Tarihsel olarak düşük faiz oranları, düşük kredi notları ve yüksek temerrüt riski nedeniyle önemsiz tahviller olarak adlandırılan yüksek getirili tahviller, getiriye aç yatırımcılardan ağır fon girişleri çekmektedir. CFRA Research'teki ETF başkanı ve yatırım fonu araştırması Todd Rosenbluth, "Dünya genelinde faiz oranları düştüğünde, yatırımcılar gelir akışları arıyor ve bunları sınırlı alternatifler göz önüne alındığında yüksek getirili ürünlerle buluyorlar."
Gerçekten de, Avrupa'da listelenen önemsiz tahvil fonları, Bloomberg tarafından yapılan analiz başına, 2019 yılında şimdiye kadar 5 milyar avronun (yaklaşık 5, 6 milyar dolar) çekildi. Bu alandaki en büyük ETF olmuştur, varlıklarını 640 milyon avro (700 milyon $ üzerinde) çektikten sonra 8.5 milyar avro (9.5 milyar $ üzerinde) olan BlackRock'tan iShares Euro Yüksek Verimli Kurumsal Tahvil ETF (IHYG) sadece 2 hafta önce belirlenen önceki rekoru kıran 5 Temmuz ile biten hafta boyunca.
Önemli Çıkarımlar
- Avrupa'nın yüksek getirili borcuna adanmış ETF'lerin rekor girişleri var.Yüksek getiriler için istekli yatırımcılar riske rağmen içeri giriyorlar.
Yatırımcılar İçin Önemi
Bloomberg tarafından aktarılan JPMorgan Chase tarafından yapılan analize göre ETF'ler, 2019 yılında bu tahvillere yatırılan net yeni fonların% 60'ından fazlasını oluşturan, Avrupa yüksek getirili borca yatırım yapmak için tercih edilen araç oldu. Bu tahvillerin ortalama getirisi, aynı kaynaklara göre, 2019'un ilk yarısında 2012'den bu yana en iyi performansı olan% 8.1 idi.
Bloomberg'le yaptığı kapsamlı bir röportajda, şimdi partiden ne zaman ayrılacağını bilmek için bir sanat var.. “Aslında bitti - insanlar umutsuz ve partiden sonra avlanıyorlar. Muhtemelen sadece birkaç saatimiz kaldı ”diye ekledi.
Gomez-Bravo, Avrupa önemsiz bağlarında spekülatif bir balonun oluştuğundan endişeleniyor ve çıkışlara gidiyor. Sabit gelir varlıklarında 4, 5 milyar dolar denetliyor ve fonlarından birinde yüksek getiri riskini 2016 yılında% 30'dan bugün% 10'a düşürdü. “Şu anda ödüllendirmekten daha fazla risk var” diyor. “Neyin performans gösterdiğine dair gerçek döngü sonu korkuları var” diye ekledi.
Özellikle, Gomez-Bravo, ortalama ABD yüksek getirili tahvil spreadlerinin 375 baz puanın (bps) altına düşmesi üzerine kırmızı bir bayrak gördü; Bloomberg, aynı sinyalin JPMorgan Varlık Yönetimi'nden kredi boğa Bob Michele'nin Haziran ayında bir ayıya dönüştüğünü belirtti.
MUFG Union Bank'ın baş finans ekonomisti Chris Rupkeym Bloomberg'e göre, “Bu sadece akılsız bir tahvil piyasası mitingi - bir kez gittikten sonra, gidiyor, ” diye uyardı. “Bu pazarlarda kimin ticaret yaptığını bilmiyorum. Burada tamamen mantıklı bir şekilde ticaret yapması gibi bir şey yok "dedi.
İleriye bakmak
Citigroup'taki stratejistler, Bloomberg'e göre daha yavaş ekonomik büyümenin en yüksek kaldıraç oranına sahip şirketlere en zarar vereceği konusunda uyarıyor. 10 Yıllık ABD Hazine Bonosundaki getiri% 2'nin altına düşerse, bunun önemsiz tahvillerle ilgili bir sorun olduğuna işaret edeceklerine inanıyorlar. T-Note'un getirisi 18 Temmuz'da erken işlemlerde% 2.057'ye geriledi ve CNBC'ye göre Temmuz ayında şu ana kadar% 1.940'a kadar düştü.