Çatlak yayılımı, bir varil ham petrol ile rafine edilmiş petrol ürünleri arasındaki genel fiyatlandırma farkını ifade eder. Endüstriye özgü bir brüt işleme marjı türüdür. Sözü edilen “çatlak”, propan, ısıtma yakıtı, benzin, jet yakıtı gibi hafif damıtıklar, dizel yakıt gibi ara damıtıklar ve gres gibi ağır damıtıklar dahil olmak üzere bileşen ürünlerine ham petrolün parçalanması için kullanılan bir endüstri terimidir. Bir varil ham petrolün fiyatı ve ondan rafine edilmiş ürünlerin çeşitli fiyatları her zaman mükemmel senkronizasyonda değildir. Yılın zamanına, hava durumuna, küresel tedariklere ve diğer birçok faktöre bağlı olarak, belirli damıtıklar için arz ve talep, arıtıcı için bir varil ham petrolün kar marjlarını etkileyebilecek fiyat değişiklikleri ile sonuçlanmaktadır. Fiyatlandırma risklerini hafifletmek için rafineriler, çatlakların yayılmasını engellemek için vadeli işlemler kullanır. Vadeli işlem ve opsiyon tüccarları, diğer yatırımları korumak veya petrol ve rafine edilmiş petrol ürünlerinde potansiyel fiyat değişiklikleri hakkında spekülasyon yapmak için çatlak yayılımını da kullanabilirler.
Kırılma Dağılımı
Bu risklere karşı korunmak için kullanılan geleneksel çatlak yayılma oyunları, rafineri petrol vadeli işlemlerinin satın alınmasını ve bu varillerden üretecekleri benzin, ısıtma yağı veya diğer damıtılmış futures'ları satarak pozisyonun dengelenmesini içerir. Rafineriler bu korumayı kârda kilitlemek için kullanabilirler. Temel olarak rafineriler, petrol varil fiyatı ile rafine ürünlerin fiyatı arasında güçlü bir pozitif yayılım isterler, yani bir varil petrol rafine ürünlerden önemli ölçüde daha ucuzdur. Olumlu bir çatlak yayılımı olup olmadığını öğrenmek için, bir varil ham petrolün fiyatını alıyorsunuz - bu durumda, örneğin WTI, 51.02 $ / varilde - ve seçtiğiniz rafine ürünle karşılaştırın - diyelim ki RBOB benzin vadeli işlemleri Galon başına 1.5860 dolar. Varil başına 42 galon vardır, bu nedenle bir arıtıcı, gelecekteki sözleşmelerle kilitlenebilen 15.59 $ 'lık bir çatlak için her bir varil benzin için 66.61 $ alır. Bu en yaygın çatlak yayılma oyunudur ve buna 1: 1 çatlak yayılması denir.
Tabii ki, bir varil petrol tam olarak bir varil benzin üretmediği ve yine farklı ürün karışımları rafineriye bağlı olduğu için rafinasyon sürecinin biraz basitleştirilmesi. Bu nedenle, üç petrol vadeli işlem satın aldığınız ve daha sonra damıtık karışımını iki varil benzin sözleşmesi ve bir değer ısıtma yağı olarak daha yakından eşleştirdiğiniz başka çatlak yayılma oyunları var. Bunlar 3: 2: 1 çatlak yayılımları ve hatta 5: 3: 2 çatlak yayılımları olarak bilinir ve rafinerilere yatırım yapmak için bir korunma şekli olarak da kullanılabilirler. Bununla birlikte, çoğu tüccar için 1: 1 çatlak yayılımı, işlem yapmaya çalıştıkları temel pazar dinamiğini yakalar.
Crack Spread İşlemleri
Genellikle, çatlak yayılımını alıp satıyorsunuzdur. Eğer satın alıyorsanız, ham petrol fiyatları düştüğü ve / veya rafine edilmiş ürünlerin büyüdüğü için rafineri marjları arttığı için çatlak yayılımının güçlenmesini beklersiniz. Çatlak yayılımını satmak, rafine ürünlere olan talebin zayıfladığını veya petrol fiyatlamasındaki değişiklikler nedeniyle yayılmanın kendisinin sıkılaşacağını beklediğiniz anlamına gelir, bu nedenle rafine edilmiş ürün vadeli işlemlerini satar ve ham vadeli işlemler alırsınız.
Crack Spread'in Piyasa Sinyali Olarak Okunması
Çatlakların kendisinin yayılmasını istemiyor olsanız bile, hem petrol hem de rafine ürün pazarındaki potansiyel fiyat hareketleri için yararlı bir pazar sinyali olarak hareket edebilir. Çatlak yayılımı önemli ölçüde genişlerse, yani rafine ürünlerin fiyatı petrolün fiyatını geçiyorsa, birçok yatırımcı ham petrolün nihayetinde tarihi normlara kadar yayılması için fiyatın artacağının bir işareti olarak görüyor. Benzer şekilde, spread çok sıkı ise, yatırımcılar rafineri üretimin talebin marjlarını geri getireceği bir seviyeye sıkıştırılması için üretimi yavaşlatacağının bir işareti olarak görüyorlar. Bu elbette ham petrolün fiyatı üzerinde hafifletici bir etkiye sahiptir. Bu nedenle, onu takas etmeyi ya da etmeyi düşünmeseniz de, çatlak yayılımı bir pazar sinyali olarak göz kulak olmaya değer.
