Teminatlı İpotek Yükümlülüğü Nedir?
Teminatlı ipotek yükümlülüğü (CMO), bir araya getirilmiş ve yatırım olarak satılan bir ipotek havuzu içeren bir tür ipotek destekli güvenlik anlamına gelir. Vadeye ve risk seviyesine göre organize edilen CMO'lar, borçlular bu menkul kıymetler üzerinde teminat olarak hareket eden ipotekleri geri öderken nakit akışı alırlar. Buna karşılık, CMO'lar anapara ve faiz ödemelerini önceden belirlenmiş kurallara ve anlaşmalara dayanarak yatırımcılarına dağıtırlar.
Teminatlı İpotek Yükümlülüğü (CMO)
Teminatlı İpotek Yükümlülüklerini (CMO) Anlama
Teminatlı ipotek yükümlülükleri, risk profilleri tarafından düzenlenen birkaç dilimden veya ipotek gruplarından oluşur. Karmaşık finansal araçlar olarak, dilimler genellikle farklı anapara bakiyelerine, faiz oranlarına, vade tarihlerine ve geri ödeme temerrüt potansiyeline sahiptir. Teminatlı ipotek yükümlülükleri, faiz oranları değişikliklerine ve ayrıca haciz oranları, yeniden finansman oranları ve mülklerin satılma oranları gibi ekonomik koşullardaki değişikliklere karşı hassastır. Her dilimin farklı bir vade tarihi ve büyüklüğü vardır ve aylık kuponlarla tahviller çıkarılır. Kupon aylık anapara ve faiz oranı ödemeleri yapar.
Önemli Çıkarımlar
- Teminatlı ipotek yükümlülükleri, risk profillerine göre düzenlenmiş paketlenmiş ipoteklerden oluşan yatırım borcu menkul kıymetleridir. onlar büyüklükte balonladılar.
Açıklamak gerekirse, bir yatırımcının binlerce ipotekten oluşan bir CMO'ya sahip olduğunu hayal edin. Kâr potansiyeli, ipotek sahiplerinin ipoteklerini geri ödeyip ödemeyeceklerine dayanmaktadır. Sadece birkaç ev sahibi ipoteklerini temerrüde düşürürse ve geri kalanı beklendiği gibi ödeme yaparsa, yatırımcı anaparayı ve faizini telafi eder. Buna karşılık, binlerce kişi ipotek ödemelerini yapamaz ve haciz edemezse, CMO para kaybeder ve yatırımcıya ödeme yapamaz.
CMO'lardaki yatırımcılar, bazen Gayrimenkul İpotek Yatırım Kanalları (REMIC'ler) olarak adlandırılan yatırımcılar, bir dizi ipotek oluşturmak veya satın almak zorunda kalmadan ipotek nakit akışlarına erişmek istiyorlar.
Teminatlı İpotek Yükümlülükleri ve Teminatlı Borç Yükümlülükleri
CMO'lar gibi, teminatlı borç yükümlülükleri (CDO'lar), birlikte paketlenmiş ve yatırım aracı olarak satılan bir grup krediden oluşur. Bununla birlikte, CMO'lar sadece ipotek içermekle birlikte, CDO'lar araba kredileri, kredi kartları, ticari krediler ve hatta ipotekler gibi bir dizi kredi içerir. Hem CDO'lar hem de CMO'lar 2007'de küresel mali krizden hemen önce zirve yaptı ve değerleri o zamandan sonra keskin bir şekilde düştü. Örneğin, CDO pazarı, 2007'deki zirvesinde, 2013'teki 850 milyon $ 'a kıyasla 1.3 trilyon $ değerindeydi.
CMO'lar satın alan kuruluşlar arasında riskten korunma fonları, bankalar, sigorta şirketleri ve yatırım fonları bulunmaktadır.
Teminatlı İpotek Yükümlülükleri ve Küresel Finansal Kriz
İlk kez 1983'te Salomon Brothers ve First Boston tarafından yayınlanan CMO'lar karmaşıktı ve birçok farklı ipotek içeriyordu. Birçok nedenden dolayı, yatırımcıların temel ipoteklerin sağlığından ziyade CMO'ların sunduğu gelir akışlarına odaklanma olasılığı daha yüksekti. Sonuç olarak, birçok yatırımcı subprime ipotek, ayarlanabilir faizli ipotek, başvuru sürecinde geliri doğrulanmayan borçluların elinde tuttuğu ipotek ve yüksek riskli diğer riskli ipoteklerle dolu CMO'ları satın aldı.
CMO'ların kullanımı 2007-2008 mali krizinde hızlandırıcı bir faktör olarak eleştirilmiştir. Artan konut fiyatları ipotekleri hatasız yatırımlara benzeterek yatırımcıları CMO ve diğer MBS'leri almaya ikna etti, ancak piyasa ve ekonomik koşullar, finansal modellerin doğru bir şekilde tahmin etmediği hacizlerde ve ödeme risklerinde artışa neden oldu. Küresel mali krizin ardından ipoteğe dayalı menkul kıymetler için düzenlemeler artmıştır. En son Aralık 2016'da SEC ve FINRA, teminat altına alınmış ipotek yükümlülükleri dahil, kapsanan acente işlemleri için marj gereklilikleri yaratarak bu menkul kıymetlerin riskini azaltan yeni düzenlemeler getirmiştir.