Federal Rezerv'in faiz oranı belirleme paneli olan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), federal fon oranını 0, 25 puan artırarak% 0, 5 ila% 0, 75 arasındaki bir hedef aralığa yükseltmek üzere oy birliğiyle oybirliğiyle oy kullandı. Sonuç olarak hisse senetleri neredeyse hiç değişmedi: zam, mütevazı idi ve o kadar iyice bekleniyordu ki, federal fon vadeli işlemlerinin karara yüzde 90 artı bir olasılıkla fiyatlandırılması bekleniyordu. Yatırımcıların, tasarruf sahiplerinin ve tüketicilerin daha önce olduğu gibi devam etmesi gerektiği izleniminden kurtulmak kolaydır.
Öte yandan, kargaşa olmamak için iyi nedenler var. FOMC, Çarşamba günü önümüzdeki üç yılın her birinde üç oran artışına işaret etti; Aralık ayında tahmin ettiğinden daha hızlı bir sıkılaşma hızı, bu da hedef aralığın 2019 sonunda% 2.75% -3.00 kadar yüksek olabileceğini belirtti. Aralık 2015'e kadar% 0.00 -0.25% olduğu, bu dramatik bir artış (tabii ki Fed, sıkılaşma oranını kronik olarak fazla tahmin ediyor - Aralık 2014 tahminlerine göre, oran şu anda olduğundan dört kat daha yüksek olmalı). (Ayrıca bkz. Fed Projeksiyonları: Fiyatlar Buradan Nereye Gidiyor? )
Federal fon oranı, dünya finansal hesabının temelini oluşturmaktadır. Artırmak paranın fiyatını yükseltir, kredi kartlarından şirket tahvillerine kadar her şeyi etkiler. Her borç verme kararının dayandığı risksiz getiri oranı anlamına gelen Hazine getirisini arttırır. Sermayeyi ABD'ye, yani her yerden emiyor. Beslenen fonların oranı o kadar güçlü ki, sadece evde değil, okyanuslarda da politik yıkım yaratma potansiyeline sahip.
Tüm bunlar, aşağıdaki listenin kapsamlı olmaktan uzak olduğu anlamına gelir. Ama bu bir başlangıç.
1. Borçlanma Daha Pahalı Oluyor
Fed'in kilit politika oranı sadece bankalar arasında Fed'deki rezervlerinden gecelik borç verme için geçerlidir. Başka bir deyişle, tüketici veya (banka dışı) ticari borçlanmayı doğrudan etkilemez, ancak ayrım akademiktir, çünkü bu borçluları doğrudan etkileyen oranlarla çok yakından bağlantılıdır.
Başbakan oranı birdir. Fed'in hareketinden sonraki saatler içinde, hemen hemen her büyük banka, asal oranlarını% 3, 50'den% 3, 75'e çıkaracaklarını açıkladı. Bu oran, çoğu kredi kartı da dahil olmak üzere bir dizi değişken faizli krediyi etkiler. İpotekler genellikle Hazine getirileriyle bağlantılıdır, ancak bu oranlar nedeniyle de yükselmektedir: 10 yıllık Hazine getirisi Çarşamba günü yaklaşık 10 baz puan artarak% 2, 57'ye yükseldi ve Perşembe günü saat 12: 15'te% 2, 62'nin üzerinde. Örneğin, birçok öğrenci kredisi için temel teşkil eden bir diğer ortak ölçüt olan Libor, oran artışına yanıt olarak Mayıs 2009'dan bu yana en yüksek seviyesine yükseldi. Kısacası, hemen hemen her değişken faizli borç verme faiz oranının Fed eylemleriyle aynı doğrultuda aşağı yukarı hareket etmesi muhtemeldir. Düşük oranlarda kilitlemeyi yeniden finanse edebilen borçlular bunu yapmayı düşünmelidir.
2. Mevduat Daha Fazlası… Sonunda
Mevduat şeklinde tasarruf sağlayanlardan kredi alan bankalar için daha yüksek borçlanma maliyetleri de geçerlidir. Başka bir deyişle, şu anda yılda birkaç dolar ödeyen tasarruf hesabı - eğer varsa - daha cömert hale gelecektir.
Ama nefesini tutma. Alım satım kazançları, ücretler ve diğer gelir akışları bir yana, bankalar ödünç verdikleri oranlar ile borç aldıkları oranlar arasındaki farktan faydalanmaktadır. Başka bir deyişle, mevduatlara ödeyecekleri faizleri artırmak ve kar marjlarını düşürmek için çok az teşvikleri var. Aralık 2015'teki artışın ardından, mevduat faiz oranları çoğunlukla yatay seyretmiştir. SEC başvurularına göre, 2015'in üçüncü çeyreği ile 2016'nın üçüncü çeyreği arasında Bank of America Corp. (BAC) ortalama oranları% 0, 08 olarak kaldı. JPMorgan Chase & Co.'nun (JPM)% 0.14'ten% 0.15'e yuvarlama hatası ile yükseldi. Wells Fargo & Co. (WFC)% 0.11'den% 0.16'ya yükseldi, ancak bu hala yılda 1.000 $ başına kazanılan 2 $ 'dan daha az. Üç banka, üncü çeyrek sonunda neredeyse 3.9 trilyon dolarlık birleşik mevduata sahipti.
Bir noktada müşteriler için bankalar arasındaki rekabet nedeniyle mevduat oranları artacaktır. Ancak bankalara para kazandıran faiz oranlarının aksine - faiz oranını yükseltmek gibi - birkaç saatten daha uzun sürecek. (Ayrıca bkz. Artan Oranlar Bankacılık Sektörünü Nasıl Etkiler? )
Bu gecikmenin bir sonucu olarak, bankalar daha yüksek kar marjları bekleyebilir ve yatırımcılar buna göre karşılık verir. Bank of America'nın hissesi Perşembe günü 13: 49'a kadar Salı gününden% 2, 9'a 23, 26 $ 'a yükselirken JPMorgan'ın% 1, 9'u 86, 39 dolara yükseldi. Wells Fargo, belki de müşterilerinin adlarında bilgisi olmadan açtığı banka kartları üzerindeki devam eden fraklar nedeniyle hisselerinin hafifçe düştüğünü gördü.
Federal Fon Oranı
3. Hisse Senetleri ve Tahvillerle İlgili Sorunlar
Salı günü yaptığı bir web sitesinde, DoubleLine Capital baş yatırım görevlisi Jeffrey Gundlach, Fed'in sıkılaşmasını, gelecek yıl psikolojik açıdan önemli% 3 seviyesine ulaşabileceğini söylediği 10 yıllık Hazine getirileriyle ilişkilendirdi. Devlet borcundaki bir satış, Donald Trump'ın seçim zaferinden hemen sonra tutmaya başlayan tahvillerdeki ayı piyasasını hızlandırabilir. (Ayrıca bkz. Trump Win , 1 Trilyon Dolarlık Küresel Kayıpla Tahvil Piyasasını Şok Etti. )
Gundlach, "Kesinlikle% 3'ün üzerinde Hazinelerde daha fazla yükselişin kurumsal tahviller ve önemsiz tahvillerdeki piyasa likiditesi üzerinde gerçek bir etki yaratmaya başlayacağı noktaya geliyoruz." Dedi. Hisse senetleri ve konutların da zarar görebileceğini de sözlerine ekledi: "Bana göre% 3'ün üzerinde 10 yıllık bir Hazine borsa ve özellikle konut piyasasının bazı yönlerini sorgulamaya başlıyor."
Tahvil faizleri fiyatlarının tersi yönde hareket ediyor; getiriler federal fon oranıyla yakından ilişkili olduğundan, parasal sıkılaştırma, özellikle trilyonlarca dolarlık devlet tahvili negatif getiri ile işlem yaptıkları noktaya kadar teklif edildiğinde bir tahvil routu anlamına gelir.
Federal fonların oranı ile hisse senedi fiyatları arasındaki ilişki daha az doğrudandır. Yüksek oranlar borçlanma ve harcamalarda hüküm sürdüğü için, özellikle isteğe bağlı - ve çoğunlukla borç yakıtlı - tüketici harcamalarına bağlı olan sektörlerde şirketlerin kârlılıklarını etkileyebilirler. Yüksek oranlar da şirketlerin borç almasını zorlaştırmaktadır, bu da işe alım, sermaye yatırımı, satın almalar ve hisse geri alımlarının hızının yavaşlaması anlamına gelmektedir. Son olarak, Hazineler ve hatta - bir gün - tasarruf hesapları gibi daha güvenli yatırımlardan iyi bir getiri elde etmek, borsayı sermaye için daha az cazip bir yer haline getirir. (Ayrıca bkz. Faiz Oranları Borsa'yı Nasıl Etkiler. )
4. Dolar Güçleniyor
Daha yüksek oranlar, Hazinelere ve diğer güvenli, dolar cinsinden varlıklara yatırım yapmayı daha cazip hale getirdikçe, başta riskli gelişmekte olan piyasalar olmak üzere diğer ülkelerdeki sermaye selleri. Sonuç olarak dolar, ticaret üzerinde ve tamamen ticarete kuşkucu bir ortamda siyaset üzerinde derin etkileri olabilecek diğer para birimlerine karşı kazanır. (Ayrıca bkz. Enflasyon Beklentileri ve Dolar Hem Nasıl Yükselebilir. )
Örneğin, avronun değeri Salı ile Perşembe 14:40 arasında yaklaşık% 1.9 düşüşle 1.0428 $ 'a geriledi ve iki para biriminin yakında pariteye ulaşacağı tahminlerine yol açtı. Birebir döviz kuru keyfi bir düzey olsa da, gözlemciler psikolojik önemi nedeniyle buna odaklanıyor: finansal krizden bu yana, avro bölgesi deflasyon, yüksek işsizlik, uyuşuk büyüme, egemen borç korkusu, Potansiyel olarak başka bir finansal krize yol açabilecek banka başarısızlıkları - Brexit'ten serpinti ve hemen hemen her ülkede vokal anti-euro birliği (ironik olarak, euroskeptikler sınırlar arasında giderek daha fazla ittifak kuruyor ve etkinliklerini artırıyor). Fransız ve Alman seçmenler gelecek yıl sandık başına gittiğinde bir avro dolar alamazsa, François Fillon ve Angela Merkel'in umutları daha zayıf görünecek ve tek para biriminin geleceği söz konusu olacak.
Fed'in zammı, aynı dönemde bir başka önemli para birimi olan yuan'a karşı% 0, 6 arttı. Avrupa Birliği ve Kanada'nın (para biriminin dolar karşısında düştüğü) arkasında, Çin ABD'nin üçüncü büyük ticaret ortağıdır. Trump'ın ABD'nin Çin'e olan ticaret açığına verdiği vurgu ve görünüşte yanlış olduğu iddiasıyla Çin'in ihracatının çekiciliğini artırmak için yuan'ın değerini düşürdüğü iddiasıyla büyük siyasi önem kazandı. (Ayrıca bkz. Milyarder Kyle Bass, Çin Yuanında% 30'luk bir düşüş bekliyor. )
Aynı şekilde, doların gücü Amerikan ihracatını daha pahalı hale getirecek ve ABD istihdamının yaklaşık% 9'unu oluşturan, ancak siyasi konuşmanın çok daha büyük bir bölümünü oluşturan imalat sektörünü daha da sıkıştıracaktır.