DataTrek Research'ün kurucu ortağı Nicholas Colas'a göre, ABD hisse senetlerindeki mevcut boğa piyasası yaklaşık on yıl boyunca güçlü kazançlar sağladı "dedi.. S&P 500 Endeksi (SPX), son 20 yılda% 5, 52 bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) sağladı ve 1928'den bu yana 20 yıllık dönemlerin tümünde% 10, 7'lik ortalama bir CAGR'ye ulaştı. son günlerde.
20 Yıllık Sefil İade
(S&P 500 için yıllık bileşik büyüme oranı)
- 1999-2018 (20 yıl):% 5.52 1928'den bu yana ortalama 20 yıllık süre:% 10.7
Yatırımcılar İçin Önemi
Son 20 yılda hisse senetleri piyasası performansının düşük olmasının nedeni, bu dönemin iki ağır ayı piyasası içermesidir. 2000-2002 yılları arasındaki Dotcom Çöküşü S&P 500 değerinin% 49, 1'ini düşürürken, 2008 mali krizini içeren 2007-2009 ayı piyasası endeksi düşerek% 56, 8 oranında gönderdi.
Colas da dahil olmak üzere bazı iyimserler, gelecekteki borsa getirilerinin yüksek tarihi ortalamalara daha yakın olacağı ortalamaya geri dönmeye güveniyorlar. Bu arada, çeşitli kötümserler önümüzdeki yıllarda daha kötü getiri elde ettiklerini görüyorlar. En kaba prognosticatorlar arasında bir riskten korunma fonu yöneticisi, ekonomist ve piyasa gözlemcisi John Hussman var. Hisse senedi değerlemelerine bakıldığında, Hussman onları tarihi standartlara göre aşırı buluyor. Ortalamayı tersine çevirirken, değerlemelerin keskin bir şekilde düşmesi gerektiği konusunda uyarıyor ve ABD hisse senetlerini 2018'de belirlenen yüksek seviyelerinden% 60 veya daha fazla düşüyor.
Vanguard Group'un kurucusu olan John Bogle, Ekim 2018'de Morningstar ile yapılan bir röportajda, ABD hisse senetlerinin önümüzdeki on yıl boyunca ortalama yıllık fiyat takdirinin yaklaşık% 4 ila% 5 olacağını tahmin ediyordu. yıllık% 5 beklenen kurumsal kazanç büyümesi ve piyasanın K / Z oranında hafif bir daralma kombinasyonu. Piyasadaki toplam temettü getirisinin, yıllık yaklaşık% 6 ila% 7 aralığında toplam getiri için yaklaşık% 2 kalacağını öngördü.
Bogle, "Gerçek şu ki, temel getiri, temettü getirisi artı şirketlerin kazanç artışı, borsaların uzun vadeli getirisini sağlıyor." Dedi. Değerlemelerin etkisiyle ilgili olarak şunları ekledi: "Kısa vadede yol alan tek şey spekülatif bir getiri; insanlar hisse senetleri için daha fazla ödeme yapacak mı? İnsanlar özünde bir dolar kazanç için daha az ödeme yapacak mı ?"
İleriye bakmak
Tarihsel eğilimlere, kalıplara ve ortalamalara dayanan projeksiyonlar, seçilen başlangıç süresine ve diğer temel varsayımlara bağlı olarak büyük ölçüde değişebilir. Örneğin, diğer analistler de, ortalamanın beklenen geri dönüşü temelinde, önümüzdeki 10 yıl içinde, son 10 yılda tarihi standartların yüksek getirisi olduğu için düşük borsa getirilerinin düşük olması gerektiğini savunuyorlar.
Dahası, Colas, analizini 1928'den farklı bir başlangıç yılı seçerek veya geçmişi 20 yıllık ayrık bir döneme bölmek yerine tüm taban çizgisi boyunca ortalama yıllık getirileri hesaplamak gibi farklı bir şekilde yapılandırmışsa farklı sonuçlara ulaşmış olabilir. segmentleri. Aslında, gelecekteki borsa getirileri aslında ekonomik büyüme ve faiz oranları gibi makro faktörlerden kaynaklanacaktır. Bu sürücülere dayalı tahmin, tarihi getirilerden tahmin yapmaktan çok daha zordur.