Son 18 ayda, ham petrolün aşırı üretimi, petrol fiyatlarının düşmesine neden oldu. Ülkeler ve şirketler bu tarihi düşük fiyatları petrol stoklamak için bir fırsat olarak kullandılar. Bu trendden faydalanabilecek bir endüstri ham tanker işletmesidir. Ham tankerler, toplu hacimlerde ham petrolü petrol çıkarma tesisinden rafineriye taşıyan nakliye gemileridir. (Daha fazla bilgi için bkz. "Petrol Fiyatları Ne Kadar Düşük?")
Bu makale, ham tanker işletmesini, nasıl çalıştığını, petrol fiyatlarına ve tedarikine bağımlılığını ve bu işteki birkaç şirket hisselerini araştırıyor.
Ham Tanker İşletmesi Nasıl Çalışır?
Ham tanker, ham petrolün taşınması için özel olarak inşa edilmiş (rafine yağın aksine) bir petrol tankeri. Ham tanker sahibi firma, gemiyi petrol pazarlamacılarına, petrol rafinerilerine, kimya şirketlerine veya hükümetleri, konsorsiyumları veya işletmeleri temsil eden yükleniciler gibi diğer kullanıcılara karmaşık bir sözleşme kapsamında kiralar. Sözleşme şartları, kira süresinin uzunluğuna, taşınacak yağ miktarına ve nakliye yoluna bağlı olarak değişir. Sözleşme ayrıca yakıt maliyetleri, mürettebat ödemeleri ve sigorta gibi operasyonel masrafları kimin üstleneceği ile ilgili ayrıntıları da içermektedir. (Daha fazla bilgi için bkz. "Sanayi El Kitabı: Petrol Hizmetleri Endüstrisi.")
Birkaç ay, hatta yıllarca süren uzun vadeli sözleşmeler oldukça yaygındır. Büyüklüğe, kapasiteye ve operasyonel harcamalara bağlı olarak, çok büyük ham taşıyıcıların (VLCC) ve ultra büyük ham taşıyıcıların (ULCC) sahipleri için günlük 100.000 $ veya daha fazla kar elde etmesi yaygındır.
Ham Tanker İşletmesini Etkileyen Faktörler
Ham petrol üretiminde arz fazlası petrol fiyatlarında düşüşe neden olmaktadır. Enerji tüketen ülkeler, milyonlarca varil petrolü daha düşük fiyatlarla stoklama fırsatını kullanabilir (daha fazla bilgi için, bkz. "Çin Milyonlarca Varil Petrol Stoklama Neden?"). Bu, ham petrol çıkarma noktalarından rafinerilere ham petrolün yüksek talebi ve kütle hareketi ile sonuçlanır ve bu da ham tanker işi için iyidir. (Daha fazla bilgi için bkz. "Petrol Fiyatlarının Petrol Nakil Sektörü Üzerindeki Etkisi").
Petrol arzının yanı sıra, jeopolitik gelişmeler de ham tanker işinde önemli bir rol oynamaktadır. Örneğin, İran uluslararası yaptırımlardan ortaya çıktıkça, petrol üretimini ve ihracatını presanksiyon seviyelerine uyacak şekilde artırması bekleniyor (daha fazla bilgi için, bkz. "İran'ın Yaptırımlarını Kaldırmadan Kimler Yararlanıyor?"). Çin, Hindistan, Japonya ve Güney Kore gibi Asya ekonomileri şu anda Atlantik Havzası'ndan önemli miktarda ham petrol ithal etmektedir. İran petrolü mevcut olduğunda, Asya ekonomileri coğrafi olarak daha yakın İran'dan gelecek. İran daha fazla petrol (ve daha fazla gelir) ihraç etmeye başladığında ham petrol tankerleri daha büyük nakliye hacmi görecek. Ancak seyahat mesafesindeki düşüş, bu kazanımların çoğunu geçersiz kılacaktır.
Ham petrol fazlalığı, gemilerin işletilmesi için yakıt maliyetinde düşüşe neden olur. Genellikle bunker fiyatı veya gemi yakıt fiyatı olarak bilinen bu yakıt maliyeti, ham petrol fiyatları ile oldukça ilişkilidir. Petrol fiyatlarındaki düşüşün ortasında CNBC, “Bir VLCC'yi çalıştırmak için ortalama günlük yakıt maliyeti 75.000 dolardan 18.000 doların altına düştü.”
Petrol fiyatlarındaki bu düşüş ham tanker şirketlerinin işletme maliyetlerini düşürmesine yardımcı olsa da, müşterilerle yapılan sözleşme görüşmelerinde faydalar genellikle yok sayılmaktadır. İşletme maliyetleri düşük olduğunda, müşteriler hizmetleri işaretleme fırsatını ortadan kaldıran tüm işletme maliyetlerini üstlenmeyi seçebilir.
Ayrıca, dünya genelinde bulunan farklı yakıt merkezleri arasındaki rekabet de gemi yakıt fiyatlarını ve dolayısıyla ham tanker gelirlerini etkilemektedir. Örneğin, Rotterdam'dan artan rekabet nedeniyle, Rusya'nın St. Petersburg limanı yakın zamanda yakıt fiyatlarını düşürmek zorunda kaldı. Ham tankerler bu tür düşüşlerden yararlanır, ancak bu avantajların çoğu nihai müşterilere aktarılır.
Rafine ürünlerin etkisi de ham tanker işinde dolaylı bir rol oynamaktadır. Rafine etme işlemi ham petrolü girdi olarak alır ve tüketime hazır rafine yağ üretir. Rafine edilmiş ham petrolün türüne bağlı olarak, işlem aynı zamanda nafta, olefinler, asfalt, yağlayıcılar ve gazyağı gibi satılabilir yan ürünler de yaratır. Farklı ham petrol türleri, genellikle yan ürün veya son ürün için bir talebin olduğu ülkelerdeki rafinerilere yönlendirilecektir. Örneğin, gazyağı Hindistan'da yakıt olarak yaygın olarak kullanılmaktadır. Orta Doğu'dan gelen ham petrol, özellikle gazyağı oluşturmak için uygundur. Hindistan'da gazyağı talebindeki artış, Orta Doğu ham petrolünün Hindistan rafinerilerine nakli için daha fazla taleple sonuçlanacaktır.
Ham tanker işindeki diğer masraflar ve riskler arasında, korsanların tankerleri ele geçirebileceği ve fidye talep edebileceği ve kazalardan veya kötü hava koşullarından hasar alabileceği riskli rotalardır. Bu gibi olaylara karşı sigorta, ham tankerler için önemli bir işletim maliyetidir.
Listelenen Ham Tankerler Şirketleri
Tanınmış, halka açık bazı ham tanker şirketleri arasında Frontline Ltd (FRO), Teekay Tankers Ltd (TNK), Tsakos Energy Navigation (TNP), Kuzey Amerika Tankerleri (NAT), DHT Holdings (DHT) ve Euronav NV (EURN). (Daha fazla bilgi için bkz. "Petrol Tankerlerine Yatırım Yapmak mı İstiyorsunuz? Bu 3 Hisse Senedini Deneyin.")
Geçen yıl birçok tanker şirketinin performansına hızlı bir göz atalım. Aşağıdaki grafikte, getirilerin% 5, 5 ile% 61 arasında değiştiğini görebilirsiniz.
Aynı şirketlerin uzun vadeli performansı yıldızdan daha az olmuştur. 10 yıllık bir süre zarfında, hemen hemen tüm şirketler yüzde 50 ila yüzde 95 arasında kayıplara geri döndü.
Alt çizgi
Ham tanker şirketlerinin ve tüm endüstrinin değerlemesi karmaşıktır. Genel ham tanker pazarı oldukça dinamiktir ve yerel ve küresel gelişmeler nedeniyle itici faktörler büyük ölçüde değişmektedir. Ham tanker şirketlerinin uzun vadeli performansı hayal kırıklığı yaratan geri dönüşler gösterebilir. Bununla birlikte, sporadik ve çoklu armalar ve oluklar göz önüne alındığında, kısa vadeli ticaret için geniş fırsatlar vardır. Bu hisse senetlerinde oynayan ortak yatırımcılar, ham tanker şirketlerinin kısa vadeli değerlemelerini etkileyeceğinden, petroldeki bölgesel, küresel ve jeopolitik gelişmeleri yakından takip etmelidir. (Daha fazla bilgi için bkz. "2017'de Petrol Fiyatları Artacak mı?")