İçindekiler
- DuPont Analizi Nedir?
- Formül ve Hesaplama
- DuPont Analizi Size Ne Söylüyor
- DuPont Analiz Bileşenleri
- DuPont Analiz Kullanımına Örnek
- DuPont Analizi ve ROE
- DuPont Analizinin Sınırlamaları
DuPont Analizi Nedir?
DuPont analizi (DuPont kimliği veya DuPont modeli olarak da bilinir), DuPont Corporation tarafından popüler hale getirilen temel performansı analiz etmek için bir çerçevedir. DuPont analizi, farklı özkaynak karlılığı faktörlerini (ROE) ayrıştırmak için kullanılan yararlı bir tekniktir. ROE'nin ayrıştırılması, yatırımcıların güçlü ve zayıf yanlarını belirlemek için finansal performansın temel ölçütlerine ayrı ayrı odaklanmalarına olanak tanır.
Özkaynak kârlılığını (ROE) artıran üç büyük finansal metrik vardır: işletme verimliliği, varlık kullanım verimliliği ve finansal kaldıraç. İşletme verimliliği, net kâr marjı veya net gelirin toplam satış veya gelire bölünmesiyle temsil edilir. Varlık kullanım verimliliği aktif devir hızı oranıyla ölçülür. Kaldıraç, ortalama varlıklara eşit olan özkaynak çarpanı ile ölçülür.
Önemli Çıkarımlar
- DuPont analizi, başlangıçta DuPont Corporation tarafından popüler hale getirilen temel performansı analiz etmek için bir çerçevedir.DuPont analizi, farklı özkaynak karlılığı (ROE) ayrıştırmak için kullanılan yararlı bir tekniktir. Bir yatırımcı, benzer iki firmanın operasyonel verimliliğini karşılaştırmak için böyle bir analiz kullanabilir. Yöneticiler, ele alınması gereken güçlü ve zayıf yönleri belirlemek için DuPont analizini kullanabilir.
DuPont Analizinin Formülü ve Hesaplanması
Dupont analizi, net kâr marjının aktif devir hızı ile özkaynak çarpanı ile çarpılmasıyla hesaplanan genişletilmiş bir özkaynak karlılığı formülüdür.
DuPont Analizi = Net Kâr Marjı × AT × EMwhere: Net Kâr Marjı = RevenueNet Income AT = Varlık devir hızıSet Ciro = Ortalama Toplam VarlıklarSatış EM = Özsermaye çarpanı = Hisse Senedi Çarpanı = Ortalama Özkaynak Ortalama Toplam Varlıklar
DuPont Analizi
DuPont Analizi Size Ne Söylüyor
DuPont analizi, bir şirketin özkaynak kârlılığının (ROE) bileşen parçalarını değerlendirmek için kullanılır. Bu, yatırımcının ROE'deki değişikliklere en fazla hangi finansal faaliyetlerin katkıda bulunduğunu belirlemesini sağlar. Bir yatırımcı, benzer iki firmanın operasyonel verimliliğini karşılaştırmak için böyle bir analiz kullanabilir. Yöneticiler, ele alınması gereken güçlü ve zayıf yönleri belirlemek için DuPont analizini kullanabilir.
DuPont Analiz Bileşenleri
DuPont analizi, bu faktörlerden hangisinin ROE'deki değişikliklerden en sorumlu olduğunu belirlemek için ROE'yi bileşen bileşenlerine ayırır.
Net kar aralığı
Net kâr marjı, net kârın toplam gelir veya toplam satışlara oranıdır. Bu, karlılığın en temel ölçülerinden biridir.
Net marjı düşünmenin bir yolu, tek bir ürünü 1, 00 dolara satan bir mağaza hayal etmektir. Envanter satın alma, bir konumu koruma, çalışanları, vergileri, faizi ve diğer masrafları ödeme ile ilgili maliyetlerden sonra, mağaza sahibi satılan her birimden 0, 15 dolar kar tutar. Bu, sahibinin kar marjının% 15 olduğu anlamına gelir; bu, aşağıdaki gibi hesaplanabilir:
Kâr Marjı = Gelir Ağı Geliri = 1, 00 ABD doları 0, 15 ABD doları =% 15
Kâr marjı, mal sahibi için maliyetler azaltıldıysa veya fiyatlar artırıldıysa, bu da ROE üzerinde büyük bir etkiye sahip olabilir. Yönetim, gelecekteki marjlar, maliyetler ve fiyatlar için kılavuzunda bir değişiklik yaptığında, bir şirketin hisse senedinin yüksek düzeyde oynaklık yaşamasının nedenlerinden biridir.
Varlık Devir Hızı
Varlık devir oranı, bir şirketin gelir üretmek için varlıklarını ne kadar verimli kullandığını ölçer. Bir şirketin 100 dolarlık varlığı olduğunu ve geçen yıl toplam 1.000 dolar gelir elde ettiğini düşünün. Varlıklar, toplam gelir içindeki değerlerinin 10 katını oluşturdu; bu, varlık devir oranıyla aynıdır ve aşağıdaki gibi hesaplanabilir:
Varlık Devir Hızı = Ortalama Varlıklar Hasılat = 100 $ 1.000 $ = 10
Normal varlık devir hızı oranı bir sektör grubundan diğerine değişecektir. Örneğin, bir indirim perakendecisi veya bakkal, varlıklarından küçük bir marjla çok fazla gelir üretecek ve bu da varlık devir oranını çok büyük hale getirecektir. Öte yandan, bir kamu hizmetleri şirketi, gelirine göre çok pahalı sabit varlıklara sahiptir ve bu da bir perakende firmanınkinden çok daha düşük bir varlık devir oranına yol açacaktır.
Bu oran, çok benzer iki şirketi karşılaştırırken yardımcı olabilir. Ortalama varlıklar envanter gibi bileşenler içerdiğinden, bu orandaki değişiklikler satışların diğer finansal önlemlerde göründüğünden daha önce yavaşladığını veya hızlandığını gösterebilir. Bir şirketin varlık cirosu artarsa, yatırım getirisi artar.
Finansal kaldıraç
Finansal kaldıraç veya özsermaye çarpanı, bir şirketin varlıklarını finanse etmek için borç kullanımının dolaylı bir analizidir. Bir şirketin 1.000 dolarlık varlığı ve 250 dolarlık özkaynakları olduğunu varsayalım. Bilanço denklemi, şirketin ayrıca 750 $ borcu (varlıklar - borçlar = özkaynak) olduğunu söyleyecektir. Şirket varlık satın almak için daha fazla borç alırsa, bu oran yükselmeye devam edecektir. Finansal kaldıraç hesaplamak için kullanılan hesapların her ikisi de bilançodadır, bu nedenle analistler ortalama varlıkları dönem sonunda bakiye yerine ortalama özkaynağa bölerler:
Finansal Kaldıraç = Ortalama Özkaynak Ortalama Varlıkları = 250 $ 1.000 $ = 4
Çoğu şirket operasyonları ve büyümeyi finanse etmek için borcu özkaynak ile kullanmalıdır. Herhangi bir kaldıraç kullanmamak, şirketi akranlarına göre dezavantajlı duruma getirebilir. Ancak, finansal kaldıraç oranını ve dolayısıyla ROE'yi artırmak için çok fazla borç kullanılması orantısız riskler yaratabilir.
DuPont Analiz Kullanımına Örnek
Bir yatırımcı, iki benzer şirketi, SuperCo ve Gear Inc.'i, yakın zamanda diğer gruplarına kıyasla özkaynak kârlılığını artırmaktadır. İki şirket varlıklardan daha iyi yararlanıyorsa veya kar marjlarını iyileştiriyorsa bu iyi bir şey olabilir.
Hangi şirketin daha iyi bir fırsat olduğuna karar vermek için yatırımcı, her şirketin ROE'sini geliştirmek için ne yaptığını ve bu gelişmenin sürdürülebilir olup olmadığını belirlemek için DuPont analizini kullanmaya karar verir.
Tabloda da görebileceğiniz gibi SuperCo, net geliri artırarak ve toplam varlıklarını azaltarak kar marjlarını artırdı. SuperCo'nun değişiklikleri kar marjını ve varlık cirosunu iyileştirdi. Yatırımcı, SuperCo'nun ortalama özsermaye aynı kaldığı için borçlarının bir kısmını da azalttığı bilgisinden çıkarabilir.
Gear Inc.'e yakından bakıldığında, yatırımcı ROE'deki tüm değişikliğin finansal kaldıraçtaki bir artıştan kaynaklandığını görebilir. Bu, Gear Inc.'in daha fazla para ödünç aldığı ve ortalama özkaynakların azaldığı anlamına geliyor. Ek borçlanmalar şirketin net gelirini, gelirini veya kar marjını değiştirmediği için yatırımcı endişe duymaktadır, bu da kaldıraçın firmaya gerçek bir değer katmayabileceği anlamına gelmektedir.
Veya gerçek hayattan bir örnek olarak Wal-Mart Mağazaları'nı (NYSE: WMT) düşünün. Wal-Mart'ın on iki aylık dönemde net geliri 5.2 milyar dolar, 512 milyar dolar, 227 milyar dolar aktif ve 72 milyar dolar özkaynakları var.
Şirketin kar marjı% 1 veya 5, 2 milyar $ / 512 milyar $ 'dır. Aktif devir hızı 2.3 veya 512 milyar $ / 227 milyar $ 'dır. Finansal kaldıraç (veya eqiuty çarpanı) 3.2 veya 227 milyar $ / 72 milyar $ 'dır. Dolayısıyla, getirisi veya özkaynakları (ROE)% 7, 4 veya% 1 x 2, 3 x 3, 2'dir.
DuPont Analizi ve ROE
Özkaynak karlılığı (ROE) metriği, net gelirin özkaynaklara bölünmesiyle bulunur. Dupont analizi hala ROE'dir, sadece genişletilmiş bir versiyonudur. YG hesaplaması tek başına bir şirketin hissedarlardan sermayeyi ne kadar iyi kullandığını gösterir.
Bir Dupont analizi ile yatırımcılar ve analistler, ROE'deki değişimleri neyin tetiklediğini veya bir ROE'nin neden yüksek veya düşük olarak kabul edildiğini araştırabilirler. Yani, bir Dupont analizi, karlılığının, varlıkların kullanımının veya ROE'yi yönlendiren borcun olup olmadığının anlaşılmasına yardımcı olabilir.
DuPont Analizini Kullanmanın Sınırlamaları
DuPont analizinin en büyük dezavantajı, geniş olsa da, yine de manipüle edilebilen muhasebe denklemlerine ve verilere dayanmasıdır. Ayrıca, kapsamlılığı ile bile, Dupont analizi, bireysel oranların neden yüksek veya düşük olduğu veya hatta yüksek veya düşük olarak kabul edilmesi gerekip gerekmediği bağlamından yoksundur.