Kapalı Uç ve Açık Uç Yatırımları: Genel Bakış
Kapalı uçlu ve açık uçlu yatırımların ortak özellikleri vardır. Her ikisi de, tek bir hisse senedi yerine hisse senetleri veya diğer finansal varlıkların bir koleksiyonuna yatırım yaparak çeşitlendirme sağlayan profesyonelce yönetilen fonlardır. Her ikisi de daha büyük ve daha geniş çapta yatırım yapabilmek için birçok yatırımcının kaynaklarını bir araya getirir. İkisi de kapalı ve açık uçlu fonlar olarak bilinir.
Ancak bu iki yatırım türü arasında da birkaç fark vardır. Birincil farklılıklar, örgütlenme biçimleri ve yatırımcıların bunları nasıl alıp sattıklarında yatmaktadır. Fonların portföyünü oluşturan yatırımlarda da bazı önemli farklılıklar olabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Kapalı uçlu fonların ve açık uçlu fonların yapısı, fiyatlandırılması ve satışında önemli farklılıklar vardır. Kapalı uçlu bir fon, bir ilk halka arz yoluyla bir yatırım şirketi tarafından sunulan sabit sayıda hisseye sahiptir. Açık uçlu fonlar (çoğumuzun yatırım fonu düşündüğümüzde düşündüğümüz), doğrudan yatırımcılara hisse satan bir fon şirketi aracılığıyla sunulmaktadır.
Kapalı Yatırımlar
Kapalı uç yatırım, bir yatırım veya fon yöneticisi tarafından denetlenir ve halka açık bir şirketle aynı şekilde düzenlenir. Bu tür bir fon, bir yatırım şirketi aracılığıyla sabit bir hisseleri sunarak, ilk halka arz (IPO) yaparak sermaye arttırır. Halka arzdan sonra, hisse senetleri borsada işlem görmektedir. Yatırımcılar ikincil piyasadaki bir aracı kurum aracılığıyla hisse satın alabilirler.
Kapalı uçlu fonlar, piyasanın açık olduğu günün herhangi bir saatinde alınıp satılabilir. Faaliyete başladıktan sonra yeni sermaye alamazlar, ancak ABD'de borsaya kote olmayan menkul kıymetlere sahip olabilirler
Her bir fon türünün doğası da fiyatlandırılmasını etkiler. Kapalı uç yatırım payları, fonun net varlık değeri (NAV) yerine piyasa değerlerini yansıtır. Bu, fonun gün içinde işlem gördüğü fiyattan satın alınabileceği veya satılabileceği anlamına gelir. Hisse senedi fiyatlarını artıran talep budur. Piyasa talebi kapalı uçlu fonlar için fiyat seviyesini belirlediğinden, hisse senetleri tipik olarak ya prim olarak ya da NAV'a indirimle satılmaktadır.
Kapalı uçlu fonların portföylerinde vadeli işlemler, türev araçlar veya yabancı para gibi alternatif yatırımlar içermesi açık uçlu fonlardan daha olasıdır. Kapalı uç fonlara örnek olarak belediye tahvil fonları verilebilir. Bu fonlar riski en aza indirmeye ve yerel ve eyalet hükümet borcuna yatırım yapmaya çalışır.
Kapalı uç fonlarda dağıtımların geldiği birkaç olası alan vardır. Bunlar temettülerden, gerçekleşen sermaye kazançlarından veya fonlarda tutulan sabit getirili varlıklardan gelen faizlerden gelebilir. Fon şirketi, vergi yükünü hissedarlara devrederek, her yıl dağıtımların dağıtılmasıyla birlikte 1099-DIV formunu vermektedir.
Open-End Yatırımları
Açık uçlu fonlar gün içinde fon yöneticileri tarafından belirlenen zamanlarda işlem görür. Açık uçlu bir fonun kaç adet hisse sunabileceği konusunda bir sınırlama yoktur, yani hisse sınırsızdır. Fon için bir iştah olduğu sürece paylar çıkarılır. Yani yatırımcılar yeni hisse satın aldıklarında, fon şirketi yeni, yeni hisse senetleri yaratır.
Açık uçlu fonların fiyatları günde bir kez NAV'larında sabitlenir ve fonun performansını yansıtır. Bu değer fonun varlıklarının eksi borçlarıdır. O gün fon hisselerinin satın alınabileceği tek fiyat budur.
Bazı açık uçlu fonlar, yatırımcılardan hisse alımı veya satılması durumunda ücret alabilir. Ön uç yükü, bir yatırımcı başlangıçta fondaki hisseleri satın aldığında alınan bir ücret veya komisyondur. Bu bir kerelik bir ücrettir ve işletme gideri olarak gerçekleşmez. Arka uç yükü yatırımcılara yatırım fonlarında hisse sattıklarında tahsil edilen bir ücrettir. Ücretin miktarı, genellikle yüzde olarak tahsil edilen satılan hisselerin değerine bağlıdır. Diğer açık uçlu fonlar yatırımcılardan hiçbir ücret talep etmeyecektir. Bunlar yüksüz fonlar olarak bilinir.
Yatırım fonları gibi açık uçlu yatırımlar tek başına vergi ödememekte, aynı zamanda yatırımcılarına vergi yükünü aktarmaktadır. Bu, yatırımcıların bu fonlardan elde edilen herhangi bir sermaye kazancı veya geliri üzerinden vergi ödediği anlamına gelir.