Aralık ayında bir ayı piyasası düşüşüne zorlukla kaçan yaşlanan 10 yıllık boğa piyasası, yeni bir güvercin Fed politikasıyla uzamasına rağmen güvencesiz durumda. Goldman Sachs "Şimdilik boğa güvencesizce ilerliyor" diyor. "Taktik olarak, S&P 500 iadelerinin yakın vadede mütevazı olacağını tahmin ediyoruz." Goldman, son on yılda hisse senedini süren kuvvetlerin neden tekrarlanmasının pek mümkün olmadığını ve S&P 500'ün aşağıdaki tabloya göre 2019'da neden yükselmek için mücadele edeceğini vurgulayan birçok nedeni vurguladı.
Bull Market'in Geleceği Güvencesizdir 4 Sebep
- Ücret enflasyonu, diğer girdi maliyetleri marjları tehdit ediyor Değerlemelerin yükselecek çok az yeri var Kazançlarda keskin bir yavaşlama S&P 500 iadelerinin temel itici gücü olan Apple durdu
Pazarın Titrek Ayaklanması
Mevcut boğa piyasasının 10. yıldönümünde Goldman, tarihsel olarak yüksek getirilerini, 1880'den bu yana 10 yıllık yıllık getirilerin 94. yüzdelik diliminde yer alan toplam% 401 (yıllık% 17.5) kazançla belirtiyor.
Ancak ekonomik büyüme yavaşladıkça ve ters yükseldikçe Goldman borsadaki ivmenin önemli ölçüde yavaşlamasını bekliyor.
Apple Inc. (AAPL) bunlardan sadece bir tanesidir. Goldman, şirketin S&P 500 için büyük bir itici güç olduğunu ve endeksin son on yıldaki toplam getirisinin yüzde 20'sini oluşturduğunu söyledi. Ancak önümüzdeki on yıl içinde kilit bir sürücü olması pek olası değil. Geçen ay satışları durdu ve hisse senedi yatay seyretti. İPhone üreticisi, son 10 yılda S&P 500'ün getirisinin% 25'ini oluşturan 10 hisse senedinden biridir.
Hisse senetleri ayrıca ücret enflasyonundan ve marjları baskılayacak diğer girdi maliyetlerinden kaynaklanan montaj baskılarıyla karşı karşıyadır ve bu da mevcut rekor seviyedeki marjlardan daha fazla genişlemeyi olası hale getirmektedir. Sıkılmış marjlar, on yıl önce önemli ölçüde yüksek olan değerlemelerin yukarı yönlü sınırlı olmasının bir nedenidir. Goldman, toplam S&P 500 ileri P / E çoklu ürününün bu döngüyü 10x'den 16x'e (+% 58) genişlettiğini belirtiyor.
Belki de en istikrarsızlaştırıcı etki kazançtır. Goldman, kazanç büyümesinin S&P 500'ün 10 yıllık pazar genişlemesi sırasında elde ettiği kazancın yaklaşık% 75'ini oluşturduğunu söylüyor. Ancak şimdi, bazı pazar tahmincileri, kâr büyümesinin buharlaştığını ve 2019'un bazı çeyreklerinde bile düşebileceğini söylüyor.
Tüm bunlar hisse senetleri için kötü bir şekilde işaret ediyor. Goldman, "Yılın geri kalanında fon oranını sıkılaştırma olasılığı düşük bir hastadan elde edilen özkaynak değerlemeleri üzerindeki olumlu etki, 1Ç toplam 500 S & P EPS'de beklenen durgunluğun olumsuz etkisi ile dengeleniyor, " diye yazdı Goldman. firmanın yıl ortası itibariyle S&P 500 için 2.750 hedefi, bugüne kadar kabaca değişmedi.
İleriye bakmak
Şüphesiz, Goldman'ın S&P 500 için yılsonu 3.000'deki tahmini, 2018'in sonundan itibaren% 20, 6'lık büyük bir kazanç anlamına geliyor ve bu da güçlü bir büyüme. Ancak piyasa o kadar hızlı bir şekilde arttı ki, şimdi bir geri çekilmeye karşı savunmasız. Veya en iyi senaryoda, yılın geri kalanında yalnızca ılımlı kazançlar yayınlamaya ayarlanmıştır.
![10 10](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/442/10-year-bull-marchingprecariously-onfaces-major-pitfalls.jpg)