AllianceBernstein Büyük Kapasite Büyüme Fonu'nun (APGAX) genel müdürü Frank Caruso'ya göre, hisse senetleri üzerinde hisse başına büyük kazanç sağlayan şirketler - saplantısal olarak büyüme stoklarına odaklanan yatırımcılar zengin getiriler için yanlış yöne bakıyorlar. Bunun yerine Caruso, yatırımcılara uzun vadeli büyüme sağlayan "büyüme şirketleri" satın alarak olağanüstü getiriler elde ettiğini açıkladı.
Barron's'a göre, 5 milyar dolarlık fonu, son beş yıl içinde ortalama% 17, 1, bağımsız yatırım araştırma şirketi Morningstar Inc. tarafından izlenen büyük yatırım büyüme fonlarının% 93'ünden daha iyi bir getiri sağladı. Ayrıca, aynı kaynaklara göre son 1000 yıllık büyüme oranını Russell 1000 Büyüme Endeksi'nde geride bıraktı.
EPS'ye değil ROA'ya odaklan
Caruso Barron'a verdiği demeçte, "EPS kötü bir temel karne… bir şirketin sermayeyi dağıtma verimliliğini getirmiyor."
Bu nedenle Caruso, hisse başına kazançtan ziyade başarı için birincil ölçütü olarak varlıkların getirisini (ROA) kullanır. Barron'a göre, fonunun son ROA rakamlarıyla en iyi 10 sahibi: Google ana Alfabesi A.Ş. (GOOG), % 12.8; sosyal ağ lideri Facebook Inc. (FB), % 18.3; ödeme işlemcisi Visa Inc. (V), % 9.8; sağlık sigortası UnitedHealth Group Inc. (UNH), % 6.5; ve bilgisayar ve akıllı telefon üreticisi Apple Inc. (AAPL), % 14.3.
Fon aynı zamanda ev geliştirme süpermarketi The Home Depot Inc.'in (HD)% 18, 3; tıbbi teknoloji şirketi Edwards Lifesciences Corp. (EW), % 15.2; atletik ayakkabı, giyim ve ekipman üreticisi Nike Inc. (NKE), % 18.8; robotik cerrahi sistem geliştiricisi Sezgisel Cerrahi A.Ş. (ISRG), % 14.8; ve programlanabilir cihaz geliştiricisi Xilinx Inc. (XLNX), % 13.0.
Bu 10 hisse senedi, Barron'un 30 Haziran itibariyle AB Büyük Sınır Büyüme Fonu portföyünün% 43, 5'ini oluşturmaktadır.
Kalıcı Dönüş Modeli
Barron, büyüme şirketlerinin tanımlanmasına ve analizine yardımcı olmak için "kalıcı geri dönüş modeli" olarak adlandırılan şeyi geliştirirken, Caruso ve ekibi, ROA'ya ek olarak diğer faktörlere de bakıyor. Ayrıntılı olarak tartışmayı seçtiği üç şirket Nike, Facebook ve Sezgisel Cerrahi idi.
Nike
Caruso Barron'a verdiği demeçte Nike, son beş yılda ortalama% 18, 2 ile S&P 500 Endeksi (SPX) için% 8, 5'ten fazla iki kat daha yüksek bir ROA geçmişine sahip. Nike aynı zamanda tasarım ve üretim süreçlerindeki otomasyonu artırma ve Asya'daki düşük maliyetli işçiliğe daha az güvenme ve daha kısa teslim süreleri sunmanın yanı sıra daha düşük stoklara izin verme sürecindedir. Ek olarak Nike, daha geniş seçimler ve daha fazla özelleştirme ile doğrudan müşteri satışlarını artırıyor.
Caruso Barron's'a verdiği demeçte, Facebook ile şirket o kadar hızlı büyüyor ki, birkaç yıl sonra aşırı değerlemelerle yapılan satın alımlar büyük pazarlıklara benziyor. Ekibi, Facebook'un hisse başına 20 dolar civarında işlem gördüğü ve yaklaşık 150 dolarlık P / E oranına sahip olduğu 2012'nin sonlarında satın almaya başladı. Şu anki 3.78 dolarlık EPS ile karşılaştırıldığında, bu alımlar 5'in biraz üzerinde etkili bir P / E oranına sahipti. Caruso her yıl, Facebook'un S&P 500'dekinin birkaç katı bir P / E ile başladığını ve ardından birkaç yıl içinde bu değerlemeyi hızlı kazanç artışı ile doğruladığını söylüyor.
Sezgisel Cerrahi
Barron'un raporlarına göre, sezgisel Cerrahi son beş yılda ortalama% 14, 8 olan tutarlı ve iyileştirici ROA'ya dayanarak 2012 yılında portföye eklendi. Caruso, Sezgisel uluslararası alanda genişledikçe ve robotik cerrahi daha yaygın bir şekilde kabul gördükçe daha fazla büyüme için yer görüyor. Sezgisel, 2017'nin ilk yarısında S&P 500 sağlık hizmetleri stokları arasında ilk beş sanatçıdan biriydi.
Sağlık ve Teknolojide Aşırı Kilo
Barron, AB Büyük Sınır Büyüme Fonu'nun sağlık stoklarında portföyünün% 19, 7'sine ve teknolojide% 35, 7'sine sahip olduğundan, enerji ve kamu hizmetlerine çok az veya hiç maruz kalmadığı belirtiliyor. Bunun nedeni, ilk iki sektörün yüksek ROA rakamlarına sahipken, son iki sektör düşük ROA üreten sermaye yoğun sektörlerdir. Bulut ağı şirketi Arista Networks Inc. (ANET), fonun 2015 yılında yaklaşık 60 $ 'dan satın aldığı daha küçük, daha genç bir teknolojidir, ancak şimdi rakip rakip Cisco Systems Inc. için% 8.2'ye kıyasla% 14.7 ROA ile yaklaşık 157 $' dan işlem görmektedir (CSCO). Öte yandan, Caruso ve ekibi bankacılığın bir büyüme işi olduğunu düşünmediğinden, fon finansal olarak zayıf.