Dahili getiri oranı (IRR), gelecekteki nakit akışları serisi için net bir sıfır değeri sağlayan iskonto oranıdır. IRR ve net bugünkü değer (NPV), getirilere dayalı yatırımları seçerken kullanılır.
IRR ve NPV'nin Farkı
IRR ve NPV arasındaki temel fark, NPV'nin gerçek bir tutar olması, IRR ise yatırımdan beklenen bir yüzde olarak faiz getirisidir.
Yatırımcılar tipik olarak IRR'si sermaye maliyetinden daha yüksek olan projeleri seçerler. Bununla birlikte, NPV'nin aksine IRR'yi en üst düzeye çıkarmaya dayalı projelerin seçilmesi, yatırımın geri dönüşünün ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinden (WACC) daha yüksek ancak mevcut varlıklar üzerindeki mevcut getiriden daha az gerçekleşme riskini artırabilir.
IRR, yıllık gerçek yatırım getirisini ancak proje sıfır ara nakit akışı oluşturduğunda veya söz konusu yatırımlar mevcut IRR'ye yatırılabiliyorsa temsil eder. Bu nedenle, amaç NPV'yi en üst düzeye çıkarmak olmamalıdır.
Excel'de IRR Nasıl Hesaplanır
Net Bugünkü Değer Nedir?
NPV, nakit girişlerinin bugünkü değeri ile zaman içindeki nakit çıkışlarının bugünkü değeri arasındaki farktır.
Bir projenin net bugünkü değeri kullanılan iskonto oranına bağlıdır. Dolayısıyla, iki yatırım fırsatını karşılaştırırken, genellikle bir dereceye kadar belirsizliğe dayanan iskonto oranı seçiminin önemli bir etkisi olacaktır.
Aşağıdaki örnekte, % 20'lik bir indirim oranı kullanarak 2. yatırım, 1. yatırımdan daha yüksek karlılık göstermektedir. Bunun yerine% 1'lik bir iskonto oranı seçildiğinde, yatırım # 1 yatırım # 2'den daha büyük bir getiri gösterir. Kârlılık genellikle projenin nakit akışının sırasına ve önemine ve bu nakit akışlarına uygulanan iskonto oranına bağlıdır.
İç Verim Oranı Nedir?
IRR, bir yatırımın NPV'sini sıfıra getirebilen indirim oranıdır. IRR'nin sadece bir değeri olduğunda, bu kriter farklı yatırımların karlılığını karşılaştırırken daha ilginç hale gelir.
Örneğimizde, # 1 yatırımının IRR'si% 48 ve 2 numaralı yatırım için IRR% 80'dir. Bu, # 1 yatırım durumunda, 2013 yılında 2.000 $ yatırımla, yatırımın yıllık% 48 getiri sağlayacağı anlamına gelir. 2 numaralı yatırım durumunda, 2013 yılında 1.000 dolarlık bir yatırımla, verim yıllık% 80 getiri getirecektir.
Herhangi bir parametre girilmezse Excel, girilen nakit akışları dizisi için IRR değerlerini farklı şekilde test etmeye başlar ve NPV'yi sıfıra getiren bir oran seçildiğinde durur. Excel NPV'yi sıfıra düşüren bir oran bulamazsa, "#SAYI" hatasını gösterir.
İkinci parametre kullanılmazsa ve yatırımın birden fazla IRR değeri varsa, Excel yalnızca NPV'yi sıfıra getiren bulduğu ilk hızı görüntüleyeceği için fark etmeyeceğiz.
Aşağıdaki resimde, # 1 yatırımı için Excel, NPV oranını sıfıra indirilmiş bulamamaktadır, bu nedenle IRR'miz yoktur.
Aşağıdaki resim 2 numaralı yatırımı da göstermektedir. İkinci parametre işlevde kullanılmazsa, Excel% 10'luk bir IRR bulur. Diğer yandan, ikinci parametre kullanılırsa (yani = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), bu yatırım için% 10 ve% 216 olan iki IRR vardır.
Nakit akışı sekansında sadece bir işaret değişikliği olan tek bir nakit bileşeni varsa (+ 'dan - +' ya + 'ya), yatırımın benzersiz bir IRR'si olacaktır. Bununla birlikte, çoğu yatırım ilk yatırımlar geldikçe negatif bir akış ve bir dizi pozitif akışla başlar. Umarız ilk örneğimizde olduğu gibi karlar düşer.
Excel'de IRR'yi hesaplama
Aşağıdaki görüntüde IRR'yi hesaplıyoruz.
Bunu yapmak için Excel IRR işlevini kullanıyoruz:
Değiştirilmiş İç Verim Oranı (MIRR)
Bir şirket farklı borçlanma oranlarını yeniden yatırım kullandığında, değiştirilmiş iç verim oranı (MIRR) uygulanır.
Aşağıdaki görüntüde, önceki örnekte olduğu gibi yatırımın IRR'sini hesaplıyoruz, ancak şirketin yeniden yatırım yapacağından farklı bir oranda yatırıma (negatif nakit akışları) geri dönmesi için borç para alacağını göz önünde bulundurarak kazanılan para (pozitif nakit akışı). C5 ila E5 aralığı, yatırımın nakit akışı aralığını, E10 ve E11 hücreleri ise kurumsal tahvil oranını ve yatırım oranını temsil eder.
Aşağıdaki resimde Excel MIRR'ın arkasındaki formül gösterilmektedir. Önceki örnekte bulunan MIRR'yi MIRR ile gerçek tanımı olarak hesaplıyoruz. Bu aynı sonucu verir:% 56.98.
Farklı Zamanlardaki Dahili Getiri Oranı (XIRR)
Aşağıdaki örnekte, nakit akışları yukarıdaki örneklerde olduğu gibi her yıl aynı zamanda dağıtılmamaktadır. Aksine, farklı zaman aralıklarında oluyorlar. Bu hesaplamayı çözmek için aşağıdaki XIRR işlevini kullanıyoruz. Önce nakit akış aralığını (C5 ila E5), sonra nakit akışlarının gerçekleştiği tarih aralığını (C32 ila E32) seçeriz.
Farklı borçlanma oranları ve yeniden yatırımları olan bir firma için farklı zamanlarda nakit akışları alınan veya nakde çevrilen yatırımlar için Excel, muhtemelen daha muhtemel olmalarına rağmen bu durumlara uygulanabilecek işlevler sağlamaz.