Goldman Sachs, satışlara düşük işçilik oranlarına sahip hisse senetlerinin, 50 yıldaki en düşük işsizlik oranının ücretleri artırıp kâr marjlarını düşürmesine rağmen piyasayı yönlendirecek şekilde iyi konumlandığını söylüyor. " ücret baskıları, artan ücretler S&P 500 içinde göreceli olarak farklılaştırıcı bir faktör olacak "diyor Goldman. "Yakın vadede, ücret baskılarından nispeten yalıtılmış olan düşük işçilik maliyetleri olan stokları öneriyoruz" diye ekliyor.
Goldman'ın Düşük İşgücü Maliyeti sepetindeki 50 hisse senedi arasında şu sekiz vardır: medya şirketi ViacomCBS Inc. (VIAC), cihaz ve uygulama sağlayıcısı Apple Inc. (AAPL), sigorta şirketi Everest Re Group (RE), hazır giyim üreticisi Under Armour Inc. (UAA)), enerji üreticisi Cabot Oil & Gas Corp. (COG), tıbbi malzeme şirketi AmerisourceBergen Corp. (ABC), etiket ve yapıştırıcı üreticisi Avery Dennison Corp. (AVY) ve elektrik hizmeti Pinnacle West Capital Corp. (PNW).
Önemli Çıkarımlar
- Goldman Sachs düşük işgücü maliyetleri ile hisse senedi önermektedir. İşgücü maliyetlerinin satışlara oranı kilit ölçüleridir.S & P 500 şirketleri küçük firmalardan çok daha yüksek kar marjlarına sahiptir.
Yatırımcılar İçin Önemi
Ulusal İşletme Ekonomisi Derneği'nden (NABE) yapılan bir ankete artan sayıda katılımcı 2013'ten bu yana yükselen ücretler bildiriyor. Buna rağmen, "S&P 500 kar marjları keskin bir şekilde arttı ve% 11 ile tüm zamanların en yüksek seviyelerinden düştü." Goldman yazıyor.
Ancak diğer rakamlar daha uğursuz bir eğilim gösteriyor. "Ulusal Gelir ve Ürün Hesaplarına (NIPA) dayalı kar verileri, son yıllarda marjların% 6'ya düştüğü farklı bir tablo gösteriyor, " diyor Goldman, ABD'nin tüm ekonomi için federal hükümet verilerine atıfta bulunuyor. Bununla birlikte, toplam S&P 500 karları, daha küçük, daha az verimli ve daha az karlı şirketleri de içeren NIPA toplamının sadece% 61'i kadardır. Sonuç olarak Goldman, NIPA numarasına düşen S&P 500 kar marjlarından duyulan korkuların abartılı olduğunu söylüyor.
Goldman, sepetleri hakkında şunları söylüyor: "50-stok, sektörden bağımsız, düşük işgücü maliyeti sepetimiz (GSTHLLAB) satışların payı olarak en düşük işgücü maliyetine sahip şirketleri içerir. Metrik, belirli bir firmadaki çalışanların sayısına dayanır. ve sepetteki medyan stokun gelirlerin sadece% 5'ine eşit olan, S&P 500 ile benzer satış ve EPS büyümesi sunan ve S&P 500 (14x 18x)."
Vurgulanan sekiz hisse senedi için işgücü maliyeti gelir oranları:% 0'da Pinnacle West, % 1'de Amerisource Bergen ve Cabot, % 2'de ViacomCBS ve Zırh Altında, Apple, % 3'te Everest Re ve 5'te Avery Dennison %.
Fikir birliği tahminlerine göre, sepetteki ortanca stokun, ortanca S&P 500 stok için% 8'e kıyasla, EPS'yi 2020'de% 7 artırması öngörülmektedir. Seçilen sekiz hisse için rakamlar: Zırh Altında, % 41, ViacomCBS, % 17, Elma, % 11, Avery Dennison, % 8, Amerisource Bergen, % 6, Pinnacle West, % 4, Everest Re, % 3, ve Cabot, % -24.
Sıradaki ne
Goldman, genel olarak artan işçilik maliyetlerinin S&P 500 için yönetilebilir olduğuna inanmaktadır. İşçilik maliyetleri S&P 500 için gelirlerin sadece% 12'sidir, ancak ABD ekonomisinde bir bütün olarak brüt üretimin% 27'sidir. S&P 500 şirketlerinin büyüklüğü ve verimliliği kısmen bu eşitsizliğin sebebidir. Ayrıca, büyük şirketler genellikle kâr marjları üzerindeki olumsuz etkiyi azaltmak için pazarlık ve fiyatlandırma gücüne sahiptir.