Paradan (OTM) seçenekler, para (ATM) veya paradan (OTM) seçeneklerden daha ucuz fiyatlandırılır, çünkü OTM seçenekleri, seçenek değerinin (denilen) için daha fazla hareket etmesini gerektirir. prim) önemli ölçüde artırmak. Ucuz görünen şey her zaman iyi bir anlaşma değildir, çünkü çoğu zaman bir nedenden dolayı ucuzdur. Bununla birlikte, bir OTM seçeneği doğru bir şekilde seçildiğinde ve doğru zamanda satın alındığında, büyük getirilere ve dolayısıyla cazibeye yol açabilir.
Para seçeneklerinden satın almak kârlı bir strateji olsa da, para kazanma olasılığı, sadece temeldeki hisse senedi satın almak veya paradan satın almak veya para seçeneklerine daha yakın olmak gibi diğer stratejilere göre değerlendirilmelidir.
Para Dışı Cazibesi Seçenekleri
Seçenek için grev fiyatı, temel menkul kıymetin mevcut fiyatının üstünde ise bir çağrı seçeneği OTM olarak kabul edilir. Örneğin, bir hisse hisse başına 22.50 $ 'dan işlem görüyorsa, 25 grev fiyat çağrısı seçeneği şu anda "paranın dışında" dır.
Bir seçeneğin grev fiyatı, temel menkul kıymetin mevcut fiyatının altındaysa, bir satma opsiyonu OTM olarak kabul edilir. Örneğin, bir hisse hisse başına 22, 50 $ fiyatla işlem görüyorsa, 20 grev fiyat koyma seçeneği "para dışıdır".
OTM (ve ITM) olma dereceleri duruma göre değişir. Bir çağrı seçeneğindeki grev fiyatı 75 ise ve hisse senedi 50 $ 'dan işlem görüyorsa, bu seçenek paradan çıkış yoludur ve bu seçeneğin fiyatı çok az olacaktır. Öte yandan, 55 ihtarlı bir çağrı seçeneği mevcut 50 $ fiyatına çok daha yakındır ve bu nedenle bu seçenek 75 ihtardan daha pahalıya mal olacaktır.
Paradan ne kadar uzakta bir seçenek varsa, o kadar ucuz olur, çünkü altta yatan fiyatın uzak grev fiyatına ulaşamayacağı daha olasıdır. Benzer şekilde, daha yakın bir sona erme tarihine sahip OTM seçenekleri, daha sonra bir sona erme süresi olan seçeneklerden daha düşük maliyetlidir. Kısa bir süre sonra sona eren bir seçeneğin grev fiyatına ulaşmak için daha az zamanı vardır ve sona erene kadar daha uzun süre OTM seçeneğinden daha ucuz fiyatlandırılır. OTM seçeneklerinin de içsel bir değeri yoktur, bu da ITM seçeneklerinden daha ucuz olmalarının bir başka büyük sebebidir.
Olumlu tarafı, OTM seçenekleri büyük kaldıraç fırsatları sunuyor. Altta yatan hisse senedi beklenen yönde hareket ederse ve OTM opsiyonu sonunda bir ITM opsiyonu haline gelirse, fiyatı tüccarın bir ITM opsiyonu satın almasıyla karşılaştırıldığında yüzde bazında çok daha artacaktır.
Bu düşük maliyet ve daha yüksek kaldıraç kombinasyonunun bir sonucu olarak, yatırımcıların ATM veya ITM seçenekleri yerine OTM seçeneklerini satın almayı tercih etmeleri oldukça yaygındır. Ancak her şeyde olduğu gibi, ücretsiz öğle yemeği yoktur ve dikkate alınması gereken önemli ödünleşmeler vardır. Bunu en iyi şekilde açıklamak için bir örneğe bakalım.
Hisse Alımı
Bir trader'ın belirli bir hisse senedinin önümüzdeki birkaç hafta boyunca artacağını beklediğini varsayalım. Hisse senedi 47.20 $ 'dan işlem görüyor. Potansiyel bir yukarı hareketten yararlanmak için en basit yaklaşım, hisse senedinin 100 hissesini satın almaktır. Bu 4.720 dolara mal olacak. Her dolar için hisse senedi yukarı / aşağı gider, tüccar 100 $ kazanır / kaybeder.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Para İçi Seçeneği Satın Alma
Başka bir alternatif, 45 $ 'lık bir grev fiyatıyla bir ITM çağrı seçeneği satın almaktır. Bu opsiyonun sona erme tarihine kadar sadece 23 günü kaldı ve 2, 80 $ (veya 100 hisseyi kontrol eden bir sözleşme için 280 $) fiyatla işlem görüyor. Bu işlemin başabaş fiyatı hisse senedi için 47.80 $ (45 $ grev fiyatı + 2.80 $ prim ödendi). 47.80 $ 'ın üzerindeki herhangi bir fiyatta, bu seçenek hisse senedi ile puan için puan kazanacaktır. Hisse senedinin vadesi dolduğunda hisse başına 45 $ 'ın altında bir pay varsa, bu opsiyonun geçerliliği sona erecek ve prim tutarının tamamı kaybedilecektir.
Bu, kaldıraç etkisini açıkça göstermektedir. Hisse senedi satın almak için 4.720 $ koymak yerine, tüccar sadece 280 $ yatırıyor. Bu fiyat için, hisse senedi hisse başına 0.60 $ 'dan fazla yükselirse (mevcut fiyat 47.20 $' dan 47.80 $ 'a kadar), opsiyon tüccarı önemli ölçüde daha fazla para riski olan borsa tüccarıyla bir puan için kar elde edecektir. Uyarı, kazancın önümüzdeki 23 gün içinde gerçekleşmesi gerektiğidir ve eğer değilse 280 $ kaybedilir.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Para Dışı Seçimi Satın Alma
Bir diğer alternatif, temel hisse senetlerinin yakında anlamlı bir yukarı yönlü hareket yapacağından emin olan bir tüccar için OTM çağrı seçeneğini 50 $ 'lık bir grev fiyatıyla satın almaktır. Bu seçeneğin grev fiyatı, sürenin sonuna kadar sadece 23 gün kalan hisse senedinin fiyatının (47.20 $) neredeyse üç dolar üzerinde olduğundan, bu seçenek sadece 0.35 $ 'dan (veya bir sözleşme için 35 $) işlem görüyor.
Bir tüccar, bu 50 grev fiyatı çağrısının sekizini, 45 grev fiyatı ITM çağrısından birini satın almakla aynı maliyetle satın alabilir. Böyle yaparak, 45 grev fiyat çağrısının sahibi ile aynı dolar riskine (280 $) sahip olacaktı. Tüm primi kaybetme olasılığı daha yüksek olmasına rağmen, aşağı yönlü risk aynıdır. Buna karşılık, çok daha büyük kar potansiyeli var. Aşağıdaki grafikte x ekseninin sağ tarafına dikkat edin. Kâr rakamları, önceki grafiklerde görülenden çok daha yüksektir.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Cazip "ucuz" OTM opsiyonunu satın almadaki yakalama, daha fazla kaldıraç arzusunu basit olasılıkların gerçekliği ile dengeliyor. 50 çağrı seçeneğinin başabaş fiyatı 50, 35 $ 'dır (50 grev fiyatı artı 0, 35 prim ödenmiştir). Bu fiyat, hisse senedinin mevcut fiyatından% 6.6 daha yüksek. Başka bir deyişle, eğer hisse önümüzdeki 23 gün içinde% 6.6'dan fazla ralli'den daha az bir şey yapmazsa, bu ticaret para kaybedecektir.
Potansiyel Riskleri ve Ödülleri Karşılaştırma
Aşağıdaki grafikte, üç pozisyonun her biri için, beklenen kâr da dahil olmak üzere, dolar ve yüzde cinsinden ilgili veriler gösterilmektedir.
Tabloda dikkat edilmesi gereken en önemli şey, hisse senedi sadece hisse başına 50 $ 'a giderse, hisse senedi 53 $' a çıkarsa, getiri farkıdır. Hisse senedinin opsiyonun sona ermesiyle 53 $ 'lık bir hisse toplaması durumunda, OTM 50 çağrısı, ITM 45 çağrı seçeneği için 520 $ (veya +% 185) ve + 580 $ ile karşılaştırıldığında 2, 120 $ veya + 757 $ kazanacaktır. veya uzun stok pozisyonu için +% 12.
Ancak bunun gerçekleşmesi için hisse senedinin sadece 23 günde% 12'nin (47.20 $ ila 53 $) üzerinde ilerlemesi gerekir. Büyük bir piyasa veya kurumsal olay meydana gelmedikçe, bu kadar büyük bir salınım genellikle kısa bir süre için gerçekçi olmaz.
Şimdi hisse senedinin opsiyonun sona erdiği gün hisse başına 50 $ 'dan kapanması durumunda ne olacağını düşünün. 45 çağrısını satın alan tüccar 220 $ veya +% 70 kârla kapanıyor. Aynı zamanda, 50 çağrının süresi dolar ve 50 çağrının alıcısı 280 $ veya ilk yatırımın% 100'ünü kaybeder. Bu, hisse senedinin yükseleceği tahmininde doğru olmasına rağmen… yeterince yükselmedi.
Alt çizgi
Bir spekülatörün beklenen büyük bir hamle üzerine bahse girmesi kabul edilebilir. Bununla birlikte, anahtar öncelikle herhangi bir pozisyonda yer alan benzersiz riskleri anlamaktır. İkincisi, karlılık ve olasılık arasında daha iyi bir dengesizlik sunabilecek alternatifleri göz önünde bulundurmak. OTM seçeneği paranın en büyük patlamasını sunabilirken, eğer işe yararsa, paradan çok uzak bir seçeneğin çok değerli olma olasılığı düşük bir olasılıktır.
Bu grafikler sadece çeşitli senaryolar için kâr / zarar potansiyeline örnektir. Her ticaret farklıdır ve diğer temel ve diğer değişkenlerin fiyatı değiştikçe opsiyon fiyatları sürekli olarak değişmektedir.
