Egzersiz Dönemi TANIMI
Egzersiz dönemi, sabit getirili menkul kıymetler arasındaki geçici getiri tutarsızlıklarının düzeltildiği süredir. Bir antrenman dönemi, tahvil ihraç edenlerin ve kredi derecelendirme kuruluşlarının piyasadaki herhangi bir verimsizliği düzeltmek için ödenmemiş sabit gelir sorunlarını gözden geçirip fiyat / getiri tutarlarındaki tutarsızlıkları ayarladığı bir çeşit sıfırlama dönemi olarak görülebilir.
KIRILMA AŞAĞI Egzersiz Dönemi
Bazen benzer tahviller arasındaki getiri ilişkisi sabit gelir piyasasında yanlış hizalanmaktadır. Örneğin, benzer kupon ve vadeye sahip iki özdeş bağ üzerindeki verim önemli ölçüde değişebilir. Bu yanlış fiyatlandırmanın, egzersiz dönemi olarak bilinen bir dönemde düzeltilmesi beklenmektedir. Antrenman süresi kısa bir zaman dilimi veya tahvilin ömrünün tüm süresine eşit bir dönem olabilir, bu en kötü senaryodur.
Alıştırma döneminde, alım satım devam ederken portföyde tutulan tahvilin değeri düşer ve fiyat beklenen toparlanma getirisi ile iskonto edilir. Yatırımcılar tipik olarak bir tahvil veya sektör swapına katılarak antrenman döneminden yararlanırlar. Örneğin, bir yatırımcı iki tahvile yayılan getirinin çok geniş olduğuna inanırsa, yatırımı fiyat veya getiri tutarsızlığından yararlanmak amacıyla daha yüksek getirili tahvilden daha düşük getirili tahvile taşınacaktır. Yatırımcı beklenen antrenman dönemini doğru tahmin ederse, yatırımcının getiri ayarlamasından hızlı bir kazancı olacaktır. Genel olarak, verim farkları ne kadar büyük olursa ve çalışma süresi o kadar kısa olursa, tahvil takasından elde edilen getiri de o kadar büyük olur.
Antrenman dönemi borç verme sektöründe de görülebilir. Bir kredinin temerrüde düşmesi durumunda, borç verenin borcunu tahsil etmesi için daha fazla zaman tanımak üzere borç verme süresi borç veren tarafından uzatılacaktır. Bu toparlanma sürecinde borçlu, borç için mümkün olduğu kadar geri ödeme yapar. Borçlu tarafından daha fazla ödeme yapılamıyorsa veya borç veren tarafından alınamıyorsa, temerrüt çözülmüş sayılır ve kurtarma işlemi sona erer. Varsayılan tarihten çözümlenen tarihe kadar geçen süre egzersiz dönemidir.