Aktif ve Pasif Yatırım: Genel Bakış
Aktif veya pasif yatırım hakkında bir tartışma olduğunda, bu oldukça hızlı bir şekilde ateşli bir tartışmaya dönüşebilir, çünkü yatırımcılar ve varlık yöneticileri bir stratejiyi diğerine karşı şiddetle destekleme eğilimindedir. Pasif yatırımlar yatırımcılar arasında daha popüler olmakla birlikte, aktif yatırımın faydaları için de yapılacak argümanlar vardır.
Aktif Yatırım
Aktif yatırım, adından da anlaşılacağı gibi, uygulamalı bir yaklaşım benimser ve birisinin portföy yöneticisi rolünde hareket etmesini gerektirir. Aktif para yönetiminin amacı, borsadaki ortalama getirileri yenmek ve kısa vadeli fiyat dalgalanmalarından tam olarak yararlanmaktır. Belirli bir hisse senedine, tahvile veya herhangi bir varlığa ne zaman girip çıkacağını bilmek için daha derin bir analiz ve uzmanlık içerir. Bir portföy yöneticisi genellikle nitel ve nicel faktörlere bakan bir analist ekibini denetler ve daha sonra bu fiyatın nerede ve ne zaman değişeceğini belirlemek için kristal toplarına bakar.
Aktif yatırım, portföyün yatırımını yapan herkesin alım veya satım için doğru zamanı tam olarak bileceğinden emin olmayı gerektirir. Başarılı aktif yatırım yönetimi yanlış olmaktan ziyade doğru olmayı gerektirir.
Pasif Yatırım
Eğer pasif bir yatırımcıysanız, uzun mesafe için yatırım yaparsınız. Pasif yatırımcılar portföylerindeki alım ve satım miktarını sınırlayarak yatırım yapmak için çok uygun maliyetli bir yöntemdir. Strateji, satın al ve tut zihniyeti gerektirir. Bu, borsadaki her sonraki hamleye tepki verme ya da tahmin etme arzusuna direnmek anlamına gelir.
Pasif bir yaklaşımın en iyi örneği, S&P 500 veya Dow Jones gibi önemli endekslerden birini takip eden bir endeks fonu satın almaktır. Bu endeksler bileşenlerini değiştirdiğinde, onları izleyen endeks fonları, kalan hisse senedini satarak ve endeksin bir parçası olan hisse senedini satın alarak otomatik olarak varlıklarını değiştirir. Bu nedenle, bir şirket büyük endekslerden birine dahil edilecek kadar büyük olduğunda bu kadar büyük bir anlaşma: Hisse senedinin binlerce büyük fonda bir çekirdek holding olmasını garanti eder.
Binlerce küçük hisse senedine sahip olduğunuzda, geri dönüşlerinizi, genel borsa aracılığıyla zaman içinde şirket karlarının yukarı doğru yörüngesine katılarak kazanırsınız. Başarılı pasif yatırımcılar ödüle dikkat ederler ve kısa süreli aksaklıkları görmezden gelirler - hatta keskin düşüşler.
Temel Farklılıklar
Wharton fakültesi Yatırım Stratejileri ve Portföy Yönetimi programlarında pasif ve aktif yatırımın güçlü ve zayıf yönlerini öğretir.
Pasif Yatırım
Pasif yatırımın temel faydalarından bazıları şunlardır:
- Ultra düşük ücretler: Hisse senedi alan kimse yok, bu yüzden gözetim çok daha ucuz. Pasif fonlar, kıyaslama olarak kullandıkları endeksi takip eder. Şeffaflık: Hangi varlıkların bir endeks fonunda olduğu her zaman açıktır. Vergi verimliliği: Alım satım stratejileri tipik olarak yıl için büyük sermaye kazancı vergisi ile sonuçlanmaz.
Aktif yatırımın savunucuları, pasif stratejilerin şu zayıflıklara sahip olduğunu söyleyecektir:
- Çok sınırlı: Pasif fonlar, belirli bir endeksle veya varyansı çok az olan veya hiç olmayan önceden belirlenmiş yatırımlarla sınırlıdır; böylece piyasada ne olursa olsun yatırımcılar bu varlıklara kilitlenirler. Küçük getiriler: Tanım olarak, pasif fonlar, temel varlıkları piyasayı izlemek için kilitlendiğinden, kargaşa dönemlerinde bile piyasayı asla yenmeyecektir. Bazen pasif bir fon piyasayı biraz yenebilir, ancak piyasanın patlaması olmadıkça büyük getirileri aktif yöneticilerin canını yakmaz. Aktif yöneticiler ise daha büyük ödüller getirebilir (aşağıya bakınız), ancak bu ödüller de daha büyük risk altındadır.
Aktif Yatırım
Wharton'a göre aktif yatırım yapmanın avantajları:
- Esneklik: Etkin yöneticilerin belirli bir dizini izlemeleri gerekmez. Bulduklarına inandıkları "kaba" elmasları satın alabilirler. Riskten korunma: Aktif yöneticiler aynı zamanda kısa satış veya satış opsiyonları gibi çeşitli teknikler kullanarak bahislerini koruyabilirler ve riskler çok büyüdüğünde belirli hisse senetlerinden veya sektörlerden çıkabilirler. Pasif yöneticiler, nasıl bir performans sergilediklerine bakılmaksızın, tuttukları endeksi hisse senetleriyle sıkıştırabilir. Vergi yönetimi: Bu strateji sermaye kazancı vergisini tetikleyebilse de, danışmanlar vergi yönetimi stratejilerini bireysel yatırımcılara uyarlayabilir, örneğin büyük kazananların vergilerini dengelemek için para kaybeden yatırımlar satabilirler.
Ancak aktif stratejilerin şu eksiklikleri vardır:
- Çok pahalı: Thomson Reuters Lipper, aktif olarak yönetilen bir özkaynak fonu için ortalama gider oranını yüzde 1, 4 olarak tahmin ederken, ortalama pasif özkaynak fonu için sadece yüzde 0, 6'ya denk geliyor. Ücretler daha yüksektir, çünkü tüm bu aktif alım ve satım işlem maliyetlerini tetikler, eşitlik seçimlerini araştıran analist ekibinin maaşlarını ödediğinizden bahsetmiyoruz. On yıllardır süren yatırımların tüm ücretleri geri dönüşleri öldürebilir. Aktif risk: Aktif yöneticiler, yüksek getiriler getireceğini düşündükleri herhangi bir yatırımı satın almakta serbesttirler; bu, analistler doğru olduğunda harikadır, ancak yanlış olduklarında korkunçtur.
Özel Hususlar
Peki bu stratejilerden hangisi yatırımcılara daha fazla para kazandırıyor? Profesyonel bir para yöneticisinin yeteneklerinin temel bir endeks fonunu koyacağını düşünürdünüz. Ama bilmiyorlar. Yüzeysel performans sonuçlarına bakarsak, pasif yatırım çoğu yatırımcı için en iyi sonucu verir. Çalışmadan sonra yapılan çalışma (on yıllar boyunca), aktif yöneticiler için hayal kırıklığı yaratan sonuçlar göstermektedir.
Aktif olarak yönetilen yatırım fonlarının sadece küçük bir yüzdesi pasif endeks fonlarından daha iyidir.
Pasif aktif yatırımları yenmenin tüm bu kanıtları çok daha karmaşık bir şeyi basitleştirebilir, çünkü aktif ve pasif stratejiler aynı madalyonun sadece iki yüzüdür. Her ikisi de bir nedenden dolayı var ve birçok profesyonel bu stratejileri harmanlıyor.
Riskten korunma fonu endüstrisi buna harika bir örnektir. Finansal riskten korunma fonu yöneticileri, varlık fiyatlarındaki en ufak değişikliklere olan yoğun duyarlılıklarıyla bilinir. Genellikle riskten korunma fonları genel yatırımlardan kaçınır, ancak aynı riskten korunma fonu yöneticileri, Simetric araştırma firmasına göre 2017 yılında endeks fonlarına yaklaşık 50 milyar dolar yatırım yaptı. On yıl önce, hedge fonları pasif fonlarda sadece 12 milyar dolar tuttu. Açıkçası, en agresif aktif varlık yöneticilerinin bile pasif yatırımları tercih etmelerinin iyi nedenleri vardır.
Bununla birlikte, son raporlar, mevcut 2019 piyasa karmaşasında, aktif olarak yönetilen Borsa Yatırım Fonlarının (ETF) yükseldiğini gösteriyor. Pasif fonlar hâlâ genel olarak hakim olsa da, düşük ücretler nedeniyle yatırımcılar, tüm oynaklıkların ortasında onlara rehberlik etmesine yardımcı olmak için aktif bir yöneticinin uzmanlığı karşılığında daha yüksek ücretlere katlanmak istediklerini gösteriyor.
Aktif ve Pasif Yatırım Örneği
Birçok yatırım danışmanı, en iyi stratejinin aktif ve pasif stillerin bir karışımı olduğuna inanmaktadır. Örneğin, Dan Johnson Ohio'da sadece ücretli bir danışman. Müşterileri hisse senedi fiyatlarındaki vahşi dalgalanmalardan kaçınma eğilimindedir ve endeks fonları için ideal görünmektedir.
Pasif endekslemeyi tercih ediyor, ancak "Pasif ve aktif yönetimin danışmanlar için bir / veya seçenek olması gerekmiyor. İkisini birleştirmek bir portföyü daha da çeşitlendirebilir ve aslında genel riskin yönetilmesine yardımcı olabilir."
Büyük nakit pozisyonları olan müşteriler için aktif olarak yatırım yapma fırsatları aradığını söylüyor Pazar geri çekildikten hemen sonra ETF'ler. Gelire önem veren emekli müşteriler için temettü büyümesi için aktif olarak belirli hisse senetleri seçerken, yine de alım-satım anlayışını koruyabilir.
Boston bölgesindeki bir servet danışmanı ve yöneticisi Andrew Nigrelli de aynı fikirde. Finansal planlamaya hedef odaklı bir yaklaşım benimsiyor. Esas olarak, bireysel hisse senetlerini seçmek yerine uzun vadeli pasif yatırım endeksleme stratejilerine güveniyor ve pasif yatırımları güçlü bir şekilde savunuyor, ancak bunun sadece önemli getiriler değil, riske göre ayarlanmış getiriler olduğuna da inanıyor.
"Koşullar hızla değiştiğinde belirli sektörlere ve hatta belirli şirketlere giden para miktarının kontrol edilmesi, müşteriyi gerçekten koruyabilir."
Çoğu insan için, emeklilik gibi önemli kilometre taşları için bir ömür boyu tasarruf sağlamak için hem aktif hem de pasif yatırım yapmak için bir zaman ve yer vardır. Daha fazla danışman, iki stratejinin bir kombinasyonunu kullanarak ayrılıyor - iki tarafın stratejilerine göre birbirlerine verdiği kedere rağmen.
Önemli Çıkarımlar
- Aktif yatırım, tipik olarak bir portföy yöneticisi veya aktif katılımcı olarak adlandırılan başka bir yaklaşım gerektirir. pasif yatırım, yatırılan para miktarı açısından daha popülerdir. Buna ek olarak, en azından yüzeysel düzeyde, pasif yatırımlar tarihsel olarak daha fazla para kazanmıştır.