İçindekiler
- Brady Bonds Nedir?
- Brady Bonds'ı Anlamak
- Brady Bonds Nasıl Çalışır?
- Brady Bonolarına Yatırım Riski
- Brady Bonds Örneği
Brady Bonds Nedir?
Brady tahvilleri, gelişmekte olan ülkelerin hükümetleri tarafından ihraç edilen tahvillerdir. Brady tahvilleri en likit olarak yükselen piyasa menkul kıymetleridir. Tahvillerin adı, ortaya çıkan piyasa borcunu yeniden yapılandırma çabalarına sponsor olan eski ABD Hazine Bakanı Nicholas Brady'den alındı.
Brady tahvillerinin fiyat hareketleri gelişmekte olan ülkelere yönelik piyasa duyarlılığının doğru bir göstergesidir. İhraççıların çoğu Latin Amerika ülkeleri.
Önemli Çıkarımlar
- Brady tahvilleri, yatırım seviyesinin altındaki borçlar için en likit piyasadan oluşan yeniden yapılandırılmış banka kredileridir. Latin Amerika ülkelerinin borçlarının temerrüde düşmesinden sonra getirilen; gelişmekte olan ülkelerin borçlarını yeniden yapılandırmaya yardım etmekti.Gelişmiş tahviller, gelişmekte olan ülkelerin borçlarını yeniden yapılandırmak ve azaltmak için ABD hükümeti ve Uluslararası Para Fonu ve Dünya Bankası gibi ticari banka alacaklılarıyla birlikte çalışan kredi kuruluşlarından kaynaklandı. temerrüde düşmüş kredileri teminat olarak ABD Hazinesi sıfır kuponlu tahvillere sahip tahvillere dönüştürerek.
Brady Bonds'ı Anlamak
Brady tahvilleri, birçok Latin Amerika ülkesinin borçlarını temerrüde düşürmesinin ardından 1989'da getirildi. Tahvillerin arkasındaki fikir, ticari bankaların gelişmekte olan ülkelerle ilgili iddialarını takas edilebilir araçlara dönüştürmelerine izin vererek bilançolarından sorunlu borç almalarını ve aynı alacaklı tarafından çıkarılan bir bono ile değiştirmelerini sağlamaktı.
Banka, tahsili gecikmiş alacak tahsili için takas ettiği için borçlu hükümetinin yükümlülüğü banka kredisi yerine tahvilin ödenmesi haline gelir. Bu, bu bankalar için konsantrasyon riskini azalttı.
Brady Planı olarak bilinen program, ABD ve Uluslararası Para Fonu (IMF) ve Dünya Bankası gibi çok taraflı borç verme ajanslarını, ticari banka alacaklılarıyla yeniden yapılanma ve borçların azaltılmasında yeniden yapılandırmak için işbirliği yapmaya çağırdı. bu ajanslar tarafından desteklenen yapısal düzenlemeleri ve ekonomik programları takip etmek. Brady tahvilleri oluşturma süreci temerrüt olarak temerrüde düşmüş kredileri ABD Hazinesi sıfır kupon tahvilleri ile tahvillere dönüştürmeyi içermektedir.
Brady tahvilleri, eski ABD Hazine Sekreteri olan Başkanlar Ronald Reagan ve George HW Bush'un yönetimindeki Nicholas Brady için ortaya çıktı.
Brady Bonds Nasıl Çalışır?
Brady tahvilleri çoğunlukla ABD doları cinsindendir. Bununla birlikte, Alman para birimleri, Fransız ve İsviçre Frangı, Hollandalı guilders, Japon yeni, Kanada doları ve İngiliz sterlini dahil olmak üzere diğer para birimlerinde küçük sorunlar var. Brady tahvillerinin uzun vadeli vadeleri, spread gevşemesinden faydalanmak için onları çekici araçlar haline getirmektedir.
Buna ek olarak, tahvillerin ödenmesi, ABD Hazinelerinin satın alınması, yatırımların teşvik edilmesi ve tahvil sahiplerine faiz ve anaparaların zamanında ödenmesini sağlamak suretiyle desteklenmektedir. Brady tahvilleri, eşit miktarda 30 yıllık sıfır kuponlu Hazine bonolarıyla teminatlandırılır.
İhraç eden ülkeler, bireysel Brady tahvillerinin vadesine tekabül eden vadeye sahip ABD Hazinesi sıfır kuponlu tahvilleri satın alırlar. Sıfır kuponlu tahviller, tahvil olgunlaşana kadar Federal Reserve'de emanet olarak tutulur ve bu noktada ana geri ödemeleri yapmak için sıfır kuponlar satılır. Temerrüt halinde, tahvil sahibi vade tarihinde ana teminatı alacaktır.
Brady Bonolarına Yatırım Riski
Brady tahvillerinin, gelişmekte olan piyasa borcuyla ilgilenen yatırımcıları cazip hale getiren bazı özellikleri olsa da, olumsuz yönde yatırımcılar faiz riski, egemen risk ve kredi riskine maruz kalmaktadır. Faiz oranı riski tüm tahvil yatırımcıları tarafından karşılanmaktadır. Faiz oranları ile tahvil fiyatları arasında ters bir ilişki olduğu için, sabit getirili yatırımcılar piyasalarda hakim faiz oranlarının artacağı ve tahvillerinin değerinde düşüşe yol açabileceği riskine maruz kalmaktadır.
Bu ülkelerin enflasyon, faiz oranları, döviz kurları ve işsizlik istatistikleri açısından istikrarsız siyasi, sosyal ve ekonomik faktörleri olduğu göz önüne alındığında, gelişmekte olan veya gelişmekte olan ülkelerden ülkelerin borçları için egemen risk daha yüksektir.
Gelişmekte olan piyasa menkul kıymetleri neredeyse hiç yatırım notu olmadığından Brady tahvilleri spekülatif borç enstrümanları olarak sınıflandırılmaktadır. Yatırımcılar, ihraç eden ülkenin kredi yükümlülüklerini temerrüde düşürme riskine maruz kalmaktadır - tahvilin faiz ve anapara ödemeleri.
Bu riskler göz önüne alındığında, gelişmekte olan piyasa borçlanma senetleri genellikle yatırımcılara ABD şirketleri tarafından ihraç edilen yatırım yapılabilir senetlerden daha yüksek bir getiri oranı sunmaktadır. Brady tahvillerinden elde edilen yüksek getiriye ek olarak, ihraç eden ülkenin kredibilitesinin artacağı beklentisi, yatırımcıların bu bonoları satın alırken kullandıkları bir mantıktır.
Yükselen piyasa borcu ile ilgilenen bazı piyasa katılımcılarına hitap ederken, Brady tahvilleri de yatırımcıları faiz oranı riskine, egemen riske ve kredi riskine maruz bırakmaları açısından risklidir.
Brady Bonds Örneği
Meksika, Brady Planı kapsamında borcunu yeniden yapılandıran ilk ülke oldu. Yakında takip edilen diğer ülkeler:
- ArjantinBrezilyaBulgaristanKosta Rika Fildişi SahiliThe Dominican RepublicEkvadorJordanNijeryaPanamaPeruFilipinlerPolonyaRusyaUruguayVenezuelaVietnam
Bu tahvillerin katılımcı ülkelerin borçlarının yeniden yapılandırılmasında ve borçlarının azaltılmasındaki başarısı, yönetim kurulu genelinde karışık olmuştur. Örneğin, 1999'da Ekvador Brady tahvillerini temerrüde düşürdü, ancak Meksika 2003'te Brady tahvil borcunu tamamen emekliye ayırdı.