Yıllardır aktif olarak yönetilen fonların mı yoksa pasif olarak yönetilen endeks ürünlerinin müşteri portföyleri için en iyi seçenek olup olmadığı konusunda tartışmalar devam ediyor. En iyi aktif yöneticiler, özellikle 2018'de şimdiye kadar gördüğümüz gibi zorlu piyasa ortamlarında değer katabilirler. Öte yandan, pasif endeksleme düşük maliyetlidir ve aktif olarak yönetilen birçok fonun yüksek bir yüzdesinden daha iyi performans göstermiştir.
Ancak, ikili "aktif" ve "pasif" seçeneklerinden daha fazla seçenek vardır. Akıllı beta ürünlerinin ortaya çıkması da dikkate alınması gereken ilginç bir “orta yol” alternatifi yarattı. Neden her ikisini de müşterileriniz için mümkün olan en iyi portföyü oluşturmak için kullanmıyorsunuz?
Akıllı Beta nedir?
Akıllı beta, pasif yatırımın faydalarının birçoğunu aktif yatırımın avantajlarıyla birleştirir. Tek ve kesin bir yaklaşım olmamakla birlikte, akıllı beta fonlar genellikle bir karşılaştırmaya bağlı kurallara dayalı bir yaklaşım kullanır. Aktif fonlar gibi, bu stratejiler de geleneksel aktif yönetimden daha düşük bir maliyetle, ancak gerçek pasif yatırımdan daha yüksek bir maliyetle, alfa eklemeyi, riski azaltmayı veya çeşitlendirmeyi standart bir ölçütün ötesinde artırmayı amaçlayabilir.
Faktörlerin Kullanımı
Çoğu akıllı beta ürün, karşılaştırma ölçütlerinden daha iyi performans göstermeye çalışmak için fon yöneticisi tarafından tanımlanan faktörleri veya özellikleri kullanır. Faktör tabanlı ETF'ler genellikle dahili olarak geliştirilen veya bir endüstri kıyaslama sağlayıcısı tarafından sağlanan bir kıyaslama dilimini yürüten bir strateji kullanır. Fon periyodik olarak ve belki de yılda bir veya iki kez yeniden dengelenecek, kıyaslama belirli stoklar elimine edilerek yeniden taranacak ve diğerleri eklenecektir.
Bazı faktör örnekleri şunları içerir:
- Kaliteli ETF'ler, güçlü bilançoları ve tutarlı kazanç büyümesi olan şirketlere yatırım yapar. Bu şirketlerin genellikle sağlam yönetim ekipleri vardır ve tutarlı ve büyüyen temettü ödemeleri eğilimi vardır. FlexShares Kalite Temettü Fonu (QDF), kalite ve temettü faktörlerini birleştiren bir fon örneğidir. Momentum ETF'leri, kesinlikle veya bir akran grubuna göre fiyat kazanması muhtemel hisse senetlerine yatırım yapar. iShares MSCI ABD Momentum Faktör İndeksi ETF (MTUM) bu faktörü kullanan bir ETF örneğidir. Düşük volatiliteli ETF'ler, fiyatları piyasanın geri kalanından daha az dalgalanma eğilimi gösterecek hisse senetleri için tarama yapmaktadır. iShares Edge MSCI Min Vol ABD ETF (USMV) ve Invesco S&P 500 Düşük Volatilite Portföyü (SPLV), piyasadaki en düşük volatilite ETF'lerinden ikisidir. Değer ETF'leri, genellikle hisse senedi evrenlerindeki akranlarından daha düşük değerlere veya daha yavaş büyümeye sahip hisse senetlerine yatırım yapar. iShares Edge MSCI Uluslararası Değer Faktörü ETF (IVLU), daha düşük değerli uluslararası büyük ve orta boy hisse senetlerine yatırım yapan bir ETF'dir. Boyut faktörü ETF'leri portföylerini, ölçütten daha küçük kap stoklarına daha fazla maruz kalmak üzere yatırır. Küçük harflerin, özellikle küçük harfli hisse senetlerinin uzun zamandır zaman içinde değer kattığı gösterilmiştir. iShares Edge MSCI ABD Boyut Faktörü ETF (SIZE), piyasa değeri düşük olan hisse senetlerine doğru eğimli büyük ve orta büyüklükteki hisse senetlerine yatırım yapar. Çok faktörlü ETF'ler, önceden belirlenmiş hedeflere ulaşmak için bir veya daha fazla akıllı beta faktörünü birleştirecektir. JPMorgan Çeşitlendirilmiş Getiri ABD Özkaynak ETF'si (JPUS) çok faktörlü akıllı beta ETF'ye bir örnektir. JPUS, büyük ABD doları hisse senetlerinin taranmasında göreceli değer, kalite ve momentum faktörlerini aynı anda kullanır.
Pasif mi Aktif mi?
Çoğu akıllı beta fon, hem aktif hem de pasif fonların bazı özelliklerini sergiler.
Aktif fonlar gibi, akıllı beta ETF'ler de kıyaslama ölçütlerinden farklı olması için kurallara dayalı bir sürece güvenir. Geleneksel bir endeks fonu, S&P 500 gibi bir endeksi pasif olarak takip etmeye çalışırken, akıllı beta fonlar, belirli bir yatırım hedefi sağlamak için yatırım evrenlerini karşılaştırmaya kıyasla kısıtlar (veya genişletir).
Akıllı beta ETF'ler pasif ürünler gibidir, çünkü yine de pasif olarak bir endeksi takip ederler. Aktif yöneticilerin bir yatırım hedefine ulaşmak için menkul kıymetler alıp satacakları yerlerde, akıllı beta ETF'ler onları bir endüstri (veya özel) ölçütüne bağlayan kuralları pasif olarak gözlemler.
Akıllı beta fonlar genellikle pasif, piyasa değeri ağırlıklı bir endeks fonundan daha pahalıdır, ancak tam aktif olarak yönetilen bir fondan daha ucuzdur.
Alt çizgi
Akıllı beta fonlar saf pasif veya saf aktif yönetim için bir alternatif sunar. Bu fonlar, müşterinin portföyün odağını belirli bir yöne eğmek için tahsisini geliştirmek için kullanılabilir. Müşterinizin yatırım hedeflerine ulaşmanıza yardımcı olacak bir araç olarak hem geleneksel endeks hem de aktif fonlarla birlikte kullanılabilirler.