Kupon Sıyırma Nedir
Kupon sıyırma, tahvilin periyodik faiz ödemelerinin, bir dizi menkul kıymet yaratma ana geri ödeme yükümlülüğünden ayrılmasıdır. Kupon sıyırma işleminde, alttaki tahvil sıfır kuponlu bir tahvil olur ve her faiz ödemesi ayrı bir sıfır kuponlu tahvil olur.
KESİCİ AŞAĞI Kupon Sıyırma
Kupon soyma, bir bono satın almayı ve ana ve faiz bileşenlerini bağımsız olarak satılabilecek menkul kıymetlere ayırmayı içeren yapısal bir tekniktir. Tahvil, değişen vade tarihlerine sahip bir dizi sıfır kupon veya şerit menkul kıymete yeniden paketlenir. Bir tahvilin faiz ödeme kuponlarının menkul kıymetleştirilmesi, parçaların toplamının bütünden daha büyük olmasıyla sonuçlanırsa ekonomik olarak değerli olacaktır. Buna karşılık, sıyırma işleminden elde edilen gelir tahvili satın alma maliyetiyle aynı olursa, kupon sıyırma ekonomik olmaz.
Her kupon ödemesi sahibine belirli bir tarihte belirtilen nakit iadesi hakkı verir. Buna ek olarak, menkul kıymet organı anapara bakiyesinin vadesinde geri ödenmesini talep eder. Örneğin, bir yatırım bankası beş yıl boyunca yıllık% 5 faiz ödeyen 50 milyon dolarlık bir Hazine notu tutarsa, kupon soyma işlemi bu tahvili altı yeni sıfır kupon tahvile dönüştürür - beş yıl içinde vadesi 50 milyon dolar ve beş 2, 5 milyon dolar Önümüzdeki beş yıl içinde her biri olgunlaşacak (% 5 x 50 milyon dolar) tahvil. Her tahvilin vadeye kalan süresine göre nominal değer üzerinden farklı bir iskontoda satılacaktır.
Bir şerit tahvilin piyasa fiyatı, ihraççının kredi notunu ve vade zamanına ve ekonomideki hakim faiz oranlarına göre belirlenen vade tutarının bugünkü değerini yansıtır. Vade tarihi ne kadar uzağa, bugünkü değer o kadar düşük ve bunun tersi de geçerlidir. Ekonomideki faiz oranları ne kadar düşük olursa, sıfır kuponlu tahvilin bugünkü değeri o kadar yüksek olur ve bunun tersi de geçerlidir. Tahvilin bugünkü değeri, değeri sabitlemek için düzenli faiz ödemeleri olmadığından, geçerli faiz oranlarındaki değişikliklerle büyük dalgalanmalar gösterecektir. Sonuç olarak, faiz oranı dalgalanmalarının tahvil süresi olarak bilinen şerit tahviller üzerindeki etkisi, periyodik kupon ödeyen tahviller üzerindeki etkiden daha yüksektir.
Kuponun soyulması, belirli bir faiz oranına sahip daha büyük bir bonoyu, yatırımcıların belirli tipteki tahvil taleplerini karşılamak için farklı faiz oranlarına sahip bir dizi küçük bonoya bölebilir. Bu uygulama ipoteğe dayalı güvenlik (MBS) piyasasında görülmektedir.
Kupon sıyırma işleminden kaynaklanan sıfır kuponlu tahviller yatırımcılara periyodik faiz ödemesi yapmamaktadır. Tahvil sahibi vadesinde bir ödeme alır. Alış fiyatı ile vade sonunda nominal değer arasındaki fark yatırımdan kazanılan getiriyi temsil eder. Eğer teminat vadeye kadar elde tutulursa, kazanılan getiri faiz geliri olarak vergilendirilebilir. Tahvil sahibi faiz geliri almasa da, tahvil üzerindeki zımni faizi her yıl İç Gelir Servisi'ne (IRS) bildirmesi gerekmektedir. Yatırımcının her yıl bir şerit tahvilde vergi talep etmesi ve ödemesi gereken faiz miktarı tahvilin maliyet esasına katkıda bulunur. Tahvil olgunlaşmadan satılırsa, sermaye kazancı veya zararı meydana gelebilir.