Önde Ticaret Nedir?
Önde işlem yapmak, bir piyasa yapıcı mevcut menkul kıymetleri eşleştirmek ve piyasa yatırımcılarından sipariş istemek yerine firmasının hesabından menkul kıymet ticareti yapar. Bu ticaret türü, düzenleyicilerin çeşitli kurallar ve düzenlemelerle desteklemeye çalıştıkları düzenli piyasa ticaretinin standartlarını ve hedeflerini engeller. Temel olarak, piyasa yapıcıların müşteri siparişleri veya diğer broker bayi siparişleri öncesinde işlem yapmasına izin verilmez.
İşlem Öncesi Anlayışı
Önde ticaret yapmak, piyasa ticareti uygulamalarının ihlalidir. İcra için açık piyasaya verilen emirlerden önce kendi hesabından menkul kıymetler kullanan bir piyasa yapıcısının, alım satım işlemlerini ihlal ettiği düşünülmektedir. Önde ticaret yapma işlemi, standart piyasa uygulamalarının geliştirilmesi yoluyla gerçekleşebilir. İleride ticareti ihlal eden piyasa ticareti uzmanlarını izlemek ve cezalandırmak için Finans Endüstrisi Düzenleme Kurumu'ndan (FINRA) kurallar oluşturulmuştur.
Pazar yapımı
Uzman olarak da bilinen piyasa yapıcılar, ikincil piyasa ticaretini kolaylaştıran altyapının önemli bir parçasıdır. Piyasa yapıcılar, açık piyasadaki alıcı ve satıcıları, her bir ticarette üretilen teklif-alış spreadlerinden kâr etmelerini sağlayan bir teklif-alım-satım sistemi aracılığıyla eşleştirmek için çalışırlar. Piyasa yapıcıların birincil amacı, alıcı ve satıcıların eşleştirilmesi yoluyla ticareti kolaylaştırmaktır. Ancak, işlemin yalnızca bir ayağına bir uzmanın teklif edildiği bir ticaret senaryosu, işlemi tamamlamak için kendi hesabından ticaret yapabilir.
Bir piyasa yapıcısı, yatırımcılardan tahsil edilmemiş siparişler mevcut olduğunda bir işlemi tamamlamak için kendi hesabından menkul kıymetler kullanmayı seçtiğinde, önceden işlem yapmak yasa dışıdır. Bu kanun, açık piyasa için adil piyasa fiyatını engellerken piyasa yapıcısına avantajlı bir ticaret fiyatı sağlayabilir. Önde ticaret yapmak, pazar uzmanı için asılsız bir kâr da yaratabilir. Genel olarak, motivasyondan bağımsız olarak, önceden işlem yapılması, düzenleyicilerin tüm yatırım katılımcıları için desteklemeye çalıştığı düzenli ve verimli piyasa ticaret standartlarında bir aksama olarak kabul edilir.
Önde Ticaret Yapmak için Piyasa Kuralları
İleride işlem yapmak başlangıçta NYSE Kural 92 tarafından yasaklanmıştır. Daha sonra, yasal çoğaltmayı azaltmak ve uyumluluğu kolaylaştırmak için NYSE ve AMEX, Kural 92'yi 12 Eylül 2011'den itibaren yürürlüğe giren FINRA Kural 5320 ile değiştirmiştir.
FINRA Kural 5320, ileride alım satım ve yasakları hakkında ayrıntılı bilgi verir. Ayrıca gayri resmi olarak "Manning kuralı" olarak da bilinir. Karar aynı zamanda piyasa yapıcıların ticaret kuralları ile ilgili politikaları ve prosedürleri belgelemelerini ve firmaların FINRA Kural 5310'da belirtilen dokümantasyon kurallarına uymalarını gerektirmektedir. Kural 5320 ayrıca, önündeki ticaretin yasaklanmasına ilişkin birçok istisna öngörmektedir. İstisnalar arasında büyük siparişler ve kurumsal siparişler, bilgisiz istisnalar, risksiz ana istisnalar ve ISO istisnaları sayılabilir. Buna ek olarak, bir pazar yapıcı, müşterinin siparişini, kendi kitabı için yürüttüklerinden daha büyük bir boyut ve fiyata (veya daha iyi) kadar yürütürse bir istisnayı karşılayabilir.