Taşınan Faiz Nedir?
Taşınan faiz, özel sermaye ve hedge fonların genel ortaklarının, ilk fonlara katkıda bulunup bulunmadıklarına bakılmaksızın tazminat olarak aldığı her türlü karın payıdır. Taşınan faiz tazminatı, genel ortağı (veya fon yöneticisini) fonun genel performansını iyileştirmeye motive etmeye çalışır. Ancak, taşınan faiz genellikle sadece fonun getirilerinin belirli bir eşiğe ulaşması durumunda ödenir.
Taşınan Faiz Nedir?
Önemli Çıkarımlar
- Taahhüt edilen faiz, fon yöneticileri için tazminat görevi gören özel sermayenin veya fonun kârının bir payıdır. Tahakkuk eden faiz otomatik değildir ve sadece bir fon belirlenen bir seviyede veya üstünde performans gösteriyorsa ihraç edilir. Bu, taşınan faizi ve dolayısıyla fon yöneticisinin tazminatını azaltır. Taşınan faiz yatırımın geri dönüşü olarak kabul edildiğinden, gelir oranı değil sermaye kazancı oranında vergilendirilir. Taşınan çıkarların savunucuları, şirketlerin ve fonların yönetimini kârlılığa teşvik ettiğini savunuyorlar.
Taşınan Faiz Nasıl Çalışır?
Taşınan faiz, geleneksel olarak fonun yıllık kârının yaklaşık dörtte biri kadar olan genel ortak için birincil gelir kaynağıdır. Tüm fonlar küçük bir yönetim ücreti talep etme eğiliminde olmakla birlikte, fon yöneticisinin tazminatı hariç olmak üzere, yalnızca fonun yönetim maliyetlerini kapsamaktadır. Bununla birlikte, genel ortak, sınırlı ortakların katkıda bulunduğu tüm ilk sermayenin ve daha önce üzerinde anlaşmaya varılmış olan bazı getiri oranlarının iade edilmesini sağlamalıdır.
ABD'de uzun süredir devam eden ilgi, birçok politikacının bunun özel sermaye yatırımlarının makul bir oranda vergilendirilmesinden kaçınmasına izin veren bir “boşluk” olduğunu iddia ettiği tartışma konusu oldu.
İşletmeler Taşınan Faizi Nasıl Kullanır?
Genel ortak, tipik olarak fon varlıklarının yüzde ikisine denk gelen yıllık yönetim ücreti ile telafi edilir. Bir genel ortağın tazminatının taşınan faiz kısmı birkaç yıl boyunca verilir ve bu noktadan sonra sadece kazanıldığı şekilde alınır.
Özel sermaye endüstrisi her zaman bunun adil bir tazminat düzenlemesi olduğunu ileri sürmüştür, çünkü genel ortaklar şirketlerin portföylerindeki kârlılığını oluşturmak için muazzam miktarda zaman ve kaynak yatırmaktadırlar. Genel ortağın zamanının büyük bir kısmı, strateji geliştirmek, yönetim performansını ve şirket verimliliğini artırmak için çalışmak ve bir şirketin satışına veya halka arzına hazırlanmada (IPO) değerini en üst düzeye çıkarmak için harcanmaktadır.
Özel Hususlar
Taşınan faiz, sermaye kazancı vergisine tabidir. Bu vergi oranı, yönetim ücretine uygulanan oran olan gelir vergisi veya serbest meslek vergisinden düşüktür. Ancak, taşınan faiz eleştirmenleri, olağan gelir vergisi oranında vergilendirilmek üzere olağan gelir olarak yeniden sınıflandırılmasını istemektedir. Özel sermaye savunucuları, artan verginin, şirketlere yatırım yapmak ve şirketleri kârlılığa yönetmek için gerekli olan riski alma teşvikini azaltacağını savunmaktadır.
Taşınan Faiz Örneği
Özel sermaye ve riskten korunma fonları için tipik taşınan faiz tutarı% 20'dir. Taşınan faizi alan özel sermaye fonlarının önemli örnekleri arasında Carlyle Group ve Bain Capital sayılabilir. Bununla birlikte, bu gecikmiş fonlar, “süper taşıma” olarak adlandırılanlar için% 30'a varan oranda yüksek taşınan faiz oranları almaktadır.
Taşınan faiz otomatik değildir; yalnızca fon, genellikle engel oranı olarak bilinen belirli bir getiri düzeyini aşan karlar ürettiğinde oluşturulur. Engelli getiri oranı sağlanamazsa, sınırlı ortaklar oransal paylarını almasına rağmen, genel ortak taşıma almaz. Fonun düşük performans göstermesi durumunda taşıma "geri çekilebilir".
Örneğin, sınırlı ortaklar yıllık% 10'luk bir getiri bekliyorsa ve fon belirli bir süre içinde sadece% 7 oranında geri dönüyorsa, genel ortağa ödenen taşınan kısmın bir kısmı eksikliği karşılamak üzere iade edilebilir. Geri alma hükmü, genel ortağın üstlendiği diğer risklere eklendiğinde, özel sermaye endüstrisinin, taşınan faizin bir maaş olmadığı gerekçesine savunmasına neden olur - bunun yerine, yalnızca performans başarısına dayalı olarak ödenebilir bir yatırım getirisi..