faiz oranlarındaki artışların ekonominin bir bütün olarak genişlediğini ve bu durumun artan kârlar için güçlü fırsatları gösterdiğini göstermesidir. Bu da, yüksek getirili tahvil sunan işletmelerin finansal yükümlülüklerini yerine getirmeye devam edebilmelerinin daha büyük bir olasılık olduğu anlamına gelir. Yükselen oranlar, daha güçlü bir ihraççı ve temerrüt riski daha düşük olabilir.
Çoğu önemsiz tahvilin sunduğu çağrı koruması nedeniyle, yatırımcılara tahvilin ihraççı tarafından erken “çağrılmayacağı” ve bu nedenle borç yükümlülüklerini azalttığı ve yatırımcıların kupon ve nihai vadeden gelirlerini sürdürdüklerinin garantisi, artan oranlara olumlu tepki verir. AAA dereceli şirketler (veya diğer yatırım sınıfı ihraççılar), bir çağrı ve yeni tahvil ihracı yapılarak yükselme gerçekleşmeden önce borcu düşük oranlarda yeniden finanse etme eğilimindedir. Çağrı korumaları bunu önler ve yatırımcıların tahvil korkusu beklenilen vade tarihinden önce aniden çağrılmadan yükselen faiz oranlarında artan güvenlikten yararlanır.
Alt çizgi
Kuşkusuz, faiz oranı riski hem yatırım hem de yüksek getirili tahviller üzerinde düzenli olarak analiz edilmeli ve izlenmelidir. Ancak, yüksek getirili tahvillerin (önemsiz tahviller) yükselen oranlardan yatırım yapılabilir tahvillere göre daha az etkilendiğini fark etmek önemlidir. Artan faiz oranları, özellikle mevcut düşük faizli ortamda, önemsiz tahviller için yatırım fırsatları bile sağlayabilir. Bununla birlikte, daha yüksek getirili tahvillere yatırım yapmayı seçerken daima dikkatli ve derinlemesine profesyonel analiz önerilmektedir.