William Duer, Hazine Müsteşar Yardımcılığı görevini 1700'lerin sonunda tahvil alımlarına yönlendirmek için kullandığı için içeriden öğrenenlerin ticareti ABD pazarının bir parçası olmuştur., içeriden öğrenenlerin ticaretinde bazı önemli olaylara bakacağız.
Önemli Çıkarımlar
- İçeriden öğrenenlerin ticareti için SEC'in tespit edilmesi genellikle zordur ve bunu tespit etmek çok fazla varsayım ve olasılıkların dikkate alınmasını içerir. ve masum partileri en iyi sınırda olan davalarda suçladı.
1. Albert H. Wiggin: Pazar Çöküşü Milyoneri
Kükreyen 20'li yıllar boyunca, birçok Wall Street uzmanı ve hatta bazı genel halk, Wall Street'in güçlü yatırım havuzları tarafından yönetilen hileli bir oyun olduğunu biliyordu. Açıklama eksikliğinden ve manipülatif söylentilerden oluşan bir salgından muzdarip insanlar, palto yatırımının ve momentum yatırımının kâr elde etmek için tek geçerli strateji olduğuna inanıyorlardı. Ne yazık ki, birçok yatırımcı, sürdükleri paltoların aslında çantayı tutturan gizli satış siparişleri için duman perdeleri olduğunu keşfetti. Yine de, piyasa yükselmeye devam ederken, bu aksilikler daha sonra büyük oyuna girmek için ödenecek küçük bir fiyat olarak görülüyordu. Ekim 1929'da, büyük oyunun başka bir duman perdesi olduğu ortaya çıktı.
Çarpışmadan sonra halk yaralandı, öfkeli ve intikam için açtı. Chase Ulusal Bankası'nın saygın başkanı Albert H. Wiggin, kendi şirketinin 40.000 hissesini kısalttığı ortaya çıkana kadar beklenmedik bir hedef gibi görünüyordu. Bu, rakibine bahis yapan bir boksör gibidir - ciddi bir çıkar çatışması.
Esnafları gizlemek için tamamen sahip olunan aile şirketlerini kullanan Wiggin, şirketini toprağa götürmek için kendisine ilgi duyduğu bir pozisyon oluşturdu. 1929'da kendi şirketinizi kısaltmaya karşı belirli bir kural yoktu, bu yüzden Wiggin 1929 kazasından ve onu takip eden Chase hisse senedinden yasal olarak 4 milyon dolar kazandı.
O zamanlar bu yasal değildi, aynı zamanda Wiggin bankadan ömür boyu 100.000 dolarlık bir emeklilik maaşı da kabul etmişti. Daha sonra kamuoyunun göz ardı edilemeyecek kadar yüksek olduğu durumlarda emekli maaşını reddetti. Wiggin ahlaksız davranışlarında yalnız değildi ve benzer açıklamalar, iç ticarete karşı daha sert olan 1933 Menkul Kıymetler Kanununun 1934 revizyonuna yol açtı. Uygun bir şekilde "Wiggin Yasası" lakaplıydı.
2. Levine, Siegel, Boesky ve Milken: Tanıma Sıçan Paketi
İçeriden öğrenenlerin en ünlü örneklerinden biri Michael Milken, Dennis Levine, Martin Siegel ve Ivan Boesky'nin ev isimlerini yaptı. Milken en çok ilgi gördü çünkü Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) için en büyük hedefti, ancak aslında webin merkezinde örümcek olan Boesky idi.
Boesky, 1980'lerin ortalarında potansiyel devralma hedeflerini belirleme ve bir teklif yapılmadan önce yatırım yapma konusunda esrarengiz bir kabiliyete sahip bir hakemdi. Kader teklifi geldiğinde, hedef firmanın hisseleri yükselecek ve Boesky hisselerini kar için satacaktı. Bazen Boesky, talep edilmeyen bir teklif halka açıklanmadan sadece birkaç gün önce, kaşık bükücü Uri Geller'in zihinsel güçlerine rakip olan bir tanıma feat.
Geller gibi Boesky'nin de tanınması bir sahtekarlık haline geldi. Boesky, teklifleri çekmek ve grubun büyük olasılıkla yatırımını yapmak için gerçek değerlerine yeterince indirimle ticaret yapan halka açık tüm firmaların tablolarını tutmak yerine, doğrudan kaynağa gitti - ana şirketin birleşme ve satın alma kolları Yatırım bankaları. Boesky, Levine ve Siegel'e önsezinin satın alımlarına rehberlik eden ön alım bilgileri için ödeme yaptı. Boesky, 1980'lerde neredeyse her büyük anlaşmaya ev sahipliği yaptığında - Getty Oil, Nabisco, Gulf Oil, Chevron (NYSE: CVX), Texaco - SEC'deki insanlar şüpheli hale geldi.
SEC'in kırılması, Merrill Lynch'in firmadaki birisinin bilgi sızdırdığını ve bunun sonucunda Levine'nin İsviçre banka hesabının ortaya çıktığını söylediğinde ortaya çıktı. SEC Levine'yi devirdi ve Boesky'nin adını bıraktı. SEC, özellikle Getty Oil fiyaskoları sırasında Boesky'yi izleyerek Siegel'i yakaladı. Çantada üç tane ile Michael Milken'in peşine düştüler. Boesky ve Milken'in gözetimi, SEC'in hurda tahvil kralına karşı 520 yıl hapis cezasına çarptırılan 98 suçlamanın bir listesini hazırlamasına yardımcı oldu. SEC suçlamalarının hepsi aynı kalmadı, ancak Boesky ve Milken rekor para cezaları ve hapis cezaları aldı.
3. R. Foster Winans: Bozucu Köşe Yazarı
Dolar açısından üst sıralarda olmamasına rağmen, Wall Street Journal köşe yazarı R. Foster Winans, meraklı sonucu için önemli bir örnek. Winans, belirli bir hisse senedi oluşturan "Sokakta Heard" sütununu yazdı. Winans'ın görüşüne göre, sütunda yer alan hisse senetleri genellikle yükseldi veya düştü. Winans, sütununun içeriğini, sütun yayınlanmadan önce bahşişte pozisyon almak için bahsini kullanan bir grup borsacıya sızdırdı. Komisyoncular kolay kazanç elde ettiler ve iddia edilen bazı yasadışı kazançlarını Winans'a verdi.
Winans, SEC tarafından yakalandı ve çok zorlu bir davanın merkezine yerleştirildi. Sütun, içeriden gelen bilgilerden ziyade Winans'ın kişisel görüşü olduğu için SEC, benzersiz ve tehlikeli bir stratejiye zorlandı. SEC, sütundaki bilgilerin Winans'a değil The Wall Street Journal'a ait olduğunu iddia etti. Bu, Winans'ın bir suçtan mahkum olmasına rağmen, Journal'ın teorik olarak içeriğinde herhangi bir yasal endişe duymadan ticaret yapmasına neden olabilir.
4. Martha Stewart: Ev Yapımı Dolandırıcı
Aralık 2001'de, Gıda ve İlaç İdaresi (FDA), ImClone'un yeni kanser ilacı Erbitux'u reddettiğini açıkladı. İlaç, ImClone'un boru hattının büyük bir bölümünü temsil ettiğinden, şirketin stoku keskin bir dalış yaptı. Birçok ilaç yatırımcısı düşüşten zarar gördü, ancak CEO Samuel Waksal'ın ailesi ve arkadaşları, tuhaf bir şekilde, aralarında değildi. Duyuru öncesinde FDA'nın karar günlerini tahmin etmek için doğuştan gelen bir ustalığı olanların arasında ev yapımı guru Martha Stewart vardı. Hisse senedi hala 50 $ 'lık yüksek seviyelerde işlem yaparken 4.000 hisse sattı ve satışta yaklaşık 250.000 $ topladı. Gelecek aylarda hisse senedinin 10 doların biraz üzerine düşecek.
Stewart, brokeriyle önceden mevcut bir satış emri olduğunu iddia etti, ancak hikayesi ortaya çıkmaya devam etti ve kamu utancı sonunda onu kendi şirketi Martha Stewart Living Omnimedia'nın CEO'su olarak istifaya zorladı. Waksal tutuklandı ve yedi yıldan fazla hapis cezasına çarptırıldı ve 2003 yılında 4, 3 milyon dolar para cezasına çarptırıldı. 2004 yılında Stewart ve brokeri içeriden öğrenenlerin ticareti konusunda suçlu bulundu. Stewart en az beş ay hapis cezasına çarptırıldı ve 30.000 dolar para cezasına çarptırıldı.
Alt çizgi
Martha Stewart, maddi içeriden bilgi üzerinde ticaret yapmamanın neden en iyi örneğini sunuyor - ahlaki yönü bir kenara bırakarak. ImClone hisselerini elinde tutsaydı, Eli Lilly devralım sırasında 70-80 dolar aralığını vuracaktı ve stoklarını sattığı miktardan yaklaşık 60.000 dolar daha fazla yapacaktı. Bunun yerine, 30.000 dolar para cezasına çarptırıldı ve hapse girdi. Bu durumda riskler kesinlikle getirilerden ağır bastı.