İçindekiler
- HFT Yapısı
- HFT'den Kâr Potansiyeli
- Otomatik Ticaret
- HFT Katılımcıları
- HFT Altyapı İhtiyaçları
- HFT'nin Faydaları
- HFT'nin Zorlukları
- HFT'nin Mevcut Durumu
- Alt çizgi
Son on yılda, algoritmik ticaret (AT) ve yüksek frekanslı ticaret (HFT) ticaret dünyasına, özellikle HFT'ye egemen oldu. 2009-2010 döneminde, ABD ticaretinin% 60 ila% 70'i HFT'ye bağlandı, ancak bu oran son birkaç yılda azaldı.
İşte algoritmik ve yüksek frekanslı ticaret dünyasına bir bakış: nasıl ilişkili oldukları, yararları ve zorlukları, ana kullanıcıları ve mevcut ve gelecekteki durumları.
Yüksek Frekans Ticareti - HFT Yapısı
İlk olarak, HFT'nin algoritmik ticaretin bir alt kümesi olduğunu ve HFT'nin Ultra HFT ticaretini içerdiğini unutmayın. Algoritmalar temel olarak alıcılar ve satıcılar arasında aracı olarak çalışır; HFT ve Ultra HFT, trader'ların sadece çok küçük bir süre için var olabilecek sonsuz fiyat tutarsızlıklarından faydalanmalarının bir yoludur.
Bilgisayar destekli kural tabanlı algoritmik ticaret, sipariş vermek için otomatik ticaret kararları veren özel programlar kullanır. AT, büyük boyutlu siparişleri ayırır ve bu bölünmüş siparişleri farklı zamanlarda verir ve hatta gönderildikten sonra ticari siparişleri yönetir.
Genellikle emeklilik fonları veya sigorta şirketleri tarafından yapılan büyük ölçekli siparişler, hisse senedi fiyat seviyeleri üzerinde ciddi bir etkiye sahip olabilir. AT, büyük siparişleri birçok küçük boyutlu siparişe bölerek bu fiyat etkisini azaltmayı ve böylece yatırımcılara bir miktar fiyat avantajı sunmayı amaçlamaktadır.
(Bkz. İlgili: Algoritmik Ticaretin Temelleri: Kavramlar ve Örnekler .)
Algoritmalar ayrıca piyasaya sipariş gönderme zamanlamasını dinamik olarak kontrol eder. Bu algoritmalar, gerçek zamanlı yüksek hızlı veri beslemelerini okur, ticaret sinyallerini algılar, uygun fiyat seviyelerini belirler ve daha sonra uygun bir fırsatı belirledikten sonra ticari siparişleri verir. Ayrıca arbitraj fırsatlarını tespit edebilir ve trend takibi, haber olayları ve hatta spekülasyona dayalı işlemler yapabilirler.
Yüksek frekanslı ticaret, algoritmik ticaretin bir uzantısıdır. Piyasaya gönderilecek küçük boyutlu ticaret emirlerini, genellikle milisaniye veya mikrosaniye cinsinden yüksek hızlarda yönetir - milisaniye saniyenin binde biri ve mikrosaniye ise milisaniyenin binde biridir.
Bu siparişler piyasa yapıcısının rolünü kopyalayan yüksek hızlı algoritmalar tarafından yönetilir. HFT algoritmaları, tipik olarak, teklif-sorulan spreadlerden faydalanmak amacıyla iki taraflı sipariş yerleşimlerini (düşük-al ve yüksek-al) içerir. HFT algoritmaları, birden çok küçük boyutlu sipariş göndererek ve ticaretin yürütülmesinde alınan kalıpları ve zamanı analiz ederek, bekleyen büyük boyutlu siparişleri “algılamaya” çalışmaktadır. Bir fırsat algılarlarsa, HFT algoritmaları, fiyatları doldurmak ve kâr etmek için fiyatları ayarlayarak bekleyen büyük siparişlerden yararlanmaya çalışır.
(Bkz. İlgili: Yüksek Frekans Ticaretinin Stratejileri ve Sırları .)
Ayrıca, Ultra HFT bir başka özel HFT akışıdır. Ek bir döviz ücreti ödeyerek, ticaret firmaları bekleyen emirleri piyasanın geri kalanından bir saniye önce görmeye erişebilirler.
HFT'den Kâr Potansiyeli
İnsan gözü tarafından tespit edilemeyen piyasa koşullarından yararlanan HFT algoritmaları, ultra kısa sürede kâr potansiyeli bulma konusunda bankacıdır. Bunun bir örneği, aynı temel endekste vadeli işlemler ve ETF'ler arasındaki arbitrajdır.
"Yüksek Frekanslı Ticaret Kolları Yarışı: Bir Pazar Tasarım Yanıtı Olarak Sık Sık Yapılan Açık Artırmalar" araştırma raporundan aşağıdaki grafikler, HFT algoritmalarının tespit etmeyi ve bunlardan yararlanmayı amaçladığını ortaya koymaktadır. Bu grafikler, farklı zaman frekanslarında E-mini S&P 500 vadeli işlemlerinin (ES) ve SPDR S&P 500 ETF'lerin (SPY) adım adım fiyat hareketlerini göstermektedir.
Grafiklere ne kadar derin yakınlaşırsa, ilk bakışta mükemmel bir şekilde korelasyon gösteren iki menkul kıymet arasında daha büyük fiyat farklılıkları bulunabilir.
Her iki enstrümanın ekseninin farklı olduğunu lütfen unutmayın. Aynı seviyelerde görünmesine rağmen fiyat farkları önemlidir.
Bu yüzden, çıplak gözle mükemmel bir şekilde senkronize edilen şey, şimşek hızında algoritmalar açısından bakıldığında ciddi kar potansiyeline sahip.
Otomatik Ticaret
ABD pazarlarında, SEC 1998'de otomatik elektronik borsalara izin verdi. Yaklaşık bir yıl sonra HFT, ticaretin yürütülmesi ile birlikte, o zaman birkaç saniye olarak başladı. 2010'a kadar bu milisaniyeye indirilmişti - İngiltere Merkez Bankası'nın Andrew Haldane'in "Sabır ve finans" konuşmasına bakın - ve bugün, çoğu HFT ticaret kararları ve infazı için mikrosaniyenin yüzde biri yeterli bir zaman. Sürekli artan bilgi işlem gücü göz önüne alındığında, nanosaniye ve pikosaniye frekanslarında çalışmak nispeten yakın gelecekte HFT aracılığıyla elde edilebilir.
Bloomberg, 2010 yılında HFT'nin "tüm ABD hisse senedi hacminin% 60'ından fazlasını oluşturdu." diyerek yüksek bir su damgası olduğunu kanıtladı. 2013 yılına kadar bu oran kabaca% 50'ye düştü. Bloomberg ayrıca, 2009 yılında yüksek frekanslı tüccarların günde yaklaşık 3, 25 milyar hisse taşındı. 2012'de günde 1, 6 milyar idi ”ve“ ortalama kâr hisse başına yaklaşık on kuruştan yirminci kuruşa düştü. ”
HFT Katılımcıları
HFT ticareti ideal olarak mümkün olan en düşük veri gecikmesine (zaman gecikmeleri) ve mümkün olan maksimum otomasyon seviyesine sahip olmalıdır. Bu nedenle katılımcılar, ticaret platformlarında yüksek düzeyde otomasyon ve entegrasyon yeteneklerine sahip pazarlarda işlem yapmayı tercih ediyor. Bunlara NASDAQ, NYSE, Direct Edge ve BATS dahildir.
HFT, tescilli ticaret firmaları tarafından yönetilir ve hisse senetleri, türevler, endeks fonları ve ETF'ler, para birimleri ve sabit gelir enstrümanları dahil olmak üzere birden fazla menkul kıymete yayılır. 2011 Deutsche Bank raporu, o zamanki mevcut HFT katılımcılarının, tescilli ticaret firmalarının% 48, çok hizmetli broker satıcılarının tescilli ticaret masalarının% 46 ve riskten korunma fonlarının yaklaşık% 6 olduğunu buldu. Alandaki başlıca isimler arasında KWG Holdings (Getco ve Knight Capital arasındaki birleşmeden oluşan) gibi özel ticaret firmaları ve Citigroup (C), JP Morgan (JPM) ve Goldman Sachs (GS) gibi büyük kurumsal firmaların ticaret masaları bulunmaktadır.
HFT Altyapı İhtiyaçları
Yüksek frekanslı ticaret için, katılımcıların aşağıdaki altyapıya ihtiyaçları vardır:
- Düzenli ve maliyetli donanım yükseltmeleri gerektiren yüksek hızlı bilgisayarlar; Ortak konum. Yani, zaman gecikmelerini daha da azaltmak için alım satım bilgisayarlarınızı değişim sunucularına mümkün olduğunca yakın yerleştiren tipik olarak yüksek maliyetli bir tesistir; Kârları etkileyebilecek mikrosaniye gecikmesini bile önlemek için gereken gerçek zamanlı veri beslemeleri; ve AT ve HFT'nin kalbi olan bilgisayar algoritmaları.
HFT'nin Faydaları
HFT tüccarlar için faydalıdır, ancak genel pazara yardımcı olur mu? HFT destekçilerinin belirttiği bazı genel piyasa faydaları şunları içerir:
- Alım-satım marjları, piyasaları daha verimli hale getiren HFT ticareti nedeniyle önemli ölçüde azalmıştır. Ampirik kanıtlar, Nisan 2012'de Kanadalı yetkililerin HFT'yi caydıran ücretler uyguladıktan sonra, çalışmaların muhtemelen HFT işlemlerinin azalması nedeniyle “teklif-yayılım oranının% 9 arttığını ” öne sürdüğünü gösteriyor. HFT, çok sayıda siparişe dayandığı için fiyat keşfi ve fiyat oluşturma sürecine yardımcı olur.
(Ayrıca bkz. Yüksek Frekanslı Ticaret (HFT) ile Likidite Geliştirilir mi?) Ve Perakende Yatırımcı Yüksek Frekanslı Ticaretten Nasıl Kar Eder .)
HFT'nin Zorlukları
HFT muhalifleri, algoritmaların yüzlerce sahte sipariş göndermek ve bir sonraki saniyede iptal etmek için programlanabileceğini savunuyorlar. Böyle bir "kimlik sahtekarlığı", fiyat / anormalliklere yol açan talep / arzda geçici olarak yanlış bir artış yaratır ve bu da HFT yatırımcıları tarafından kendi yararlarına kullanılabilir. 2013 yılında SEC, “sahtecilik” gibi hileli faaliyetleri denemek ve yakalamak için milisaniye frekanslarında birden fazla pazarı tarayan Market Information Data Analytics System'i (MIDAS) tanıttı.
HFT'nin büyümesinin önündeki diğer engeller arasında yüksek giriş maliyetleri vardır:
- Zamanında ticaret yapmak için yüksek hızlı ticaret yürütme platformlarının kurulması Sık sık yüksek maliyetli yükseltmeler gerektiren altyapı inşa etmek Veri beslemesine yönelik abonelik ücretleri
HFT pazarı da kalabalıklaştı ve katılımcılar sürekli algoritmaları geliştirerek ve altyapıya ekleyerek rakiplerine üstünlük sağlamaya çalışıyor. Bu "silahlanma yarışı" nedeniyle, trader'ların en iyi bilgisayarlara ve üst düzey ağlara sahip olsalar bile fiyat anormalliklerinden faydalanması zorlaşıyor.
Pahalı aksaklık olasılığı da potansiyel katılımcıları korkutuyor. Bazı örnekler, HFT tarafından tetiklenen satış siparişlerinin DJIA endeksinde 600 puanlık dürtüsel bir düşüşe yol açtığı 6 Mayıs 2010'daki “Flash Crash” i içeriyor.Ardından NYSE'de HFT'nin kralı olan Knight Capital vakası var. 1 Ağustos 2012'de yeni yazılım yükledi ve kazara uygun fiyatlarla 7 milyar dolarlık NYSE hisseleri satın aldı ve sattı.Fight, bir gün içinde 440 milyon dolara mal olan ve firmanın değerinin% 40'ını aşan pozisyonlarını yerine getirmek zorunda kaldı. başka bir HFT firması Getco tarafından KCG Holdings'i oluşturmak için birleşmiş varlık hala mücadele etmeye devam ediyor.
Bu nedenle, HFT'nin gelecekteki büyümesi için bazı önemli darboğazlar azalan kar potansiyeli, yüksek operasyonel maliyetler, daha katı düzenlemeler olasılığı ve milyonlarca kayıp hızlı bir şekilde çalışabileceğinden hataya yer olmamasıdır.
(Ayrıca bkz . Flash Çökmesine Neyin Sebep Oldu? )
HFT'nin Mevcut Durumu
HFT yurtdışında büyüme potansiyeli olarak. Dünya çapında borsalar bu konsepte açılıyor ve bazen gerekli tüm desteği sunarak HFT firmalarını ağırlıyorlar. Öte yandan, HFT firmalarının sahip olduğu aşırı zaman avantajı için borsalara karşı dava açıldı. Muhalefetin ortasında İtalya, 2013 yılında HFT'ye özel bir vergi getiren ilk ülke oldu ve bunu yakında Fransa izledi.
ABD yetkilileri tarafından yapılan bir araştırma, HFT'nin Hazine pazarındaki hızlı oynaklık üzerindeki etkisini 15 Ekim 2014 tarihinde değerlendirdi. "türbülansın tek bir nedeni olmadığını", çalışma, fiyatlandırma, likidite veya ticaret hacimleri üzerindeki etkiler açısından, HFT'nin yol açacağı gelecekteki risklerin potansiyelini göz ardı etmemiştir.
Alt çizgi
Bilgisayar hızının ve algoritma gelişiminin büyümesi, ticarette görünüşte sınırsız olasılıklar yaratmıştır. Ancak AT ve HFT, yıllarca düzenleyici rejimleri geride bırakan ve bir avuç ticaret firmasına büyük avantajlar sağlayan hızlı gelişmelerin klasik örnekleridir. HFT, gelecekte ABD gibi yerleşik pazarlardaki trader'lar için daha düşük fırsatlar sunabilirken, bazı gelişmekte olan pazarlar yüksek riskli HFT girişimleri için hala oldukça uygun olabilir.