Ajans Teorisi Nedir?
Ajans teorisi, işletme müdürleri ve temsilcileri arasındaki ilişkide meseleleri açıklamak ve çözmek için kullanılan bir ilkedir. En yaygın olarak, bu ilişki, hissedarlar, müdürler ve şirket yöneticileri arasında temsilci olarak kurulan ilişkidir.
Önemli Çıkarımlar
- Ajans teorisi, müdürler ve temsilcileri arasındaki öncelikler konusundaki anlaşmazlıkları çözmeyi açıklamaya çalışır. Beklentilerdeki farklılıkların çözülmesine "ajans kaybını azaltma" denir. Performansa dayalı ücretlendirme, anapara ile aracı arasında bir denge kurmak için kullanılan yöntemlerden biridir.
Ajans Teorisini Anlama
Bir ajans, geniş anlamda, bir tarafın, ajanın, günlük işlemlerde, diğerini, ana parayı temsil ettiği iki taraf arasındaki herhangi bir ilişkidir. Müdür veya müdürler kendi adına bir hizmet yürütmesi için acenteyi işe almıştır.
Müdürler karar verme yetkisini temsilcilerine devreder. Anapara finansal olarak etkileyen birçok karar aracı tarafından alındığından, görüş farklılıkları ve hatta öncelikler ve çıkarlar arasındaki farklar ortaya çıkabilir. Buna bazen ana ajan sorunu denir.
Tanım olarak, bir temsilci bir müdürün kaynaklarını kullanmaktadır. Müdür para emanet etti ancak günlük girişi çok az veya hiç yok. Temsilci karar vericidir, ancak herhangi bir kayıp müdür tarafından karşılanacağı için çok az risk altındadır veya hiç risk taşımamaktadır.
Ajans teorisi, bir müdür ve bir temsilcinin çıkarlarının her zaman uyumlu olmadığını varsayar.
Ajans Teorisinde Özel Hususlar
Ajans teorisi, öncelikle iki kilit alanda ortaya çıkan anlaşmazlıkları ele almaktadır: Hedeflerdeki bir fark veya riskten kaçınmadaki bir fark.
Örneğin, şirket yöneticileri bir işi yeni pazarlara genişletmeye karar verebilir. Bu, gelecekte büyüme ve daha yüksek kazanç beklentisiyle şirketin kısa vadeli karlılığını feda edecektir. Ancak, hissedarlar kısa vadeli sermaye büyümesine öncelik verebilir ve şirketin kararına karşı çıkabilirler.
Ajans teorisi tarafından sıkça ele alınan bir başka merkezi konu, bir müdür ile bir ajan arasındaki uyumsuz risk tolerans seviyelerini içerir. Örneğin, bir bankadaki hissedarlar, yönetimin kredi onaylarında çıtayı çok düşürdüğüne itiraz edebilir, böylece temerrüt riski çok fazladır.
Ajans Teorisi Örnekleri
Finansal planlamacılar ve portföy yöneticileri, müdürleri adına acentelerdir ve müdürlerin varlıklarından sorumludurlar. Kiracı, kendisine ait olmayan varlıkların korunmasından ve korunmasından sorumlu olabilir. Kiracının varlıklara bakma görevi ile görevlendirilmesine rağmen, kiracının malları korumaya fiili sahiplerden daha az ilgisi vardır.
Ajans teorisinin çeşitli taraftarları, ajanlar ve ilkeler arasındaki anlaşmazlıkları çözmenin yollarını önerdiler. Buna "ajans kaybını azaltma" denir. Ajans kaybı, anaparanın menfaatlerine aykırı davranan acenteden dolayı anaparanın kaybettiği miktardır.
Bu stratejilerin başında, şirket yöneticilerine müdürlerinin karlarını en üst düzeye çıkarma konusunda teşvikler sunulmasıdır. Şirket yöneticilerine verilen hisse senedi opsiyonlarının menşei acentelik teorisindedir. Diğer uygulamalar arasında yönetici tazminatının kısmen hissedarların getirisine bağlanması yer almaktadır.
Bu uygulamalar, yönetimin kısa vadeli kârları ve kendi ücretlerini artırmak için uzun vadeli şirket büyümesini tehlikeye atacağı endişelerine yol açmıştır. Bu endişe, idari ödemenin kısmen ertelendiği ve uzun vadeli hedeflere göre belirlendiği bir başka ücretlendirme planına yol açmıştır.
Bu çözümlerin diğer ajans ilişkilerinde paralellikleri vardır. Performansa dayalı ücretlendirme buna bir örnektir. Bir diğeri, istenen sonucun teslimatını garanti etmek için bir tahvilin kaydedilmesini gerektirir. Ve sonra sadece ajanı ateşleyen son çare var.