Birçok insan için, sadece "borsa" kelimeleri bile, pedlerine hızla karalarken garip ceketlerle kaplı çılgın erkeklerin görüntülerini çağırır. Abartılı ve aşırı basitleştirilmiş olsa da, bu şekilde çok sayıda borsa (hisse senedi, opsiyon veya vadeli işlem gibi) işlemek için kullanılır. Bununla birlikte, borsalar sanallaştıkça ve tüccarlar kişisel olmayan bilgisayar terminalleri ve telefonlar aracılığıyla işi ele aldıkça, insan tabanındaki tüccar geçmişte bir kalıntı haline geliyor.
Elektronik ticaretin hemen hemen tüm momentumuyla - bir elektronik sistemden eski yönteme büyük bir dönüşüm olmadı - insan tabanındaki tüccarlar veya insan etkileşimi için bir gelecek kaldı mı?
Açık Outcry - Daha Önce Şehirdeki Tek Oyun Stok ve emtia ticaretinin telgraf, telefon veya bilgisayarın yüzlerce yıl icat edilmesinden önce geldiği göz önüne alındığında, yüz yüze insan ticaretinin standart iş yapma yöntemi olduğu oldukça açıktır. uzun zaman. Bazı borsalar, ortak çıkarları olan yerel iş adamlarının (örneğin bir tahıl alıcısı ve bir tahıl satıcısı) gayrı resmi toplantılarından biraz daha fazla başladı. Bununla birlikte, zamanla işlevler daha düzenli ve uzmanlaşır ve ilgili insanlar ortak kurallar ve politikalar ortaya çıkarırlar. Sonuçta bu, hisse senetleri, tahviller, opsiyonlar ve vadeli işlemler gibi finansal araçlar için açık piyasaların yaratılmasıyla sonuçlandı. Kurallar ve prosedürler borsadan borsaya değişiyordu, ancak hepsinin üyelerinin işlerini yürüttüğü bir ticaret zemini vardı (bazen "çukur" da denir). (Daha fazla bilgi için bkz . Borsaların Doğuşu. )
Ticaret bir zamanlar oldukça sakin ve düzenli bir olaydı - tüccarlar masalara oturup iş yapmak için diğer tüccarlara yürürlerdi - ancak iş büyüdükçe etkileşim değişti. Sonunda masalar kayboldu ve sakinleştirildi ve yavaş ticaret, bazen çılgınca bağırıyor ve işaret ediyordu, satın alma, satış ve ilgili numaralar için özel el işaretleri ile.
Makinelerin Yükselişi Yoğun bir ticaret zemini, başlatılmayanlara bedlam gibi gözükse de, çoğunlukla şaşırtıcı derecede iyi çalıştı. Nihayetinde, üye firmalar ve müşteriler, özellikle daha hızlı uygulama ve daha düşük hata oranları açısından, hangi teknolojinin onlara sunabileceğini görmeye başladılar.
Instinet, 1967'de ortaya çıkan ilk büyük elektronik alternatifti. Instinet ile müşteriler (sadece kurumlar) ticaret katlarını atlayabilir ve gizli bir şekilde birbirleriyle başa çıkabilirler. Instinet yavaş bir yetiştiriciydi, 1980'lere kadar gerçekten kalkmadı, ancak Bloomberg ve Takımadaların (2006'da NYSE tarafından satın alındı) beğenileriyle birlikte önemli bir oyuncu haline geldi.
Nasdaq 1971'de başladı, ancak gerçekten bir elektronik ticaret sistemi olarak başlamadı - temelde sadece broker satıcılarının diğer firmaların sunduğu fiyatları görmesini sağlayan otomatik bir teklif sistemiydi (ve daha sonra esnaflar telefonla ele alındı). Sonunda Nasdaq, otomatik ticaret sistemleri gibi başka özellikler de ekledi. 1987 kazasının ardından, bazı piyasa üreticileri telefonlarını almayı reddettiklerinde, elektronik sipariş girişine izin veren Küçük Sipariş Yürütme Sistemi başlatıldı. (Daha fazla bilgi için bkz . Borsaları Tanıma. )
Bunu diğer sistemler takip etti. CME'den Globex 1992'de çıktı, Eurex 1998'de çıkış yaptı ve diğer birçok borsa kendi elektronik sistemlerini benimsedi.
Elektronik sistemlerin faydaları ve müşterilerin tercih ettikleri göz önüne alındığında, dünya borsalarının çok büyük bir yüzdesi bu yönteme dönüştü. Londra Menkul Kıymetler Borsası, 1986'da dönüşüm gerçekleştiren ilk büyük borsalar arasındaydı. Borsa Italiana, 1994 yılında izledi, 1997'de Toronto Borsası, 1999'da Tokyo Menkul Kıymetler Borsası tamamen elektronik ticarete geçti., birçok büyük vadeli işlem ve opsiyon borsası da aynı şekilde geçiş yaptı. (Daha fazla bilgi için, bkz. Küresel Elektronik Borsa.)
Bu noktada, Amerika Birleşik Devletleri açık çığlık alışverişlerini sürdürmekte az çok yalnız. New York Menkul Kıymetler Borsası gibi NYMEX, Chicago Merc, Chicago Ticaret Kurulu ve Chicago Kurul Opsiyon Borsası gibi başlıca emtia ve opsiyon borsalarında açık uçlar kullanılır. Bununla birlikte, tüm bu durumlarda, müşterilerin kullanabileceği elektronik alternatifler vardır ve bu miktarın çoğunluğu olmasa da, hacmin çoğunluğu bu şekilde ele alınmaktadır. Amerika Birleşik Devletleri dışında, Londra Metal Borsası hala açık çığlık kullanan en büyük borsa.
Hangisi daha iyi? Sezgisel veya bariz bir şekilde, elektronik ticaretin açık çığlıktan üstün olduğu görülebilir. Kesinlikle bilgisayarlar daha hızlı, daha ucuz, daha verimli ve rutin işlemlerde daha az hataya açıktır - ancak açık piyasa ticaretindeki hata oranı şaşırtıcı derecede düşüktür. Dahası, bilgisayarlar en azından teorik olarak yasadışı faaliyet şüpheleri olduğunda izlenebilecek veri yolları oluşturma konusunda daha iyidir.
Bununla birlikte, elektronik ticaret mükemmel değildir ve açık çığlık bazı benzersiz özelliklere sahiptir. İnsan unsurundan dolayı, insanları "okuyabilen" tüccarlar, karşı tarafların nedenleri ve niyetleri hakkında sözel olmayan ipuçlarını toplama konusunda avantajlı olabilir. Belki de poker dünyasına benzer şekilde, oyuncuları oranlar oynamak kadar okumak için başarılı olan bazı oyuncular vardır - ve elektronik ticaret bu sinyalleri denklemden çıkarır.
İşin garibi, insan etkileşimi de karmaşık işlemler için genellikle daha iyidir. CBOE ve diğer açık salgın borsalarında zemine gönderilen işlemlerin çoğu karmaşık veya alışılmadık derecede büyük. Vasıflı taban brokerleri genellikle diğer tüccarlarla "emri çalışarak" daha iyi uygulama (daha iyi fiyatlandırma) elde edebilir - elektronik sistemlerin genellikle bu kadar iyi yapamayacağı bir şey. (Dış pazarlara yatırım yapmanın düşük riskli yollarından bazılarını öğrenin. Daha fazla bilgi için bkz . Yabancı Borsalarda Güvenli Oynamak. )
Zeminin Geleceği İnsan tabanı ticaretinin bazı müşterilere sunabileceği potansiyel avantajlara rağmen, elektronik ticaret yürüyüşü kaçınılmaz görünüyor. Hisse senedi alım satımlarının çok büyük bir yüzdesi bugün bu şekilde ele alındı ve kimse eski yollara geri dönmek istemiyor gibi görünüyor. Bununla birlikte, üyeler kat tüccarlarının yararlı bir hizmet sunduklarını düşündükleri ve tüccarların kendilerini göstermeye devam edebilecekleri kadar, onlardan kurtulmak için fazla bir itici güç olmayabilir. Farklı bir şekilde, bugün var olan kimseye zarar vermiyorlar, o zaman neden kalmak istiyorlarsa onları niye takip ediyorlar?
Bununla birlikte, yüz yüze yapılan insan ticaret zemini ölüdür. Elektronik ticaret finansal dünyaya bir bütün olarak hakimdir ve büyük kurumların ticaret modelleri üzerindeki etkisinin daha da artması muhtemel olduğundan, bilgisayar ağlarının verimliliği ve hızı onları ticaret altyapısının yerleşik bir parçası haline getirmektedir. (Daha fazla bilgi için bkz . Toronto Menkul Kıymetler Borsası Tarihi. )