Bull Spread Nedir?
Boğa yayılımı, bir menkul kıymetin veya varlığın fiyatındaki ılımlı bir yükselişten kar sağlamak için tasarlanmış iyimser bir seçenek stratejisidir. Çeşitli dikey yayılım, çağrı seçeneklerinin veya farklı grev fiyatlarına sahip ancak aynı temel varlık ve son kullanma tarihine sahip seçeneklerin aynı anda satın alınmasını ve satışını içerir. İster bir satış ister bir çağrı olsun, daha düşük grev fiyatı olan seçenek satın alınır ve daha yüksek grev fiyatı olan seçenek satılır.
Bir boğa çağrısı yayılımı aynı zamanda işlem açıldığında hesaba net bir borç ürettiği için borç çağrı yayılımı olarak da adlandırılır. Satın alınan seçeneğin maliyeti satılan seçeneğe göre daha fazladır.
Bir Boğa Yayılımının Temelleri
Strateji çağrı seçeneklerini kullanıyorsa buna boğa çağrısı yayılması denir. Eğer koyma seçenekleri kullanıyorsa, buna boğa koyma yayılması denir. İkisi arasındaki pratik fark nakit akışlarının zamanlamasında yatmaktadır. Boğa çağrısı yayılması için, peşin ödeme yaparsınız ve süresi dolduğunda daha sonra kâr elde edersiniz. Boğa yayılması için, parayı önceden toplarsınız ve süresi sona erdiğinde mümkün olduğunca çok tutunmaya çalışırsınız.
Her iki strateji de opsiyonların satışında prim toplanmasını içerir, bu nedenle ilk nakit yatırımı sadece opsiyon satın almaktan daha az olur.
Önemli Çıkarımlar
- Boğa yayılımı, yatırımcı dayanak varlığın fiyatında ılımlı bir artış beklediğinde kullanılan iyimser bir seçenek stratejisidir.Bull spreadler iki tipte gelir: çağrı seçeneklerini kullanan boğa çağrı spreadleri ve put opsiyonları kullanan boğa sıçrama spreadleri. Boğa spreadleri, aynı varlık üzerinde aynı son kullanma tarihine, ancak farklı grev fiyatlarına eşzamanlı olarak alım ve satım işlemlerini içerir.Bull spreadler, dayanak varlık daha yüksek grev fiyatından veya daha yüksek bir fiyattan kapanırsa maksimum kar elde eder.
Bull Call Spread Nasıl Çalışır?
Bir boğa çağrısı yayılması, uzun aramalarda mevcut piyasadakinden daha yüksek bir grev fiyatı için bir çağrı seçeneği yazmayı içerdiğinden, ticaret tipik olarak ilk nakit harcama gerektirir. Yatırımcı aynı anda aynı son kullanma tarihi olan bir çağrı seçeneği, yani kısa bir çağrı satmaktadır; bunu yaparken, bir dereceye kadar yazdığı ilk, uzun çağrının maliyetini dengeleyen bir prim alır.
Bu stratejideki maksimum kâr, uzun ve kısa opsiyonların grev fiyatları arasındaki, opsiyonların net maliyetinden daha az - diğer bir deyişle borç. Maksimum zarar, yalnızca opsiyonlar için ödenen net prim (borç) ile sınırlıdır.
Altta yatan menkul kıymetin fiyatı kısa arama seçeneğinin grev fiyatına kadar arttıkça bir boğa çağrısı yayılımının karı artar. Daha sonra, altta yatan menkul kıymetin fiyatı kısa aramanın grev fiyatının üzerine çıkarsa, kar durgun kalır. Tersine, altta yatan menkul kıymetin fiyatı düştükçe pozisyonun kayıpları olur, ancak altta yatan menkul kıymetin fiyatı uzun arama seçeneğinin grev fiyatının altına düşerse kayıplar durgun kalır.
Bull Put Spread Nasıl Çalışır?
Bir boğa koyma spreadine kredi açılma marjı da denir, çünkü işlem açıldığında hesaba net bir kredi oluşturur. Satın alınan seçeneğin maliyeti satılan seçeneğe göre daha az.
Bir boğa yayılımı, uzun arama seçeneklerinden daha yüksek bir grev fiyatına sahip bir satma opsiyonunun yazılmasını içerdiğinden, ticaret genellikle başlangıçta bir kredi üretir. Yatırımcı, satış opsiyonunu satın almak için prim öder, ancak satış opsiyonunu satın aldığı fiyattan daha yüksek bir grev fiyatından sattığı için prim alır.
Bu stratejiyi kullanan maksimum kâr, satılan satıştan alınan tutar ile satın alınan satış için ödenen tutar - yani ikisi arasındaki kredi arasındaki farka eşittir. Bir yatırımcının bu stratejiyi kullanırken maruz kalabileceği maksimum kayıp, alınan net kredi ile eksi kredi fiyatları arasındaki farka eşittir.
Bull Spreadlerin Faydaları ve Dezavantajları
Boğa spreadleri her piyasa koşulu için uygun değildir. En iyi, dayanak varlığın ılımlı bir şekilde yükseldiği ve büyük fiyat artışları yapmadığı pazarlarda çalışırlar.
Yukarıda belirtildiği gibi, boğa çağrısı maksimum kaybını opsiyonlar için ödenen net prim (borç) ile sınırlar. Boğa çağrısı da opsiyonun grev fiyatına kadar kar sınırlar.
Öte yandan, boğa, karı, tüccarın biri satıldı diğeri satın aldıkları iki hamle için ödediği tutarla sınırlandırır. Zararlar, satış fiyatının yaratılmasında alınan toplam kredinin düştüğü grev fiyatları arasındaki farkla sınırlıdır.
Aynı varlık ve süre sonu opsiyonlarını aynı anda satarak ve satın alarak ancak farklı grev fiyatları ile tüccar opsiyon yazmanın maliyetini düşürebilir.
Artıları
-
Kayıpları sınırlar
-
Seçenek yazma maliyetlerini azaltır
-
Orta derecede yükselen pazarlarda çalışır
Eksileri
-
Kazançları sınırlar
-
Kısa çağrı alıcı egzersiz seçeneği riski (boğa çağrısı yayılması)
Bull Spread Kar ve Zararlarının Hesaplanması
Her iki strateji de dayanak varlık daha yüksek grev fiyatında veya üstünde kapanırsa maksimum kar elde eder. Her iki strateji de dayanak varlık daha düşük grev fiyatında veya altında kapanırsa azami zarara yol açar.
Başabaş, komisyonlardan önce, bir boğa çağrısı yayılımı gerçekleşir (düşük grev fiyatı + ödenen net prim).
Başabaş, komisyonlardan önce, bir boğa yayılımında gerçekleşir (üst grev fiyatı - net prim alındı).
Gerçek Dünya Bir Boğa Yayılımı Örneği
Diyelim ki orta derecede iyimser bir tüccar Standard & Poor's 500 Endeksine (SPX) bir boğa çağrısı yapmak istiyor. Chicago Board Options Exchange (CBOE), endekste seçenekler sunar.
S&P 500'ün 1402'de olduğunu varsayın. Tüccar iki aylık bir SPX 1400 çağrısını 33.50 $ fiyatla satın alıyor ve aynı zamanda iki aylık bir SPX 1405 çağrısı satıyor ve 30.75 dolar alıyor. Forma için toplam net borç 33.50 $ - 30.75 $ = 2.75 $ x 100 $ sözleşme çarpanı = 275.00 $.
Boğa çağrısı yayılımını satın alarak yatırımcı, sona erme süresinde SPX endeksinin ılımlı seviyenin üstünde bir seviyeye yükselmesini beklediğini söylüyor: 1.400 $ grev fiyatı + 2.75 $ (net borç ödemesi) veya SPX seviyesi 1.402, 75. Yatırımcının maksimum kar potansiyeli sınırlıdır: 1405 (yüksek grev) - 1400 (düşük grev) = 5.00 $ - 2.75 $ (net borç ödemesi) = 2.25 $ x 100 $ çarpan = toplam 225 $.
Bu kâr, SPX endeksinin son kullanma tarihi ne kadar yükselse de görülmeyecektir. Boğa çağrısı spread alımı için aşağı yönlü risk, SPX endeksi ne kadar düşük olursa olsun, spread için ödenen toplam 275 $ prim ile sınırlıdır.
Geçerlilik süresi dolmadan önce, çağrı marjı satın alımı kârlı hale gelirse, yatırımcı bu kazancı gerçekleştirmek için spread'i pazarda satmakta serbesttir. Öte yandan, yatırımcının ılımlı yükseliş görünümünün yanlış olduğu ve SPX endeksinin fiyatının düştüğü takdirde, maksimumdan daha az bir kayıp gerçekleştirmek için çağrı yayılması satılabilir.